Конкурентний тендер
Конкурентний тендер - це аукціонний процес, за допомогою якого великі інституційні інвестори (їх також називають первинними дистриб'юторами) купують щойно випущений державний борг. Конкурсний тендерний процес присуджує цінні папери найвищим учасникам торгів; всі ставки повинні бути подані до заздалегідь визначеної дати та мають становити мінімум 100 000 доларів.
Конкурсна пропозиція називається також конкурсними пропозиціями.
Порушення конкурсного тендеру
Конкурентний тендер - це один із двох процедур торгів для купівлі нових державних цінних паперів на первинному ринку (тобто безпосередньо уряду). Інший процес торгів на придбання державних цінних паперів - це неконкурентна пропозиція. Казначейство США в основному використовує неконкурентні тендери, тоді як центральний банк Канади, Банк Канади, в основному використовує конкурентні тендери (але також приймає неконкурентні торги). Ті, хто отримує цінні папери в процесі конкурсних торгів, можуть вирішити продати їх на вторинному ринку. Основні дистриб'ютори можуть також вирішити ставку від імені менших клієнтів.
Казначейство США проводить щотижневі та щомісячні аукціони для продажу державних цінних паперів - казначейських облігацій, банкнот, облігацій та цінних паперів, захищених від інфляції (TIPS) - громадськості. Зацікавлені сторони, як правило, ставлять заявки на ціну та суму боргових цінних паперів, які вони готові придбати у казначействі. Заявки приймаються за 30 днів до початку аукціону і можуть бути подані в електронному вигляді через систему казначейської автоматизованої системи аукціону (TAAPS) або поштою. Заявки є конфіденційними та зберігаються запечатаними до дати аукціону. Учасники будь-якого аукціону Казначейства складаються з невеликих інвесторів та інституційних інвесторів, які подають пропозиції, віднесені до категорії конкурсних або неконкурентних.
Неконкурентні тендери подають менші інвестори, які гарантовано отримують цінні папери. Однак гарантії щодо отриманої ціни та врожайності немає. Дохідність по облігації визначатиметься конкурентною стороною аукціону, яка розглядається як голландський аукціон - тип аукціону, при якому ціна на предмет знижується, поки не надійде пропозиція. Конкурентна пропозиція - це пропозиція, подана більшими інвесторами, наприклад, інституційними інвесторами. Кожен учасник торгів обмежується 35% від суми пропозицій на аукціоні. Кожна подана пропозиція визначає найнижчу ставку, дохідність або норму дисконтування, яку інвестор готовий прийняти за боргові цінні папери.
Давайте розглянемо приклад того, як працює конкурентна пропозиція через голландський аукціон. Припустимо, казначейство прагне зібрати 9 мільйонів доларів у дворічних банкнотах із купоном на 5%. Припустимо, подані конкурентні ставки такі:
- 1 млн. Дол. США на 4, 79%
- 2, 5 млн. Дол. США на 4, 85%
- $ 2 млн. На 4, 96%
- 1, 5 млн. Дол. США на 5%
- $ 3 млн при 5, 07%
- 1 мільйон доларів при 5, 1%
- 5 мільйонів доларів при 5, 5%
Торги з найнижчою прибутковістю будуть прийняті першими, оскільки емітент віддасть перевагу виплачувати нижчу дохідність своїм інвесторам в облігації. У цьому випадку, оскільки Казначейство планує зібрати 9 мільйонів доларів, воно прийме заявки з найнижчою дохідністю до 5, 07%. Після цього позначки буде затверджено лише 2 мільйони доларів від заявки на 3 мільйони доларів. Усі ставки, що перевищують дохідність 5, 07%, будуть прийняті, а пропозиції нижче будуть відхилені. Фактично цей аукціон проводиться в розмірі 5, 07%, і всі успішні учасники конкурсних та неконкурентних торгів отримають 5, 07% дохідності.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.