Фінансування боргу проти фінансування власного капіталу: в чому різниця?

При фінансуванні компанії "вартість" - це вимірні витрати на отримання капіталу. Заборгованість - це витрати на відсотки, які компанія сплачує за борг. Що стосується власного капіталу, вартість капіталу відноситься до вимоги про прибуток, що надається акціонерам за їх частку власності в бізнесі.

Ключові вивезення

• При фінансуванні компанії "вартість" - це вимірні витрати на отримання капіталу.
• Що стосується власного капіталу, вартість капіталу відноситься до вимоги про прибуток, що надається акціонерам за їх частку власності в бізнесі.
• Якщо очікується, що компанія буде ефективно працювати, боргове фінансування, як правило, може бути отримано за меншими ефективними витратами.

Фінансування боргу

Коли фірма збирає гроші для капіталу, продаючи боргові інструменти інвесторам, це називається борговим фінансуванням. Натомість за позику грошей фізичні особи чи установи стають кредиторами та отримують обіцянку, що основна сума та відсотки за боргом будуть погашені регулярно.

Фінансування власного капіталу

Фінансування акцій - це процес залучення капіталу шляхом продажу акцій компанії. При фінансуванні власного капіталу виникає частка власності для акціонерів. Фінансування акцій може становити від декількох тисяч доларів, які піднімає підприємець від приватного інвестора, до первинного публічного розміщення акцій (IPO) на фондовій біржі, що налічує мільярди.

Якщо компанія не зможе отримати достатню кількість грошових коштів, заборгованість з фіксованою вартістю може виявитися занадто обтяжливою. Ця основна ідея представляє ризик, пов'язаний із фінансуванням боргу.

Приклад

Якщо компанія, як очікується, успішно працює, зазвичай можна отримати боргове фінансування за меншими ефективними витратами.

Наприклад, якщо ви керуєте малим бізнесом і потребуєте фінансування в розмірі 40 000 доларів, ви можете взяти банківський кредит у розмірі 40 000 доларів США під 10-відсоткову ставку, або можете продати 25-відсотковий пакет свого бізнесу своєму сусідові за 40 000 доларів.

Припустимо, ваш бізнес отримує прибуток у 20 000 доларів протягом наступного року. Якщо ви взяли банківський кредит, ваш відсотковий витрата (вартість боргового фінансування) становив би 4000 доларів США, що дасть вам 16 000 доларів прибутку.

І навпаки, якби ви використовували акціонерне фінансування, у вас був би нульовий борг (і, як наслідок, відсутні витрати на відсотки), але ви б зберегли лише 75 відсотків свого прибутку (інші 25 відсотків належали вашому сусідові). Тому ваш особистий прибуток склав би лише 15 000 доларів США (або (75% х 20 000 доларів)).

З цього прикладу видно, як дешевше вам, як первинному акціонеру вашої компанії, випускати борг на відміну від власного капіталу. Податки ще більше покращують ситуацію, якщо у вас виникли борги, оскільки витрати на відсотки віднімаються із заробітку до сплати податку на прибуток, таким чином, вони виступають в якості податкового щита (хоча ми просто ігнорували податки в цьому прикладі заради простоти).

Звичайно, перевага боргу з фіксованою процентною ставкою також може бути недоліком. Він представляє постійні витрати, тим самим збільшуючи ризик компанії. Повернувшись до нашого прикладу, припустимо, що ваша компанія лише за наступний рік заробила 5000 доларів. При фінансуванні боргу у вас все одно будуть платити ті самі 4000 доларів відсотків, тож вам залишиться лише 1000 доларів прибутку (5000 - 4000 доларів). Що стосується власного капіталу, ви знову не маєте витрат на відсотки, а зберігаєте лише 75 відсотків свого прибутку, таким чином залишаючи вам 3750 доларів прибутку (75% х 5000 доларів).

Однак якщо компанія не зможе отримати достатню кількість грошей, заборгованість з фіксованою вартістю може виявитися занадто обтяжливою. Ця основна ідея представляє ризик, пов'язаний із фінансуванням боргу.

Суть

Компанії ніколи абсолютно не впевнені, яким буде їхній прибуток у майбутньому (хоча вони можуть робити розумні оцінки). Чим більше невизначеним є їхній майбутній прибуток, тим більше ризику. Як результат, компанії в дуже стабільних галузях з послідовними грошовими потоками, як правило, використовують більш заборгованість, ніж компанії в ризикованих галузях, або компанії, які дуже мало і тільки починають свою діяльність. Новим підприємствам з високою невизначеністю може бути важко отримати боргове фінансування і часто фінансують свою діяльність в основному за рахунок власного капіталу. (Для читання, пов'язаного з цим, див. "Чи має компанія випускати борг чи власний капітал?")