Аналіз роздрібних запасів

Навіть незважаючи на те, що роздрібні товари можуть виявитись досить легко зрозумітими та пов'язаними з ними, роздрібним компаніям може бути складно для пересічного аналізу інвестора. Але гарна новина полягає в тому, що якщо інвестор буде знати про те, які показники потрібно шукати, процес вибору акцій буде набагато простішим.

З цією метою нижче наводиться перелік дев'яти порад, які повинні використовувати всі інвестори, визначаючи, чи варто вкладатись у роздрібний капітал.

Ключові вивезення

• Хоча роздрібні компанії можуть бути складними для аналізу як інвестиційних можливостей, існує кілька ключових показників, які можуть полегшити процес.
• Інвестори можуть відвідувати місця фізичного та інтернет-магазину, аналізувати рекламні заходи, вивчати валові тенденції маржі та переглянути дані про продажі за квадратний фут.
• Інші хороші показники, які інвестор може переглянути, включають тенденції запасів / дебіторської заборгованості, продажі в магазинах, співвідношення ціни та заробітку та відчутні балансові цінності.

1. Відвідайте магазини

Інвестор може багато чого навчитися, провівши проходи певного місця роздрібної торгівлі. Інформація, яку можна легко знайти, включає макет магазину, наявність та зовнішній вигляд товару та ціни, що стягуються.

Як правило, інвестори повинні прихильно дивитися на магазини, які добре освітлені, продають своєчасний та модний товар, мають чіткі дисплеї та пропонують дуже мало знижок.

Кмітливий інвестор також візьме до уваги рух пішки в магазині. Чи багатолюдно? Чи є в реєстрах рядки? Купують покупці товари великого продажу оптом чи просто ховаються навколо стійок знижок, полюючи на торги? Це все питання, про які інвестори повинні задуматися, щоб допомогти їм визначити загальний стан здоров’я компанії.

Якщо компанія має сильну присутність в Інтернеті (або в деяких випадках лише присутність в Інтернеті), зробіть те саме з веб-сайтом компанії. "Пройдіться" віртуальними проходами і подивіться, наскільки привабливий макет, ціни на пропоновані товари, легкість процесу виїзду та якість обслуговування клієнтів. Знайдіть в Інтернеті відгуки сторонніх користувачів про те, як інші оцінюють сайт.

2. Проаналізуйте рекламні заходи

Чи рекламує компанія свої товари для сприяння руху пішохідного руху або заробітку? Чи намагається вона отримати від споживача кожен останній долар, який він може, від відчаю чи слабкості (бо він не може продати свої товари)? Це важливо, оскільки компанії, які готові продавати товари з глибокими знижками просто для того, щоб вивантажити його до кінця сезону продажу, часто роблять це за рахунок маржі та заробітку.

Відвідування магазину та вивчення щотижневих циркулярів чи рекламних оголошень в Інтернеті можуть дати інвестору уявлення про те, чи компанія просить покупців, буквально чи образно, прийти в магазин, що може бути ознакою того, що компанія спрямована на дефіцит заробітку.

3. Вивчити тенденції валової маржі

Інвесторам слід шукати як послідовне, так і річне зростання валової націнки. Однак інвестори також повинні пам’ятати про сезонні наслідки. Більшість підприємств роздрібної торгівлі бачать приріст доходів у четвертому кварталі порівняно з третім кварталом через сезон відпусток. У будь-якому випадку, валові тенденції до маржі дадуть інвестору краще уявлення про те, наскільки хорошими будуть прибутки в поточному та / або майбутньому періодах.

Інвестори повинні бути надзвичайно обережними щодо компаній, які відчувають зниження валової маржі (послідовно або з року в рік). Це пояснюється тим, що ці компанії, мабуть, відчувають падіння доходу або об'ємного обігу, збільшення витрат на продукцію та / або значні відмітки своїх товарів, і все це може завдати шкоди для зростання прибутку.

4. Зосередьтеся на даних про продажі за квадратний фут

Цей показник (який деякі компанії розкривають у конференц-дзвінках, а інші розкривають у формі SEC 10-K або 10-Q подання) є надійним показником того, наскільки хороше управління при використанні місця для зберігання та розподілу ресурсів. Чим вище дані про продажі за квадратний фут, тим краще для компанії.

Наприклад, продажі Target Corporation (NYSE: TGT) за квадратний фут у 2018 році становили близько 314 доларів, що має сенс, оскільки Target часто продає товари з низькими і помірними цінами з величезних суперцентрів. З іншого боку, роздрібний роздрібний тренер, тренер - власник материнської компанії Tapestry, Inc. (TPR) - повідомив про продажі за квадратний фут близько $ 1224 у 2018 році. Використовуючи цю метрику, інвестор міг би зробити висновок, що Керівництво тренера краще використовує площу підлоги, ніж його колеги в Target. Це також може припустити, що Target має більш різноманітний товарний набір і може мати більшу гнучкість щодо його маржі, хоча інші фактори повинні бути вивчені, щоб визначити, чи це так.

