Небезпечний приманка дешевого з грошових варіантів

Варіанти без грошових коштів (OTM) дешевше оцінюються, ніж параметри грошей (банкомат) або без грошей (OTM), оскільки опції OTM вимагають, щоб базовий актив рухався далі, щоб вартість опціону (називається премія) суттєво зрости. Те, що виглядає дешево, не завжди є хорошою справою, адже часто речі коштують недешево. Однак, коли опція OTM правильно обрана та придбана в потрібний час, це може призвести до великих прибутків, отже, і привабливості.

Хоча купівля грошових варіантів може бути вигідною стратегією, ймовірність заробітку слід оцінювати в порівнянні з іншими стратегіями, такими як просто купівля базового запасу або купівля грошей або наближення до грошових варіантів.

Приманка без грошових варіантів

Варіант виклику вважається OTM, якщо ціна страйку для опціону перевищує поточну ціну базового цінного папера. Наприклад, якщо акція торгується за 22, 50 долара США за акцію, то опціон для виклику ціною 25 страйків на даний момент є "без грошей".

Опціон пут вважається OTM, якщо ціна страйку для опціону нижча від поточної ціни базового цінного папера. Наприклад, якщо акція торгується за ціною 22, 50 долара за акцію, то опція 20 ставок на 20 страйків - "без грошей".

Ступені існування ОТМ (і ІТМ) різняться від конкретного випадку. Якщо ціна страйку на опціонний дзвінок становить 75, а акція торгується на рівні 50 доларів, цей варіант виходить з грошей, і ціна цього варіанту буде дуже мало. З іншого боку, опція виклику з 55 страйком набагато ближче до поточної ціни в розмірі 50 доларів, і тому ця опція обійдеться дорожче, ніж 75 страйків.

Чим далі коштує варіант, тим дешевше він стає тим, що стає більшою ймовірністю, що базові не зможуть досягти ціни віддаленого страйку. Так само варіанти OTM з меншим терміном дії коштуватимуть дешевше, ніж опції із закінченням терміну дії, який надалі закінчується. Опція, яка закінчується незабаром, має менший час для досягнення страйкової ціни і коштує дешевше, ніж опція OTM, і довше до закінчення терміну дії. Параметри OTM також не мають внутрішньої цінності, що ще одна важлива причина, що вони дешевші, ніж варіанти ITM.

З позитивного боку, варіанти ОТМ пропонують великі можливості використання. Якщо базовий пакет акцій рухається в очікуваному напрямку, а опція OTM з часом стає опцією ITM, його ціна зросте набагато більше у відсотках, ніж якщо торговець купив опцію ITM, для початку.

Внаслідок такої комбінації нижчої вартості та більшої важелі використання трейдерів, як правило, вважають за краще купувати опції OTM, а не варіанти ATM або ITM. Але як і у всіх речах, безкоштовного обіду немає, і важливі компроміси потрібно враховувати. Щоб найкраще проілюструвати це, давайте розглянемо приклад.

Купівля запасу

Припустимо, що трейдер очікує, що дана акція підніметься протягом наступних кількох тижнів. Фондова торгується за $ 47, 20 за акцію. Найпростіший підхід до використання потенційного руху вгору - це придбання 100 акцій акцій. Це коштувало б 4720 доларів. За кожен долар запас іде вгору / вниз, трейдер отримує / втрачає 100 доларів.

Купівля грошового варіанту

Ще одна альтернатива - придбати варіант виклику ITM із страйковою ціною 45 доларів. До цього терміну залишається лише 23 дні до закінчення терміну і торгується за ціною $ 2, 80 (або 280 доларів за один контракт, який контролює 100 акцій). Ціна беззбитковості для цієї торгів становить 47, 80 долара за акцію (45 страйкова ціна + 2, 80 долара США сплачена премія). При будь-якій ціні, що перевищує $ 47, 80, цей варіант отримає крапку з акцією. Якщо акція буде меншою за 45 доларів США за акцію на момент закінчення терміну дії опціону, ця опція втрачає чинність, і вся сума премії втрачається.

