Вступ до структури ринку цінних паперів

Світовий ринок цінних паперів постійно розвивається протягом багатьох років, щоб краще задовольнити потреби торговців та інвесторів. Трейдери вимагають ліквідних ринків з мінімальними трансакційними та затримковими витратами на додаток до прозорості та гарантованого завершення транзакції. Виходячи з цих основних вимог, декілька структур ринку цінних паперів стали домінуючими структурами здійснення торгівлі цінними паперами.

Ринки, керовані котируваннями

Ринки, орієнтовані на котирування, - це системи електронних бірж, де покупці та продавці здійснюють операції з визначеними маркет-виробниками чи дилерами. Ця структура лише розміщує торги та запитує котирування для конкретних торговців акціями, які бажають торгувати.

У структурі ринку, що керується цитатами, торговці повинні взаємодіяти безпосередньо з дилерами, які постачають ліквідність на ринку. Ось чому ця структура добре підходить для неліквідних ринків. Дилери можуть забезпечити ліквідність цінних паперів, ведучи запаси тих, що торгуються дрібно або торгують невеликими обсягами. Забезпечуючи ліквідність, торговці заробляють гроші на розподілі між пропозиціями та пропозиціями. Щоб отримувати прибуток, вони намагаються купувати низьку ціну і продавати високо під запитом, і мають високий оборот.

Оскільки дилерам потрібно дотримуватися торгів та запитувати ціни, які вони цитують, виконання замовлень на торгах гарантується. Деякі торговці можуть відмовитися від здійснення торгів, оскільки вони можуть працювати лише зі спеціальними клієнтами, такими як інституційні.

Ця ринкова структура зазвичай зустрічається на позабіржових (позабіржових) ринках, таких як ринки облігацій, форекс та деякі акції. Nasdaq та London SEAQ (Біржа автоматизована котирування) - це два приклади ринків акцій, які мають коріння в структурі ринку, орієнтованій на котирування. Структура Nasdaq, варто зазначити, містить також аспекти ринку, орієнтованого на замовлення.

Ринки, орієнтовані на котирування, також називаються ринками дилерів або ринками, орієнтованими на ціни.

Ринки, керовані замовленнями

На ринках, орієнтованих на порядок, покупці та продавці розміщують ціни та суми цінних паперів, якими вони хочуть торгувати самостійно, а не через посередника, як ринок, орієнтований на котирування.

Більшість ринків, орієнтованих на замовлення, базуються на аукціонному процесі, де покупці шукають найнижчі ціни, а продавці шукають найвищі ціни. Матч між цими двома сторонами призводить до торгівлі. Виконання замовлень у цій ринковій структурі не гарантується, оскільки торговці не зобов’язані виконувати торги або запитувати ціни, які вони цитують. Виявлення ціни визначається лімітним замовленням торговців у конкретній цінній папці.

Існує два основні типи ринків, орієнтованих на замовлення, аукціон дзвінків та ринок безперервного аукціону. На аукціонному ринку аукціону замовлення збираються протягом дня та в визначений час проводиться аукціон для визначення ціни. Безперервний ринок, однак, працює постійно в години торгівлі з угодами, що виконуються щоразу, коли порядок купівлі та продажу збігається.

Найбільшою перевагою ринку замовлень на ліквідних ринках є велика кількість торговців, які бажають купувати та продавати цінні папери. Чим більша кількість торговців на ринку, тим конкурентоспроможнішими стають ціни. Це теоретично перекладає на кращі ціни для торговців. Прозорість також є великою перевагою, оскільки інвестори мають доступ до всієї книги замовлень. Це електронний перелік замовлень на купівлю-продаж для конкретного цінного паперу. Основний недолік цієї структури полягає в тому, що ліквідність може бути низькою в цінних паперах з малою кількістю торговців.

Фондова біржа Торонто (TSX) в Канаді є одним із прикладів ринку, орієнтованого на замовлення.

Гібридні ринки

Третя ринкова структура, яку ми вивчаємо в цьому списку, - це гібридний ринок, також відомий як змішана ринкова структура. Він поєднує в собі функції як ринку, що керується котируваннями, так і ринку, що керується замовленнями, поєднуючи традиційну систему брокерів на підлозі з електронною торговою платформою - остання значно швидша.

Вибір залежить від інвесторів, як вони ведуть бізнес та розміщують свої торгові доручення. Вибір автоматизованої електронної системи означає набагато швидші торги, які можуть зайняти менше секунди. Торгівля, ініційована брокерами, з торгового залу, але може зайняти більше часу - іноді до дев'яти секунд.

Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) - один із провідних гібридних ринків у світі. Спочатку біржа, яка дозволяла людям-посередникам здійснювати торги вручну на торговому майданчику, вона вийшла за рамки після 2007 року, дозволивши більшість акцій торгувати в електронному вигляді. Брокери все ще можуть здійснювати торги вручну, але сьогодні більшість торгів здійснюються за допомогою електронних систем біржі. NYSE також продовжує використовувати дилерів для забезпечення ліквідності у випадку низьких періодів ліквідності.

Посередницькі ринки

Кінцева структура ринку, яку ми розглянемо в цій статті, - це посередницький ринок. На цьому ринку брокери чи агенти виступають посередниками, щоб знайти покупців або контрагентів по транзакції. Цей ринок зазвичай вимагає від брокера певного рівня знань для завершення продажу чи торгівлі.

Коли клієнт просить свого брокера заповнити замовлення, брокер шукатиме у їхній мережі відповідного торгового партнера. Посередні ринки часто використовуються лише для цінних паперів, на яких немає публічного ринку, таких як унікальні або неліквідні цінні папери, або обидва. Поширеними ринками посередницьких ринків є великі блокові торги облігаціями або неліквідними акціями.

Прямий ринок нерухомості також є хорошим прикладом посередницького ринку. Цей ринок містить активи порівняно унікальні та неліквідні. Клієнти, як правило, потребують допомоги брокерів з нерухомості, щоб знайти покупців для свого будинку. На цих ринках дилер не зможе провести інвентаризацію активів, як на ринку, що керується котируванням, і неліквідність та низька частота транзакцій на ринку також зробить ринок керованих замовленнями нездійсненним.

Суть

Існують різні типи ринкових структур просто тому, що торговці та інвестори мають різні потреби. Тип ринкової структури може мати дуже важливе значення при визначенні загальних трансакційних витрат великої торгівлі. Це також може вплинути на прибутковість торгівлі. Крім того, якщо ви розробляєте торгові стратегії, іноді стратегія може не працювати добре для всіх ринкових структур. Знання цих різних ринкових структур може допомогти вам визначити найкращий ринок для ваших торгів.