5. Вивчіть тенденції щодо запасів / дебіторської заборгованості

Інвесторам слід вивчити послідовні та річні тенденції як щодо запасів, так і до дебіторської заборгованості (AR). Якщо все добре, ці два рахунки повинні зростати приблизно такими ж темпами, що й доходи. Однак якщо запаси зростають швидшими темпами, ніж доходи, це може означати, що компанія не в змозі продати певні товари. На жаль, коли це трапляється, компаніям зазвичай залишається лише два варіанти: вони можуть або продати товар за дійсно низькою ціною, і пожертвувати націнками, або вони можуть списати товар взагалі. Цей останній варіант може мати істотний негативний вплив на прибуток.

Якщо дебіторська заборгованість зростає швидшими темпами, ніж доходи, це може означати, що компанія не отримує своєчасну оплату. Це може призвести до уповільнення продажів у якийсь майбутній період. Коротше кажучи, зміни в рахунках запасів і дебіторської заборгованості повинні привернути велику увагу, оскільки вони часто можуть сигналізувати про коливання колишніх доходів та прибутків.

6. Уважно вивчіть дані про продажі в одному магазині

Це найважливіший показник аналізу роздрібних продажів. Дані про продажі в одних і тих же магазинах показують, як магазин або кілька магазинів здійснюють тарифи періодично. В ідеалі інвестор хотів би бачити як послідовне, так і річне зростання річних продажів у магазинах. Таке збільшення вказувало б на те, що концепція компанії працює і її товар є свіжим.

І навпаки, якщо кількість продажів у одних магазинах сповільнюється, це може означати, що існує маса проблем, таких як посилена конкуренція, погана суміш товарів або інші фактори, які можуть обмежувати рух пішки.

7. Обчисліть та порівняйте коефіцієнти P / E та очікувані темпи зростання прибутку

Коли аналітики переглядають роздрібні компанії, щоб визначити, чи є вони "дешевими", вони, як правило, обчислюють поточне співвідношення ціна / прибуток (співвідношення P / E) конкретної компанії, а потім порівнюють її з очікуваною темпами зростання прибутку для тієї самої компанії . Компанії, які торгують із кратним доходом, меншим, ніж очікуваний темп зростання, вважаються "дешевими" і, можливо, варто переглянути їх далі.

Давайте подивимось на приклад: у серпні 2019 року Target виграв очікування щодо прибутку за другий квартал, повідомивши про прибуток на акцію 1, 82 долара проти очікуваного 1, 62 долара. Цільовий обмін торгувався приблизно в 18 разів за його фіскальний прогноз прибутку за 2018 рік.

Використовуючи цей метод оцінки, аналітики, ймовірно, не думають, що цільові акції дешево виглядають. Однак, ймовірно, багато чинників, тому більш ґрунтовний аналіз компанії є виправданим, а також порівняння його конкурентів (таких як Walmart) та галузі в цілому. Зважаючи на це, інвесторів слід попередити, що це лише одна метрика. Само собою зрозуміло, що під час вибору роздрібної торгівлі для інвестицій слід також враховувати номери продажів у магазинах, тенденції запасів та маржу (крім ряду інших факторів).

8. Розрахувати матеріальну балансову вартість

Відчутна балансова вартість компанії на одну акцію дозволить виявити, які коштують її активи та що інвестори отримують за свої гроші.

Щоб визначити цю кількість, інвесторам слід взяти загальний номер "власного капіталу" з балансу компанії, а потім відняти будь-які нематеріальні цінності, такі як гудвіл, ліцензії, визнання бренду чи інші активи, які неможливо легко визначити або оцінити. Потім отримане число слід ділити на загальну кількість випущених акцій. Компанії, які торгують за або поблизу відчутної балансової вартості на акцію, вважаються хорошою цінністю.

Наприклад:

Скажімо, що компанія має 20 мільйонів доларів власного капіталу, а гудвіл та визнання бренду - по 2 мільйони доларів кожен. При випуску двох мільйонів акцій відчутна балансова вартість на акцію була б такою:

Зважаючи на це, іноді компанії, які торгують за дуже низьким кратним відчутною балансовою вартістю, торгують такою низькою причиною. Можливо, щось не так. Це варто вивчити, оскільки це дасть інвесторам уявлення про те, що справді стоїть бізнес (на основі активів).

9. Вивчіть географічний слід

Якщо інвестор порівнює дві компанії, які інакше ідентичні, інвестор повинен вибрати ту для інвестицій з найбільш диверсифікованою базою доходів та місцями зберігання. Чому?

Розглянемо випадок аптечної мережі Duane Reade, яка в 2010 році стала дочірньою компанією Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). У 2001 році Дуейн Ріде був величезною присутністю в Нью-Йорку. Бізнес разом із місцевою економікою процвітав. Тоді відбулися теракти 11 вересня. Внаслідок вузького географічного сліду компанії продажі в масштабі компанії зменшилися. Ряд його локацій або закритий, або були недоступні будівництвом.

Однак його колишній конкурент Walgreens підтримував тисячі магазинів у багатьох штатах по всій країні (а також у районі Нью-Йорка). Тому він був набагато більш ізольованим від цих регіональних труднощів і не зазнав однакового ступеня зниження заробітку.

По-іншому, намагайтеся не вкладати кошти в компанії з надто великою кількістю акцій в одному географічному регіоні.

Суть

Щоб проаналізувати роздрібні акції, інвестори повинні знати про найпоширеніші використовувані показники, а також про конкретні для компанії та макроекономічні фактори, які можуть впливати на основні ціни акцій.