Вигоріти
Вигортання описує проміжок часу, протягом якого ставки попередньої оплати застави під заставу (МБС) сповільнюються, незважаючи на зниження процентних ставок. Коли процентні ставки знижуються, іпотекодержателі, що лежать в основі MBS, мають стимул до рефінансування. Якщо вони не рефінансують, це пояснюється вигоранням. Припущення полягає в тому, що більшість позичальників, що рефінансувалися раніше, протягом циклу падіння процентних ставок, а решта не в змозі зробити це через якийсь інший фактор, наприклад, відсутність власного капіталу у власності чи зниження їх особистої кредитоспроможності. Вигортання використовується у багатьох моделях ризику, які допомагають цінувати та оцінювати іпотечні цінні папери. Вигорання також пишеться як «вигорання» і називається «явищем вигорання» або «вигоранням рефінансування».
Порушення вигорання
Вигорання тісно пов'язане із середовищем процентних ставок. Якщо процентні ставки в будь-який конкретний місяць знижуються, це, як правило, призводить до вищої смертності на один місяць, в основному до більшого загального погашення основної суми основного капіталу. Попередня оплата є негативною для власника MBS, оскільки вони повертають гроші швидше, ніж заплановано, без відсотків. Це зменшує відсоток, що генерується за весь МБС, а також обтяжує інвестора грошима для реінвестування в умовах низької процентної ставки. Тож інвестори MBS, як правило, важко дивляться на нові випуски та їхні існуючі портфелі, коли процентні ставки знижуються. Однак стає цікаво, коли процентні ставки слабшають протягом декількох місяців. Замість того, щоб продовжувати спостерігатись за збільшенням передоплати за основними позиками, єдиний місячний рівень смертності знизиться і навіть впаде до історичного середнього. Це повернення до середнього показника - це вигорання, і його можна опрацювати в моделі ризику та ціноутворення, використовуючи історичні та / або статистичні дані.
Фактори, що впливають на вигону рефінансування
З будь-якою іпотекою, доопрацьованою до зниження процентної ставки, буде момент, коли має сенс рефінансувати за нижчою ставкою, ніж утримувати існуючий кредит. Однак, існує ряд факторів, які впливають на здатність позичальника рефінансувати, отже, впливаючи на вигорання. Будуть встановлені постійні витрати на рефінансування, які залежать від штату та відповідно до умов кожної позики. Якщо постійні витрати на рефінансування високі, люди більше неохоче рефінансують, якщо заощадження відсотків ще більше. Дані також показують, що позичальники з більш високим кредитним рейтингом швидко рефінансуються. Тобто вони приймають рішення про рефінансування на початку зниження процентних ставок, як тільки це має економічний сенс, а не чекати. Це може бути просто тому, що вони можуть, а інші, можливо, не зможуть взяти на себе додаткові витрати на рефінансування, оскільки їх заощадження, накопичений власний капітал та загальний борговий тягар не такі хороші, як група з високим кредитним рейтингом. Тож як тільки група вищих кредитних рейтингів рефінансується, великі шанси, що вигорання рефінансування буде встановлено.
MBS буде проходити цикли процентних ставок кілька разів протягом свого терміну, тому вони є більш привабливими після вигорання, оскільки це означає, що ризик передоплати в найближчому майбутньому знизився.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.