Це наочно ілюструє ефект важеля. Замість того, щоб виставити 4720 доларів на придбання акцій, трейдер виставляє всього 280 доларів. При такій ціні, якщо акція підніметься більше ніж на 0, 60 долара за акцію (від поточної ціни 47, 20 долара до беззбитковості в 47, 80 долара), торговець опціонами отримає прибуток "за точкою" з біржовим торговцем, який ризикує значно більше грошей. Застереження полягає в тому, що виграш повинен відбутися протягом найближчих 23 днів, а якщо цього не буде, втрачається 280 доларів.

Купівля без грошових можливостей

Іншою альтернативою для торговця, який дуже впевнений, що базовий запас незабаром зробить значущий рух, - це придбати опціонний дзвінок OTM із страйковою ціною 50 доларів. Оскільки ціна страйку за цю опцію майже на три долари вище ціни акцій (47, 20 доларів), до закінчення терміну дії залишилось лише 23 дні, цей варіант торгується лише на рівні 0, 35 долара (або 35 доларів за один контракт).

Торговець міг придбати вісім з цих 50 дзвінків із ціною страйку за ту ж ціну, що й купівля одного із 45 дзвінків ITM із ціною 45 страйків. Тим самим вона матиме той самий доларовий ризик (280 доларів), як і власник дзвінка з ціною 45 страйків. Небезпечний ризик такий же, хоча існує більший відсоток ймовірності втрати всієї премії. В обмін на це існує значно більший потенціал прибутку. Помітьте праву частину осі x на графіку нижче. Число прибутку значно вище, ніж було показано на попередніх графіках.

Улов у придбанні спокусливого "дешевого" варіанту ОТМ - це врівноваження бажання отримати більше важелів з реальністю простих ймовірностей. Ціна беззбитковості для опціону 50 дзвінків становить 50, 35 долара (ціна 50 страйків плюс 0, 35 премія виплачена). Ця ціна на 6, 6% вища за поточну ціну акцій. Отже, якщо говорити про інший спосіб, якщо акція зробить що-небудь менше, ніж збільшиться на 6, 6% протягом найближчих 23 днів, ця торгівля втратить гроші.

Порівняння потенційних ризиків та винагород

Наступний графік відображає відповідні дані для кожної з трьох позицій, включаючи очікуваний прибуток - у доларах та відсотках.

Ключове, що слід зазначити у таблиці, - це різниця в прибутку, якщо акція доходить до 53 доларів, а не, якщо акція доходить лише до 50 доларів США за акцію. Якщо акція збільшилася до 53 доларів США за акцію до моменту закінчення терміну дії опціону, дзвінок OTM 50 отримає колосальні 2120 доларів або + 757%, порівняно з 520 доларом прибутку (або + 185%) для опціону виклику 45 і + 580 доларів, або + 12% для довгої акції.

Однак для того, щоб це відбулося, акція повинна просунутись понад 12% (від 47, 20 до 53 доларів) лише за 23 дні. Такий великий розмах часто нереальний протягом короткого періоду часу, якщо не відбудеться велика ринкова або корпоративна подія.

Тепер розглянемо, що станеться, якщо акція закриє акцію в розмірі 50 доларів США в день закінчення терміну дії опціону. Торговець, який купив 45 дзвінків, закривається з прибутком 220 доларів США, або + 70%. У той же час термін дії 50 дзвінків закінчується нічим, і покупець 50-ти дзвінків зазнає втрати в розмірі 280 доларів США, або 100% від початкових інвестицій. Це незважаючи на те, що вона була правильною у своєму прогнозі, що акції зростуть ... вона просто не зросла достатньо.

Суть

Спекулянт допустимо робити ставку на великий очікуваний хід. Основне, однак, полягає в тому, щоб спочатку зрозуміти унікальні ризики, пов'язані з будь-якою позицією. По-друге, розглянути альтернативи, які могли б запропонувати кращий компроміс між прибутковістю та ймовірністю. Хоча варіант OTM може запропонувати найбільший удар за долар, якщо він виходить, але ймовірність того, що опція грошей набагато вартує, є малоймовірною.

Ці графіки - лише приклади потенціалу прибутку / збитку для різних сценаріїв. Кожна торгівля є різною, і ціни на опціони постійно змінюються, оскільки змінюються ціни інших базових та інших змінних.