Дисконтна облігація
Дисконтна облігація - це облігація, випущена за меншою номінальною або номінальною вартістю. Дисконтні облігації також можуть бути облігаціями, які в даний час торгуються менше ніж його номінал на вторинному ринку. Облігація вважається облігацією з глибокою знижкою, якщо вона продається за значно нижчою ціною, ніж номінальна вартість, як правило, на рівні 20% або більше.
1:56Прибутковість облігацій: поточний дохід та YTM
Пояснення облігаційних облігацій
Багато облігацій випущено номіналом у розмірі 1000 доларів, тобто інвестору виплачується 1000 доларів США. Однак облігації часто продаються до погашення та купуються іншими інвесторами на вторинному ринку. Облігації, які торгують вартістю менше номінальної вартості, вважатимуться облігаційними облігаціями. Наприклад, облігація з номіналом 1000 доларів США, яка зараз продається за 95 доларів, буде облігацією зі знижкою.
Оскільки облігації є видом боргового забезпечення, власники облігацій або інвестори отримують відсотки від емітента облігацій. Цей відсоток називається купоном, який зазвичай виплачується півроку, але, залежно від облігації, може виплачуватися щомісяця, щокварталу або навіть щороку. Дисконтні облігації можуть купувати та продавати як інституційні, так і окремі інвестори. Однак інституційні інвестори повинні дотримуватися конкретних норм щодо продажу та купівлі облігаційних облігацій. Поширений приклад дисконтної облігації - ощадна облігація США.
Ключові вивезення
- Дисконтна облігація - це облігація, яка випускається менше ніж її номінальну чи номінальну вартість.
- Дисконтні облігації також можуть бути торговими в даний час на менше, ніж її номінальна вартість на вторинному ринку.
- Торговельна торгівля облігаціями зі значною знижкою до номінальної може ефективно підвищити її дохідність до привабливих рівнів.
- Дисконтні облігації можуть вказувати на переконання, що базова компанія може не виконати свої боргові зобов'язання.
Процентні ставки та дисконтні облігації
Дохідність облігацій і ціни на облігації мають зворотний або протилежний взаємозв'язок. Зі збільшенням процентних ставок ціна облігації зменшиться, і навпаки. Облігація, яка пропонує власникам облігацій нижчу процентну ставку або купонну ставку, ніж поточна ринкова процентна ставка, ймовірно, буде продана за нижчою ціною, ніж її номінальна вартість. Ця нижча ціна пояснюється можливістю інвесторів купувати подібну облігацію або інші цінні папери, які дають кращу віддачу.
Наприклад, скажімо, процентні ставки зростають після того, як інвестор купує облігацію. Більш висока процентна ставка в економіці зменшує вартість облігацій, що купуються заново, завдяки виплаті нижчої ставки порівняно з ринковою. Це означає, що якщо наш інвестор захоче продати облігацію на вторинному ринку, їм доведеться запропонувати її за нижчу ціну. Якщо домінуючі ринкові процентні ставки зростають досить, щоб підштовхнути ціну або вартість облігації нижче номіналу, це називається облігаційним дисконтом.
Однак "знижка" у дисконтній облігації не обов'язково означає, що інвестори отримують кращу дохідність, ніж пропонує ринок. Натомість інвестори отримують нижчу ціну, щоб компенсувати нижчу дохідність облігацій відносно процентних ставок на поточному ринку. Наприклад, якщо корпоративна облігація торгується на рівні 980 доларів США, вона вважається дисконтною облігацією, оскільки її вартість нижче номінальної вартості 1000 доларів. Коли облігація стає дисконтованою або зменшується в ціні, це означає, що її купонна ставка нижча за поточну дохідність.
І навпаки, якщо поточні процентні ставки опускаються нижче купонної ставки, запропонованої за існуючою облігацією, облігація торгуватиметься за премією або ціною, що перевищує номінал.
Використання урожаю до зрілості
Інвестори можуть конвертувати старі ціни на облігації до їх вартості на поточному ринку, використовуючи розрахунок, який називається дохідність до погашення (YTM). Прибутковість до погашення враховує поточну ринкову ціну облігації, номінальну вартість, процентну ставку купона та час до погашення для обчислення прибутку облігації. Розрахунок YTM є досить складним, але багато онлайн-фінансових калькуляторів можуть визначити YTM облігації.
Ризик за замовчуванням із облігаціями зі знижкою
Якщо ви купуєте облігаційну знижку, шанси побачити ціну облігації досить високі, доки кредитор не замовчує. Якщо ви протримаєтесь до моменту погашення облігації, вам буде виплачено номінал облігації, навіть незважаючи на те, що ви спочатку сплатили менше, ніж номінал. Ставки погашення змінюються між короткостроковими та довгостроковими облігаціями. Короткострокові облігації закінчуються менше ніж за один рік, тоді як довгострокові облігації можуть погашати від 10 до 15 років або навіть довше.
