Контраріан Інвестиції: Купуйте, коли на вулицях є кров

Чим гірші речі здаються на ринку, тим кращі можливості для отримання прибутку - це кредо для контрастного інвестування. Барону Ротшильду, британському дворянину 18 століття та члену банківської родини Ротшильдів, приписують, що "час купувати - це коли на вулиці є кров". Він повинен знати. Ротшильд здійснив купівлю статі в паніці, яка пішла за битвою при Ватерлоо проти Наполеона. Але це ще не вся історія. Оригінальною цитатою вважається: "Купуйте, коли на вулиці є кров, навіть якщо кров - ваша ".

Більшість людей хочуть лише переможців у своїх портфелях, але, як попереджав Уоррен Баффет, "Ви платите дуже високу ціну на фондовому ринку за веселий консенсус". Іншими словами, якщо всі згодні з вашим інвестиційним рішенням, то, мабуть, це не є вдалим.

Ідучи проти натовпу

Контраріани, як випливає з назви, намагаються робити протилежне натовпу. Вони збуджуються, коли інакше хороша компанія має різке, але незаслужене падіння ціни акцій. Вони плавають проти течії, і припускають, що ринок, як правило, помиляється як в його крайніх мінімумах, так і в максимумах. Чим більше ціни коливаються, тим більше помилково вважають решту ринку.

Інвестор-контрагент вважає, що люди, які кажуть, що ринок зростає, роблять це лише тоді, коли вони повністю інвестуються і не мають подальшої купівельної спроможності. У цей момент ринок знаходиться на піку; коли люди прогнозують спад, вони вже розпродані, і в цей момент ринок може тільки піднятися.

Ключові вивезення

• Контраріанське інвестування - це стратегія, яка йде всупереч переважаючим ринковим тенденціям або настроям.
• Ідея полягає в тому, що ринки підлягають пастуховій поведінці, посиленій страхом і жадібністю, і тому роблять ринки періодично заниженими та недооціненими.
• "Будьте боязні, коли інші жадібні, і жадібні, коли інші бояться", - сказав відомий інвестор цінності мільярдера Уоррен Баффет, фраза, яка інкапсулює філософію контраріанта.
• Бути протилежним може бути корисним, але це часто ризикована стратегія, яка може зайняти довгий період часу, щоб окупитися.

Погані часи для хороших покупців

Контраріанські інвестори історично робили свої найкращі інвестиції за часів ринкових потрясінь. Під час краху 1987 року (також відомий як "Чорний понеділок"), Dow за один день в США знизився на 22%. На ринку ведмедів 1973-74 років ринок втратив 45% приблизно за 22 місяці. 11 вересня 2001 року напади також призвели до значного падіння ринку. Цей список продовжується і продовжується, але це часи, коли контрагенти знайшли свої найкращі інвестиції.

Ринок ведмедів 1973-74 років дав Уоррену Баффетту можливість придбати частку у Washington Post Company - інвестиції, яка згодом зросла більш ніж у 100 разів від ціни покупки - це ще до включення дивідендів. У той час Баффет заявив, що він купує акції компанії з глибокою знижкою, про що свідчить той факт, що компанія могла "продати активи (Пошта) будь-якому з 10 покупців за не менше 400 мільйонів доларів США, ймовірно, помітно. більше ». Тим часом компанія Washington Post на той час мала лише 80 мільйонів доларів на ринку. У 2013 році компанія була продана генеральному директору та засновнику Amazon Джеффу Безосу за 250 мільйонів доларів готівкою.

Після терактів 11 вересня світ на деякий час перестав летіти. Припустимо, що в цей час Ви інвестували в Boeing (BA), одного з найбільших у світі будівельників комерційних літальних апаратів. Акції Boeing опустилися приблизно через рік після 11 вересня, але звідти він піднявся більш ніж у чотири рази у наступні п’ять років. Зрозуміло, що хоча 11 вересня зриво почувалося ринок авіапромисловості протягом тривалого часу, ті, хто проводив свої дослідження і готові зробити ставку на те, що Boeing виживе, були добре винагороджені.

Також за цей час Марті Вітман, менеджер Фонду вартості Третього Авеню, купував облігації K-Mart як до, так і після того, як він подав заяву про захист банкрутства у 2002 році. За облігації він заплатив лише близько 20 центів за долар. Незважаючи на те, що на деякий час це виглядало так, що компанія назавжди закриє свої двері, Уїтмена виправдали, коли компанія вийшла з банкрутства, а його облігації були обмінені на акції в новому K-Mart. Акції підскочили набагато вище за роки, що відбулися після реорганізації, до того, як її перейняв Sears (SHLD), з приємною вигодою для Вітмена.

Сер Джон Темплтон керував Фондом зростання Темплтона з 1954 по 1992 рік, коли він продав його. Кожні 10 000 доларів, вкладені в акції фонду А класу 1954 року, зросли б до 2 мільйонів доларів до 1992 року, реінвестуючи дивіденди, або річний прибуток приблизно 14, 5%. Темплтон був першопрохідцем міжнародних інвестицій. Він також був серйозним контрагентом-інвестором, купуючи країни та компанії, коли за його принципом вони потрапляли до "точки максимального песимізму".

Як приклад цієї стратегії, на початку Другої світової війни в 1939 р. Темплтон викупив акції кожної публічної європейської компанії, в тому числі багато хто з банкрутств. Він робив це за допомогою позичених грошей на завантаження. Через чотири роки він продав акції за дуже великий прибуток.

Ризики контріанського інвестування

У той час як найвідоміші інвестори-контрагенти викладали великі гроші на лінію, плавали проти загальної думки та виходили на перше місце, вони також провели серйозні дослідження, щоб переконатися, що натовп справді помилявся. Тож, коли акція сприймає потужність, це не спонукає інвестора-контрагента ввести негайний порядок купівлі, а з'ясувати, що призвело до зниження цінних паперів та чи виправдане падіння ціни.

Визначення проблемних акцій щодо їх придбання та продажу, коли компанія оговтається, є основною грою для контрагентів-інвесторів. Це може призвести до того, що прибуток від цінних паперів буде набагато вищим, ніж зазвичай. Однак, занадто оптимістично налаштовані на запаси акцій можуть мати зворотний ефект.

Суть

У той час як кожен із цих успішних інвесторів-контрагентів має власну стратегію оцінювання потенційних інвестицій, всі вони мають єдину спільну стратегію - вони дозволяють ринку приносити їм угоди, а не гнатися за ними.