Лінія ринку капіталів (CML)
Лінія ринків капіталу (CML) представляє портфелі, які оптимально поєднують ризик та рентабельність. Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) зображує компроміс між ризиком та віддачею за ефективні портфелі. Це теоретична концепція, яка представляє всі портфелі, які оптимально поєднують безризикову норму прибутковості та ринковий портфель ризикових активів. Відповідно до CAPM, всі інвестори виберуть позицію на ринках капіталу, в рівновазі, позичаючи або позичаючи за безризиковою ставкою, оскільки це максимально повертає для заданого рівня ризику.
Ключові вивезення
- Лінія ринків капіталу (CML) представляє портфелі, які оптимально поєднують ризик та рентабельність.
- CML - це особливий випадок КЛД, де портфель ризиків - це ринковий портфель. Таким чином, нахил CML - це різке співвідношення ринкового портфеля.
- Точка перехоплення CML та ефективного кордону призведе до найефективнішого портфеля, який називається портфелем дотику.
- Як узагальнення, купуйте активи, якщо коефіцієнт різкості різко перевищує CML, і продайте, якщо коефіцієнт різкості нижче CML.
Лінія ринку капіталу
Розуміння лінії ринків капіталу (CML)
Портфелі, які потрапляють на лінію на ринку капіталу (CML), теоретично оптимізують взаємозв'язок ризик / прибуток, тим самим максимізуючи ефективність. Лінія розподілу капіталу (CAL) складає розподіл безризикових активів та ризикового портфеля для інвестора. CML - це особливий випадок КЛД, де портфель ризиків - це ринковий портфель. Таким чином, нахил CML - це різке співвідношення ринкового портфеля. Як узагальнення, купуйте активи, якщо коефіцієнт різкості вище КМЛ, і продайте, якщо коефіцієнт різкості нижче КМЛ.
CML відрізняється від більш популярного ефективного кордону тим, що включає безризикові інвестиції. Точка перехоплення CML та ефективного кордону призведе до найефективнішого портфеля, який називається портфелем дотику.
CAPM - це лінія, що з'єднує безризикову норму прибутку з точкою дотику на ефективній межі оптимальних портфелів, які пропонують найбільшу очікувану віддачу для визначеного рівня ризику або найнижчий ризик для заданого рівня очікуваного прибутку . Портфелі з найкращим компромісом між очікуваною віддачею та дисперсією (ризиком) лежать на цій лінії. Точкою дотику є оптимальний портфель ризикових активів, відомий як ринковий портфель. Під припущеннями аналізу середньої дисперсії - що інвестори прагнуть максимізувати очікувану дохідність для заданої кількості дисперсійного ризику, і що існує безризикова норма прибутку - всі інвестори виберуть портфелі, які лежать на CML.
Згідно теореми про розділення Тобіна, пошук ринкового портфеля та найкращого поєднання цього ринкового портфеля та безризикового активу є окремими проблемами. Індивідуальні інвестори або матимуть лише безризиковий актив, або якусь комбінацію безризикового активу та ринкового портфеля, залежно від відхилення від ризику. Коли інвестор рухається вгору по CML, загальний ризик та дохідність портфеля збільшується. Інвестори, які не мають ризику для ризику, виберуть портфелі, близькі до безризикового активу, віддаючи перевагу низькій дисперсії та вищій доходності. Інвестори, що не мають меншого ризику, віддадуть перевагу портфелям, які вищі на CML, з більшою очікуваною віддачею, але більшою дисперсією. Займаючи кошти за безризиковою ставкою, вони також можуть інвестувати більше 100% своїх інвестиційних коштів у ризиковий ринковий портфель, збільшуючи як очікуваний прибуток, так і ризик, що перевищує пропонований ринковим портфелем.
Рівняння лінії капітального ринку
де:
R p = повернення портфеля
r f = ставка без ризику
R T = ринкова віддача
σ p = Стандартне відхилення доходності портфеля
σ T = Стандартне відхилення прибутку на ринку
Лінія ринку капіталу та лінія ринку цінних паперів
Іноді CML плутають із лінією ринку безпеки (SML). SML походить від CML. У той час як CML показує норму прибутковості для конкретного портфеля, SML представляє ризик та дохідність ринку в даний момент часу та показує очікувані прибутки окремих активів. І хоча міра ризику в ХМЛ - це стандартне відхилення прибутку (загальний ризик), міра ризику в СМЛ - це систематичний ризик, або бета-версія. Цінні папери, які мають цінові ціни, відображатимуться на CML та SML. Цінні папери, які розміщуються над CML або SML, генерують прибутки, які є надто високими для даного ризику та заниженими. Цінні папери, які розміщуються нижче CML або SML, генерують прибуток, який є занадто низьким для даного ризику і завищений.
Історія лінії капітального ринку
Аналіз середньої дисперсії був піонером Гаррі Марковіца та Джеймса Тобіна. Ефективна межа оптимальних портфелів була визначена Марковіцем у 1952 році, і Джеймс Тобін включив безризикову ставку до сучасної теорії портфелів у 1958 р. Тоді Вільям Шарп розробив CAPM у 1960-х і отримав Нобелівську премію за свою роботу в 1990 році, разом з Марковичем та Мертоном Міллером.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.