Положення проти розрідження
Положення щодо запобігання розмитненню - іноді їх називають "запобіжними умовами", - це заходи, вбудовані в конвертовану цінні папери або опціон, що захищають інвесторів від зменшення капіталу, яке може статися, коли пізніші випуски акцій потраплять на ринок за нижчими цінами, ніж ті інвестори раніше платили. Такі положення, як правило, пов'язані з конвертованими бажаними запасами.
Розуміння положення про боротьбу з розрідженням
Положення про запобігання розмитненню захищає інвесторів від зменшення позиції власного капіталу - того, що відбувається, коли відсотковий пакет власника в компанії зменшується через збільшення загальної кількості випущених акцій. Загальна кількість випущених акцій може збільшитися через випуску нових акцій через раунд фінансування власного капіталу або, можливо, тому, що власники опціону здійснюють свої опції. Іноді компанія отримує достатню кількість грошей в обмін на акції, що збільшення вартості акцій компенсує наслідки зменшення. Часто це не так.
Ключові вивезення
- Положення проти розбавлення - це надання опціону або конвертованого цінного папера, що захищає інвестора від зменшення капіталу, що є наслідком пізніших випусків акцій за нижчою ціною, ніж спочатку сплачений інвестором.
- Положення щодо запобігання розрідженню є загальними для привілейованих акціонерних конвертованих фондів, які надають перевагу інвестицій у венчурний капітал.
- Положення проти розрідження також відомі як переважні права, привілеї на передплату або права на передплату.
Приклад проти розрідження
Рішення може бути особливо неприємним для привілейованих акціонерів угод з венчурним капіталом, акціонерні права яких можуть бути ліквідовані, коли пізніше будуть випущені емісії дешевших акцій. Застереження щодо запобігання розмитненню, які альтернативно називають "вигідними правами", привілеями підписки "або" правами на передплату ", відштовхують цю діяльність від налаштування ціни конверсії між звичайними та привілейованими акціями.
Як простий приклад розмитнення, припустимо, що інвестору належить 200 000 акцій компанії, у якої випущено 1 000 000 акцій. Ціна за акцію становить 5 доларів США, тобто інвестор має частку в 1 000 000 доларів США в компанії, яка оцінюється в 5 000 000 доларів. Інвестору належить 20% компанії. Далі, припустимо, що компанія вступає в новий раунд фінансування і випускає ще 1 000 000 акцій, завдяки чому загальна кількість випущених акцій до 2 000 000. Тепер, при тих самих 5 доларів за ціну акцій, інвестору належить 1 000 000 доларів акцій компанії 10 000 000 доларів. Миттєво власність інвесторів була розведена до 10%.
Статті щодо запобігання розрідженню запобігають цьому, зберігаючи початковий відсоток власності інвестора. Два розповсюджені типи застережень проти розрідження відомі як "повна брязкальце" та "середнє зважене". При повному забезпеченні храповиком ціна конверсії існуючих привілейованих акцій коригується вниз до ціни, за якою нові акції випускаються в наступних раундах. Дуже просто, якщо початкова ціна конверсії становила 5 доларів, а в подальшому раунді ціна конверсії становила 2, 50 долара, початкова ціна конверсії інвестора буде коригуватися до 2, 50 долара.
Середньозважений показник використовує наступну формулу для визначення нових цін конверсії: C2 = C1 x (A + B) / (A + C), де змінні рівні наступному:
C2 = нова ціна конверсії
C1 = стара ціна конверсії
A = кількість випущених акцій перед новою емісією
B = загальна сума, отримана компанією за новий випуск
C = кількість випущених нових акцій
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.