Варіант з'єднання
Складний варіант - це варіант, для якого базовий актив - це інший варіант. Тому є дві страйкові ціни та дві дати здійснення. Вони доступні для будь-якої комбінації дзвінків і телефонів. Наприклад, місце, де в основі лежить опція виклику, або виклик, де в основі лежить опція put.
Кожна пара має абревіатуру:
- Зателефонуйте - CoP (CaPut)
- Виклик на дзвінок - CoC (CaCall)
- Покласти на мастик - PoP
- Зателефонуйте - PoC
Складні варіанти можуть бути відомі як варіанти роздільної плати.
Ключові вивезення
- Складний варіант - це можливість отримати інший варіант як базовий.
- В основі лежить другий варіант, тоді як початковий варіант називається вище.
- Складні варіанти можуть включати дві страйкові ціни та два строки придатності. Крім того, якщо здійснено складний варіант, дві премії.
Розуміння варіанту сполуки
Коли власник здійснює складний варіант виклику, який називається базовим варіантом, він повинен виплатити продавцю базового опціону премію, виходячи з ціни страйку складного опціону. Ця премія називається зворотним внеском.
Наприклад, припустимо, що інвестор хоче придбати комплект, щоб продати 100 акцій за 50 доларів. Зараз акція торгується на рівні 55 доларів. Інвестор може придбати CaPut, який дозволяє їм купувати дзвінки зараз, скажімо, 1 долар за акцію (100 доларів), що дозволить їм купувати пут із ударом у 50 доларів у майбутньому. Вони платять $ 1 за акцію зараз, але платити комісію за другий варіант потрібно лише тоді, коли вони здійснюють перший, в результаті чого вони отримують другий варіант.
Складний варіант дає інвестору деякий вплив на опціон put зараз, але без витрат на оплату довгострокової опціону зараз. Однак, якщо вони скористаються початковим варіантом виклику та отримають путівку, виплачені премії, ймовірно, будуть дорожчі, ніж щойно придбали пут.
Що стосується PoP або PoC, складений варіант забезпечує право продати ставки або дзвінки як основні.
Частіше бачити складні опціони на валютних або ринках з фіксованим доходом, де існує невизначеність щодо можливостей захисту ризику опціону. Переваги складних варіантів полягають у тому, що вони дозволяють отримати великі важелі, і вони спочатку дешевші, ніж прямі варіанти. Однак, якщо обидва варіанти виконуються, загальна премія буде більшою, ніж премія за один варіант.
На ринку іпотечних кредитів параметри CaPut корисні для компенсації ризику зміни процентних ставок між моментом прийняття зобов'язання з іпотекою та запланованою датою поставки.
Трейдери можуть використовувати складні опції, щоб продовжити термін служби опціону, оскільки, наприклад, можна придбати дзвінок із меншим часом дії до іншого дзвінка з більш тривалим терміном дії. Іншими словами, вони можуть брати участь у виграші основної бази, не виставляючи повної суми, щоб придбати її на початку. Застереження полягає в тому, що виплачуються дві премії та більша вартість, якщо буде здійснено другий варіант.
Приклад реального світу використання складного варіанту
Хоча спекуляція на фінансових ринках завжди буде основною частиною складної опціональної діяльності, бізнес-підприємства можуть вважати їх корисними при плануванні або поданні торгів на великий проект. У деяких випадках вони повинні забезпечити фінансування чи поставки, перш ніж реально розпочати або виграти проект. Якщо вони не будують або не виграють проект, вони можуть залишитись на фінансування, яке їм не потрібно. У цьому випадку складні варіанти надають свого роду страховий поліс.
Наприклад, компанія подає заявки на завершення великого проекту. Якщо вони виграють торги, їм буде потрібно фінансування на 200 мільйонів доларів протягом 2 років. Однак формула, яку вони використовують у розрахунку, враховує поточні процентні ставки. Таким чином, компанія матиме можливі більш високі процентні ставки між контрактами та можливим виграшем. Вони могли придбати дворічну максимальну ставку відсотків, починаючи з дати укладення контракту, але це може бути дуже дорого, якщо вони не виграють контракт.
Натомість компанія могла придбати опціон для дзвінків на дворічній межі. Якщо вони виграють контракт, тоді вони скористаються можливістю обмеження процентної ставки за попередньо визначеною премією, оскільки вони знадобляться для проекту. І якщо вони не виграють контракт, вони можуть дозволити термін дії варіанту закінчитися, оскільки їм більше не потрібен базовий. Перевага - менші початкові витрати та знижений ризик.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.