Однак шанси дефолту на довгострокові облігації можуть бути вищими, оскільки дисконтна облігація може вказувати на те, що емітент облігацій може опинитися у фінансовій ситуації. Дисконтні облігації також можуть вказувати на очікування дефолту емітента, падіння дивідендів або небажання купувати у інвесторів. Як результат, інвестори дещо компенсуються своїм ризиком, маючи змогу придбати облігацію за зниженою ціною.
Проблемні та нульові купонні облігації
Порушена облігація - це облігація, яка має високу ймовірність дефолту і може торгувати зі значною знижкою до номіналу, що ефективно підвищить її дохідність до бажаного рівня. Однак, як правило, проблемні облігації зазвичай не сплачують повні або своєчасні виплати відсотків. В результаті інвестори, які купують ці цінні папери, ведуть спекулятивну гру.
Нульова купонна облігація - чудовий приклад облігацій з глибокою дисконтом. Залежно від тривалості до погашення, облігації з нульовим купоном можуть випускатися з істотними знижками до номіналу, іноді 20% або більше. Оскільки облігація завжди виплачуватиме повну, номінальну вартість, під час погашення - якщо вважати, що кредитні події не відбудуться - облігації з нульовим купоном будуть постійно зростати в ціні з наближенням строку погашення. Ці облігації не здійснюють періодичні виплати відсотків і здійснюватимуть лише один платіж номіналу власнику під час погашення.
Плюси і мінуси дисконтних облігацій
Так само, як і при купівлі будь-якої іншої продукції зі знижкою, для інвестора є ризик, але є і певні винагороди. Оскільки інвестор купує інвестицію за зниженою ціною, це надає більше можливостей для збільшення приросту капіталу. Інвестор повинен зважувати цю перевагу проти невигідності сплати податків за ці прирости капіталу.
Власники облігацій можуть сподіватися на отримання регулярних повернень, якщо продукт не є купонним облігацією. Крім того, ці продукти приходять у довгострокові та короткострокові строки погашення, щоб відповідати потребам інвестора у портфель. Врахування кредитоспроможності емітента є важливим, особливо з довгостроковими облігаціями, через шанс дефолту. Наявність знижки в пропозиціях свідчить про певну занепокоєність базової компанії щодо виплати дивідендів та повернення основної суми до погашення.
Плюси
Існує високий потенціал для приросту капіталу, оскільки облігації продаються за меншою від номінальної вартості, а деякі пропонуються з глибокою знижкою 20% або більше
Інвестори отримують регулярні відсотки - як правило, щороку на півроку - за винятком випадків, коли пропозиція не є купонною облігацією.
Дисконтні облігації доступні з короткостроковими та довгостроковими строками погашення.
Мінуси
Дисконтні облігації можуть вказувати на очікування дефолту емітента, падіння дивідендів або небажання інвесторів купувати борг.
Дисконтні облігації з довгостроковими строками погашення мають більший ризик дефолту.
Більш глибокі дисконтовані облігації вказують на те, що компанія перебуває у фінансових негараздах і загрожує невиконанням своїх зобов'язань.
Приклад дисконтної облігації в реальному світі
Станом на 28 березня 2019 року Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) має облігацію, яка наразі є облігаційною знижкою. Нижче наведено реквізити облігації, включаючи її номер випуску облігації, ставку купона на момент пропозиції та іншу інформацію.
- Випуск: BBBY4144685
- Опис: КРІЛЬНА ЛАНЬ & BEYOND INC
- Купонна ставка: 4, 915
- Дата погашення: 01.08.2034
- Вихід при пропонуванні: 4, 92%
- Ціна за пропозицією: 100, 00 $
- Тип купона: фіксований
Поточна ціна на облігацію станом на дату розрахунків 29 березня 2019 року становила 79, 943 долара проти ціни в розмірі 100 доларів при пропонуванні. Для довідки, 10-річна казначейська дохідність торгується на рівні 2, 45%, що робить дохідність по облігації BBBY набагато привабливішою, ніж поточна дохідність. Однак протягом останніх кількох років у BBBY виникли фінансові труднощі, що зробило облігацію ризиковою, оскільки ми бачимо, що вона торгує за зниженою ціною, незважаючи на те, що купонна ставка перевищує поточну дохідність у 10-річній казначейській касі.
Дохідність часом торгується вище, ніж купонна ставка за кілька днів досягає 7%, що ще більше вказує на те, що облігація глибоко дисконтується, оскільки прибутковість значно вища за ставку купона, тоді як її ціна значно нижча від її номінальної вартості.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.