Повернення
Потік описує різке зростання тиску продажу, який інвестори чинять на перелічені акції компанії в країні випуску через неминуче транскордонне злиття або придбання. У деяких ситуаціях іноземні інвестори не мають іншого вибору, як продати свої акції, коли об'єднання призведе до інвестицій, які вже не відповідають їхнім інвестиційним цілям.
Повернення може також посилатися на право інвестора на перетворення американської депозитарної квитанції (ADR) в її представницькі акції.
Ключові вивезення
- Потокова віддача - це підвищений тиск продажу через транскордонне злиття або придбання.
- Продаж відбувається тому, що інвестори можуть не захотіти проводити нову іноземну інвестицію або нова компанія може більше не відповідати критеріям інвестування інвестора чи менеджера фонду.
- Повернення потоку АДР також може відбуватися на основі розбіжностей у цінах, коли компанія розміщена в списку на більш ніж одній глобальній біржі. Арбітражі продаватимуть завищені акції та купуватимуть занижені ціни.
Розуміння протікання
Зворотний рух виникає, коли цінні папери бачать підвищений тиск на продаж внаслідок неминучого транскордонного злиття. Це відбувається тому, що щойно об'єднана компанія більше не матиме місце проживання в одній із країн. Інвестори в країні, в якій компанія більше не буде проживати, можуть продати свої акції, оскільки незабаром акції представлятимуть іноземну інвестицію, а не внутрішню. Керівники фондів можуть бути змушені продавати свої акції, оскільки об'єднана іноземна компанія більше не може відповідати критеріям портфеля фонду.
Наприклад, фонд індексу технологій країни А займається лише запасами техніки з країни А. Провідна технологічна компанія країни А, ABC, приймає рішення про об'єднання з провідною компанією країни B, DEF, та включає нову компанію ABEF у країну B.
Чистий ефект цієї дії змусить раніше згаданий індексний фонд продати всі свої акції в ABC, оскільки компанія більше не вписується в інвестиційну дисертацію фонду. У таких випадках компаніям слід перевірити протікання, що виникає в результаті корпоративних дій, щоб запобігти падінню цін на акції.
Повернення потоку АДР виникає тоді, коли ціна ADR вища, ніж ціна акцій звичайних акцій компанії, що торгують на біржі, що перебуває у списку, на їхньому внутрішньому ринку. Арбітражі можуть отримувати прибуток, продаючи завищені акції та одночасно купуючи занижені акції.
Актуальність потоку
Транскордонні злиття та поглинання зростають, оскільки глобальні ринки стають все більш взаємопов'язаними, а компанії бачать потенційні синергії шляхом об'єднання з транскордонними компаніями. Значна частина цих дій була спричинена сприятливішим податковим поводженням корпорацій у країнах, що не входять до США. Це призвело до низки великих консолідацій, званих корпоративними інверсіями, де об'єднана компанія розташовує штаб-квартиру в країні з низьким корпоративним податком, такі як Ірландія чи Англія. Деякі з найбільших інверсій залучили медичні компанії Allergan, Mylan і Medtronic, а також промислові компанії Johnson Controls.
Ці угоди не призвели до серйозного відтоку, але вони вразили акціонерів компанії, які переселили її податкове місце проживання в іноземну країну. Відповідно до правил IRS під час розпалу інверсійної шаленості між 2012-2016 роками, інвестори цих компаній оподатковувались так, ніби вони продали всі свої акції.
ADR та депозитарні квитанції для іноземних акцій, що торгують на ринках, де вони не розміщені, набули впливу, що створює більше можливостей для зворотного потоку. Є більше 2200 АДР доступних для придбання станом на кінець 2018 року.
Приклад протікання в реальному світі
У 2004 році іспанський банк Сантандер придбав британський національний банк Abbey за 8, 5 млрд. Фунтів стерлінгів готівкою та акціями. Поки торги на компанію тривали, 14 з 20 найбільших акціонерів в Abbey знизили свої позиції на 56%, повідомляє Finacial Times. Це суттєвий тиск на продаж в результаті придбання, що називається потоком.
Щоб уникнути подальшої віддачі, Сантандер намагався заспокоїти акціонерів Великобританії, дозволяючи їм отримувати дивіденди в фунтах стерлінгів. Це дозволило власникам Великобританії уникати витрат на перетворення дивідендів в євро в фунти їхньої країни. Придбання було завершено наприкінці 2004 року.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.