Вартість капіталу проти необхідної норми прибутку: в чому різниця?

Необхідна норма прибутку (часто її називають необхідною віддачею або RRR) та вартість капіталу можуть змінюватись в масштабі, перспективі та використанні. Взагалі кажучи, вартість капіталу відноситься до очікуваної прибутковості цінних паперів, випущених компанією, тоді як необхідна норма прибутку говорить про премію за повернення, необхідну для інвестицій, щоб виправдати ризик, який приймає інвестор. Хоча можливо, що необхідна норма прибутковості дорівнює вартості капіталу для даної інвестиції, вони теоретично повинні прагнути одна до одної.

Вартість капіталу

Бізнес переймається своєю вартістю капіталу. Кожна компанія повинна визначити, коли є сенс залучити капітал, а потім вирішити суму для залучення та спосіб її придбання. Чи варто випускати нові запаси? Що з облігаціями? Чи повинен бізнес брати кредит або кредитну лінію? Кожне з цих рішень пов'язане з певними ризиками та витратами, а вартість капіталу може допомогти більш чітко порівняти різні методи.

Вартість боргу встановити просто. Кредитори, будь то інвестори облігацій чи великі кредитні установи, стягують процентну ставку в обмін на їх кредит. Облігація з п'ятивідсотковою купонною ставкою має ту саму вартість капіталу, що і банківська позика з п'ятивідсотковою процентною ставкою.

Розрахунок вартості власного капіталу трохи складніший і невизначений. Теоретично вартість власного капіталу така ж, як і необхідна доходність для інвесторів в акціонерні капітали.

Після того, як компанія має уявлення про свої витрати на власний капітал і борг, вона, як правило, приймає середньозважене значення всіх своїх капітальних витрат. Це створює середньозважену вартість капіталу (WACC, що є дуже важливою цифрою для будь-якої компанії. Для розширення капіталу для економічного сенсу очікуваний прибуток повинен перевищувати WACC.

Хоча можливо, що необхідна норма прибутковості дорівнює вартості капіталу для даної інвестиції, вони теоретично повинні прагнути одна до одної.

Як розрахувати необхідну норму прибутку

Необхідна норма прибутку

Необхідна норма прибутку виходить з точки зору інвестора (а не компанії-емітента). У номінальному сенсі інвестори можуть знайти безризикову віддачу, утримуючи свої гроші або вклавши кошти в короткострокові казначейства США. Для виправдання інвестицій у більш ризикований актив додається надбавка за ризик у вигляді потенційно вищої прибутковості.

Відповідно до цього напряму мислення, інвестор та компанія-емітент складають сумісних торгових партнерів, коли вартість капіталу дорівнює необхідній доходності. Наприклад, компанія, яка бажає сплатити п’ять відсотків за збір свого капіталу, а інвестор, який вимагає п’ятивідсоткової віддачі від свого активу, швидше за все, вестиме бізнес один з одним. Обидві ці показники натякають на вирішальну концепцію: альтернативна вартість.

Коли інвестор купує акції на суму 1000 доларів, реальна вартість - це все інше, що можна було зробити з цією 1000 доларів, включаючи купівлю облігацій, придбання товарів народного споживання або внесення їх на ощадний рахунок. Коли компанія випускає боргові цінні папери на суму 1 мільйон доларів, реальна вартість компанії - це все інше, що можна було зробити за гроші, які в кінцевому підсумку спрямовуються на погашення цих боргів. Як вартість капіталу, так і необхідний прибуток допомагають учасникам ринку розібратися в конкурентному використанні своїх коштів.

Ключові вивезення

• Собівартість капіталу стосується очікуваної прибутковості цінних паперів, випущених компанією.
• Необхідна норма прибутку - це премія за повернення, необхідна для інвестицій для обґрунтування ризику, який приймає інвестор.
• Необхідна норма прибутку виходить з точки зору інвестора (а не емітуючої компанії).