Закриття взаємних фондів: захист інвестицій чи пастка?

Скажімо, ви читаєте документ і помічаєте, що певний фонд закриє свої двері для нових інвесторів до кінця поточного робочого дня. Що саме це означає? Чи варто поспішати інвестувати в нього, збільшувати свої активи в ньому чи поспішати продавати? Нижче перераховані характеристики закриття фондів, причини, чому вони закриваються, та ключові фактори, які необхідно враховувати при оцінці закритого фонду.

ДИВІТЬСЯ: Відкрийте очі до закритих фондів

Закриті фонди проти Закриті фонди
Для нас важливо розмежовувати закритий фонд і закритий фонд. Закриті фонди - це взаємні фонди, які при своєму первісному створенні випускають загальнодоступну кількість публічних акцій, які згодом структуруються як акції (фактично кошик акцій або облігацій), які можна придбати або продати лише за допомогою біржі. .

Закриті фонди - це відкриті фонди, які більше не прийматимуть грошей від нових інвесторів (інвесторів, які наразі не володіють жодними акціями фонду). Для закриття коштів, що здійснюють "м'яке закриття", існуючі акціонери все ще можуть придбати акції фонду після того, як його двері закриються для населення. У "жорсткій близькості", що рідше, фонд не приймає нових грошей від нових або існуючих акціонерів.

Чому кошти закриваються
Найбільшою причиною, чому компанія, що займається взаємним фондом, вирішить закрити двері свого фонду, полягає в тому, що стратегія фонду загрожує розміром фонду. Кошти, які, як правило, переростають самі - це невеликі капітальні фонди або цільові фонди. Коли фонд працює добре, багато нових інвесторів готові вкласти в нього свої гроші, але оскільки малі капітальні фонди мають справу з малооб'ємними акціями та зосередженими фондами, віддають перевагу портфелям, що містять лише близько 20 акцій, велика кількість активів буде заважати стратегії будь-якого тип фонду.

Крім того, великий приплив грошових коштів може поставити під загрозу простоту керівника у виконанні угод. Менеджеру фонду набагато простіше перемістити акції на суму 500 000 доларів, ніж перетасувати на 10 мільйонів доларів. Рішенням закрити двері фонду для нових інвесторів могло б стати захист існуючих акціонерів від застійних чи зменшуваних показників діяльності фонду. Відкриті фонди також можуть вирішити закрити, якщо планують реорганізацію.

ДИВІТЬСЯ: Чи завжди більші кошти завжди кращі?

Виконання коштів після закриття
Який вплив закриття має на діяльність фонду? Ну, важко сказати, але інвестори повинні знати, що деякі закриті фонди мають менш привабливий результат після закриття. "Посібник Морнінгстару по взаємних фондах", опублікований у 2003 році, цитує дослідження, в якому Morningstar відстежує результати діяльності групи відкритих фондів, які закрили свої двері для нових інвесторів. Кошти у дослідженні складали 20% найбільших коштів у межах їх категорій до завершення. Однак через три роки після їх закриття 75% коштів знизилися до середнього показника.

Нижчі прибутки не обов'язково можуть бути прямим результатом самого закриття, але натомість можуть бути наслідком проблем, з якими стикався фонд, ще до того, як він закрив свої двері. Однак коли закриття фонду - це ознака проблем, а коли закриття - це насправді сигнал розсудливого управління.

Коли це погані новини
Багато фондів не вирішують закривати свої двері для нових інвесторів, поки ефективність фонду вже не була пошкоджена його зростанням. Проблема агентства, конфлікт інтересів, який може виникнути між кредиторами, акціонерами та керівництвом через різні цілі, є основною причиною того, що багато фондів не закривають свої двері раніше. Оскільки компанії-фонди приносять більше грошей (в розмірах комісій) за рахунок залучення інвесторів, прагнення фонду підвищити свою прибутковість може занадто довго тримати його відкритим. Також компенсація деяким розпорядникам фондів пов'язана з розміром фонду, тому ці менеджери мають стимул управляти зростаючими сумами портфельних активів.

Інвесторам важливо усвідомити, що деякі закриті фонди не працюють так просто через нормальну / загальну ринкову кон'юнктуру. Фонд, який стабільно перевершує ринок, є рідкісною знахідкою, і в довгостроковій перспективі фонди мають тенденцію до конверсії до середньої ставки. кошти, див

ДИВІТЬСЯ: Чи можете ви вибирати переможців на треку взаємного фонду?

Коли це хороші новини
З іншого боку, великий приплив коштів інвесторів іноді свідчить про вищу майстерність менеджера фонду щодо вибору активів для портфеля. Деякі фонди, коли вони вперше створені, встановлюють ліміт максимальної суми активів, якими вони можуть керувати. Закриття цього виду фонду є ознакою того, що менеджер фонду працює над підтримкою первісних інвестиційних цілей фонду та ефективності, з якою він чи вона рухає активи фонду. Цей фонд бачив би більше шансів на успішність після закриття.

Двері зачинені, але не замкнені назавжди
Відкриті фонди можуть вирішити відкривати та закривати свої двері так, як вважають за потрібне. Розглянемо Hartford Midcap Fund, який спочатку закрив свої двері у вересні 2001 року. Його чистий актив на той момент становив близько 15 доларів США за одиницю, що значно зменшилось від піку фонду, який склав 23 долари, який відбувся наприкінці минулого року. Нахил вниз від піку в розмірі 23 доларів вказує на те, що менеджер фонду починав мати надзвичайні труднощі в підтримці стратегії середнього обмеження фонду.

Фігура 1

Джерело: BarChart.com

Діяльність фонду відновила свою позицію протягом наступного року як закритий фонд, лише знову відкрившись влітку 2002 року, коли результативність знову почала знижуватися. Фонд знову закрив свої двері для інвесторів влітку 2003 року.

Залишатись чи виходити "> витиснути через ці двері, чи ти повинен залишитися? Тільки тому, що твій фонд закриває свої двері для нових інвесторів, це не означає, що слід очікувати втрати грошей у майбутньому, особливо якщо закриття буде розумне і своєчасне рішення.

Суть
Коли ваш фонд чи перспективний фонд закривається, важливе значення для вирішення питання щодо вирішення того, що робити, має важливі позитивні та негативні наслідки закриття, тим більше, що зазвичай у вас є короткий проміжок часу. Визначення того, чи є фонд вже пошкоджений чи він підтримує свою стратегію, і, отже, врятувати себе від компрометації своїх цілей, має бути ключовим при оцінці закриття фонду. Не забудьте направити свої інвестиції, або вони направлять вас.