Пошири ведмедика: альтернатива короткому продажу

Дві найпривабливіші характеристики варіантів полягають у тому, що вони надають інвестору чи торговцю можливість досягти певних цілей та відігравати ринок певними способами, які вони інакше не зможуть. Наприклад, якщо інвестор несе в собі певну акцію або індекс, одним із варіантів є продаж коротких акцій акцій. Хоча це цілком життєздатна альтернатива інвестуванню, але вона має деякі негативи. По-перше, існують досить значні вимоги до капіталу. По-друге, існує технічно необмежений ризик, оскільки немає обмежень щодо того, наскільки акції можуть подорожчати після того, як інвестор продав акції за короткий час. На щастя, варіанти пропонують альтернативи цьому сценарію.

Варіант Put

Однією з альтернатив скороченню акцій є придбання опціону пут, який надає покупцеві можливість, але не зобов'язання, продати короткі 100 акцій базового акції за конкретною ціною - відомою як страйкова ціна - до конкретної дати у майбутньому (відомий як термін придатності). Щоб придбати опцію put, інвестор сплачує премію продавцю опціону. Це вся сума ризику, пов'язана з цією торгівлею. Суть полягає в тому, що покупець пут-опціону має обмежений ризик і, по суті, необмежений потенціал прибутку (потенціал прибутку обмежений лише тим, що акція може йти лише до нуля). Тим не менш, незважаючи на ці переваги, покупка пут-опціону не завжди є найкращою альтернативою для ведмежого торговця або інвестора, який бажає обмеженого ризику та мінімальних вимог до капіталу. (Див. Також: Параметри Академії Інвестопедії для початківців. )

Механіка розповсюдження ведмедика

Однією з найпоширеніших альтернатив придбання пут-варіанту є стратегія, відома як поширення ведмедика. Ця стратегія передбачає купівлю одного пут-опціону з вищою ціною страйку та одночасного продажу тієї ж кількості опціонів пут за меншою ціною страйку. Як приклад, розглянемо можливість придбання пут-опціону із страйковою ціною 50 доларів при біржовій торгівлі на рівні 51 долар США за акцію. (Див. Також: Поширення опцій .)

Припустимо, що до закінчення терміну дії опції залишилось 60 днів, і що ціна опціону 50 страйкових цін ставить 2, 50 долара. Щоб придбати цей варіант, торговець заплатив би премію в розмірі 250 доларів. Тоді протягом наступних 60 днів вони мали б право продати короткі 100 акцій базового акції за ціною 50 доларів за акцію. Так, якщо ціна акцій впала до 45, 40, 30 доларів або навіть нижче, покупець пут-опціону міг би здійснити свій пут-опціон і продати короткі 100 акцій по 50 доларів за акцію. Потім вони могли викупити акції за поточною ціною і кинути різницю між 50 доларами за акцію та ціною, яку він заплатив, щоб викупити акції.

Інша, більш поширена, альтернатива - продати саму опцію і виграти прибуток. Наприклад, якщо акція впала до 40 доларів за акцію, покупець, який купив опцію 50 путів за 2, 50 долара, зможе продати опціон пут за 10 доларів або більше, що призведе до значного прибутку.

Переваги альтернативи розповсюдження ведмедя для ведмедя

Проблема з купівлею або продажем опціону путівки полягає в тому, що ціна беззбитковості для торгів у наведеному вище прикладі становить 47, 50 долара США за акцію, яка обчислюється відняттям сплаченої премії (2, 50 долара) від ціни страйку (50 доларів). Щоб подивитися на це по-іншому, запас повинен знизитися. Також торговець може не шукати істотного зниження ціни акцій, а щось більш скромне.

У цьому випадку індивід може розглянути поширення ведмедика як альтернативу. Спираючись на той же приклад, фізична особа може придбати той самий варіант розміщення 50 страйків за 2, 50 доларів, але одночасно продасть опцію 45 страйкових цін і отримає 1, 10 долара премії. Як результат, трейдер платить лише чисті витрати в 140 доларів на придбання спреду. Є два позитивні і один негативний, пов'язаний з цією альтернативою порівняно з просто купівлею ціни 50 страйків, виставленої за 250 доларів.

• Перевага №1: Торговець знизив вартість торгівлі на 44% (з 250 до 140 доларів).
• Перевага № 2: ціна беззбитковості зростає з 47, 50 дол. США за довгострокову торгівлю до 48, 60 дол. США за розповсюдження ведмедика (ціна беззбитковості на розкиданий пут приходить шляхом віднімання ціни на спред (1, 40 долара) від вищої ціни страйку ( $ 50 - 1, 40 $ = 48, 60).

В результаті введення розмноження ведмедя, у цього трейдера є менший ризик у доларах і більша ймовірність отримання прибутку. Якщо торговець не очікує, що ціна акцій знизиться значно нижче 45 після закінчення терміну дії опції, це може бути видатною альтернативою.

Недолік розповсюдження ведмедика

Існує один важливий мінус, пов’язаний з цією торгівлею, порівняно з торгівлею з довгостроковою торгівлею: торгівля ведмедями має обмежений потенційний прибуток. Потенціал обмежується різницею між двома страйками за вирахуванням ціни, сплаченої за придбання спреду.

У цьому випадку максимальний потенціал прибутку становить 360 доларів (5-бальний спред - 1, 40 бала, що виплачується = 3, 60 долара). Ця торгівля покаже прибуток після закінчення терміну дії опціону, якщо акція буде будь-якою ціною нижче ціни беззбитковості - 48, 60 долара за акцію. Максимальний прибуток у розмірі 360 доларів США буде досягнутий, якщо акція буде нижчою ціною страйку в 45 доларів за акцію після закінчення терміну дії. Хоча потенціал прибутку не є необмеженим, у торговця все ж є потенціал отримати прибуток у розмірі 257% (360 доларів прибутку від 140 доларів інвестицій), якщо акція знизиться приблизно на 12% (з 51 до 45 доларів).

Суть

Поширення ведмедика пропонує видатну альтернативу продажу коротких акцій або купівлі опціонів у тих випадках, коли торговець або інвестор хоче спекулювати на зниженні цін, але не хоче вкладати великий капітал у торгівлю або не обов'язково розраховувати масове зниження ціни.

У будь-якому з цих випадків торговець може надати собі перевагу, торгуючи роздачею ведмедя, а не просто купуючи опцію голого набору.