Чи ETF підходять для планів 401 (k)?

Біржові фонди (ETF) стали основною частиною інвестиційного ландшафту, і їх популярність продовжує зростати. Можливість купувати та продавати ETF протягом усього торгового дня, низька вартість багатьох індексів ETF та їх прозорість зробили їх інвестиційним продуктом на вибір для багатьох індивідуальних інвесторів та фінансових консультантів.

ETF в налаштуваннях 401 (k)

ETF пропонують багато переваг для інвесторів. Однак багато з цих переваг здаються неактуальними в умовах 401 (k). Можливість торгувати ними протягом торгового дня, швидше за все, не сподобається багатьом спонсорам плану, які не хочуть, щоб їх працівники сиділи за комп'ютером, спостерігали за їхніми фондами та торгували ними, поки вони повинні працювати. Залежно від платформи, можливість торгувати в режимі реального часу може або не буде доступною для планування учасників, оскільки в кінці робочого дня буде розміщено 401 (k) постачальників.

Багато ETF пропонують ефективність оподаткування завдяки своїй структурі. Це не є важливою особливістю пенсійного плану, відкладеного податком, як, наприклад, 401 (k). Кожен раз, коли я читаю твір, який виступає за плани 401 (k) на базі ETF, я мушу замислюватися, чи це не поштовх для ширшого розповсюдження цих продуктів постачальниками ETF, а не "кращої мишоловки" для 401 (k) спонсорів.

Всі товари ETF 401 (k)

На сьогоднішній день ETF не здійснили значних посягань на ринок 401 (k). Робо-радник Betterment випустив продукт 401 (к). Він буде використовувати всі портфелі ETF, пропоновані в їх основній службі, як керовані рахунки для 401 (k) учасників. Вони обіцяють максимум загальної вартості - 60 базових пунктів для адміністрування та 10 базових пунктів для витрат ETF. Ця плата знизиться до 10 базових пунктів для планів, маючи 1 мільярд доларів США або більше. Хоча такий підхід може набути деякої тяги на ринку, загалом, ажіотаж навколо ETF в планах 401 (k) був таким, ажіотаж. Компанія Charles Schwab Corp. (SCHW) запустила весь продукт ETF 401 (k) і результати на сьогоднішній день були чітко змішані.

Індекс взаємних фондів

Як правило, прості фонди ванільного індексу пропонують низькі витрати та стильову чистоту продуктів ETF з індексом. Наприклад, ETF Vanguard Total Stock Market Index (VTI) має наднизький коефіцієнт витрат 0, 05%. Версія взаємного фонду Vanguard Total Index Market також має коефіцієнт витрат 0, 05%. У випадку Vanguard ETF - це просто додатковий клас акцій їхніх взаємних фондів. Хоча правда, що серед деяких постачальників існує війна з цінами ETF, це має значення лише в тому випадку, якщо ETF, які продаються, є тими, які ви хочете запропонувати своїм учасникам.

Складність та розкриття витрат

Використання ETF робить проблему розкриття витрат значно жорсткішою для спонсорів плану через структуру багатьох ETF. Одне питання - це спреди ставки-запиту, які можуть змінюватися протягом торгового дня. Хоча це не є частиною структури витрат ETF, це все ж представляє витрати для учасників. Питання внутрішньоденної торгівлі також може бути проблематичним. Це може призвести до різного значення в кінці дня для одного і того ж холдингу серед учасників. Реальність полягає в тому, що учасники розмовляють один з одним, і будь-яка ситуація на кшталт цього випливає з поверхні. Це лише головний біль, який спонсорам плану не потрібно.

Дробові акції

ETF торгують цілими акціями на різних біржах. Невеликі інвестиції є нормою плану 401 (k) і, безумовно, призведуть до часткових акцій ETF. Незважаючи на те, що технологія ведення записів має або розвиватиметься, щоб мати змогу впоратися з цим у якийсь момент, тут, можливо, десь додаткові витрати. Дробові частки - це норма з пайовими фондами.

ETFs проти активно керованих фондів

Серед аргументів, які я читав на користь планів ETF, є те, що індексні ETF коштують дешевше, ніж пайові фонди, що активно управляються. Хоча я повністю згоден, це схоже на порівняння яблук і апельсинів. Багато чудових недорогих планів 401 (к) пропонують поєднання індексних фондів та активно керованих фондів. Деякі прихильники можуть стверджувати, що інтелектуально-бета ETF - це альтернатива активним управлінням фондами, але пояснення інтелектуальної бета-версії учасникам плану може стати проблемою. Далі багато з цих стратегій не перевірені в реальних ринкових умовах.

Краще для заощаджень на пенсії?

Девід Бланшетт, керівник відділу пенсійних досліджень Morningstar Investment Management, запропонував у статті для CNBC, що пропонування меню ETF та можливість торгувати ними протягом дня може стати мотивацією для деяких учасників активніше займатися своїми зусиллями на пенсійне заощадження. Він цілком може мати рацію, але я думаю, що це погана ідея для спонсорів плану з кількох причин. По-перше, багато учасників мають достатньо проблем з розумінням взаємних фондів, пропонованих на своїх рахунках. Додавання можливості торгувати ETF у плані цілий день нічого не робить для цих учасників і може призвести до дій, які не відповідають їхнім інтересам.

Заохочувачам пенсіонерів кажуть, що пенсія є довгостроковою пропозицією. Яким чином здатність щоденно торгувати своїми рахунками підкріплює це? Якщо дозволити доступ до ETF, то чому б не запропонувати брокерське вікно в плані? Я бачив це зроблено в планах і, відверто кажучи, це чудовий інструмент для учасників, які працюють з фінансовим консультантом, оскільки це дозволяє більше гнучкості в інтеграції інших інвестицій клієнта та їх інвестицій в план.

(Докладніше див.: 6 Проблеми з планами 401 (k) .)

ETF керовані рахунки

Місце, де ETF можуть працювати найкраще в плані 401 (k), - це область керованих рахунків. Вони можуть бути запропоновані замість цільових коштів на дату, які сьогодні є основним керованим рахунком. Однак, спонсор планує все-таки перевірити ці рахунки та переконатись у відповідності їх учасникам. Вони також хочуть гарантувати, що вони можуть бути використані як кваліфіковані альтернативні інвестиції за замовчуванням та мати право на безпечну гавань.