Визначення власного спільного інвестування
Спільне інвестування в акціонерний капітал - це інвестиція меншості в компанію, яку здійснюють інвестори поряд із менеджером фонду приватного капіталу або фірмою венчурного капіталу. Спільне інвестування акцій дозволяє інвесторам брати участь у потенційно високорентабельних інвестиціях без сплати звичайних зборів, що стягуються з фонду приватного капіталу. Можливості спільного інвестування акцій зазвичай обмежуються великими інституційними інвесторами, які вже мають існуючі стосунки з менеджером фонду приватного капіталу і часто не доступні для менших або роздрібних інвесторів.
Розуміння власних спільних інвестицій
Згідно з дослідженням компанії Prequin, 80% випускних версій повідомили про кращі показники співвідношення капітальних інвестицій порівняно з традиційними фондовими структурами. У типовому фонді спільного інвестування інвестор сплачує спонсора фонду або генерального партнера (GP), з яким інвестор має чітко визначене партнерство приватного капіталу. Угода про партнерство визначає спосіб розподілу капіталу та диверсифікацію активів. Спільні інвестиції уникають типових фондів обмеженого партнерства (LP) та загальних (GP) коштів, інвестуючи безпосередньо в компанію.
Чому обмежені партнери хочуть більше спільних інвестицій
У 2018 році консалтингова компанія McKinsey заявила, що вартість угод про спільне інвестування зросла більш ніж удвічі до 104 мільярдів доларів з 2012 року. За останні п'ять років кількість LP, що здійснюють спільні інвестиції в ПЕ, зросла з 42 відсотків до 55 відсотків. Але прямі інвестиції LP зросли лише на один відсоток з 30 відсотків до 31 відсотків за той же період.
Чому менеджер фонду приватного капіталу надав вигідну можливість?
Приватний капітал зазвичай інвестується через автомобіль LP в портфель компаній. У певних ситуаціях кошти LP можуть бути повністю віддані ряду компаній, а це означає, що якщо з'явиться ще одна головна можливість, менеджеру фонду приватного капіталу може або доведеться передавати таку можливість або запропонувати її деяким інвесторам у якості акціонерного капіталу -інвестиції.
За інформацією Axial, платформи для залучення власного капіталу, майже 80% вигідних верстатів віддають перевагу стратегіям викупу середнього та середнього ринку та від 2 до 10 мільйонів доларів США за спільні інвестиції. Простими словами, це означає, що вони віддають перевагу зосередженню уваги на менш кричущих компаніях, які мають досвід у нішевій галузі, а не переслідувати інвестиції в гучні компанії. Майже 50% спонсорів не стягували плати за спільне інвестування у 2015 році.
Спільні інвестиції в акціонерний капітал спричинили значну кількість недавнього зростання збору коштів приватного капіталу після фінансової кризи порівняно з традиційними інвестиціями у фонди. Консалтингова фірма PwC заявляє, що LP-компанії все частіше шукають можливості спільного інвестування під час переговорів про нові угоди про фонд з радниками, оскільки більша вибірковість угод і більший потенціал для отримання більш високої віддачі.
Більшість випускників платежів сплачують 2% плати за управління і 20% несуть відсотки керівнику фонду, який є загальним лікарем, тоді як співінвестори отримують вигоду від менших платежів або відсутність комісійних платежів у деяких випадках, що збільшує їх прибуток.
Ключові вивезення
- Спільні інвестиції в акціонерний капітал - це інвестиції, здійснені в компанії через приватний капітал. За інвесторів, як правило, стягується знижена плата або без комісії за вкладення, і вони отримують привілеї, що дорівнюють відсотку від їх інвестицій.
- Вони пропонують вигоди LP-носіям у вигляді збільшення капіталу для своїх коштів та зменшення ризику, тоді як інвестори отримують вигоду, диверсифікуючи свій портфель та встановивши стосунки зі старшими професіоналами приватного капіталу.
Залучення спільних інвестицій для генеральних партнерів
На перший погляд, здається, що лікарі-терапевти втрачають доходи від плати і відмовляються від контролю над фондом за рахунок спільних інвестицій. Однак лікарі-спеціалісти можуть уникнути обмежень щодо впливу капіталу або вимог до диверсифікації, запропонувавши спільне інвестування.
Наприклад, фонд у розмірі 500 мільйонів доларів міг вибрати три підприємства, що оцінюються в 300 мільйонів доларів. Угода про партнерство може обмежити інвестиції в фонд до 100 мільйонів доларів, що означає, що фірми будуть залучені на 200 мільйонів доларів для кожної компанії. Якщо нова можливість об'єднається із вартістю підприємства в 350 доларів, то ГП повинен буде шукати фінансування поза його структурою фондів, оскільки він може інвестувати лише 100 мільйонів доларів безпосередньо. Лікар-консультант міг позичити 100 мільйонів доларів на фінансування та запропонувати можливості спільного інвестування існуючим LP або стороннім сторонам.
Нюанси спільних інвестицій
Незважаючи на те, що спільне інвестування в операції з приватним капіталом має свої переваги, співавтори в таких угодах повинні прочитати тонкий шрифт, перш ніж погодитись на них.
Найважливішим аспектом таких угод є відсутність прозорості плати. Фірми приватного капіталу не пропонують багато деталей щодо плати, яку вони стягують із LP. У таких випадках, як спільне інвестування, коли вони нібито пропонують безоплатні послуги для інвестицій у великі угоди, можуть бути приховані витрати. Наприклад, вони можуть стягувати плату за моніторинг у розмірі декількох мільйонів доларів, що може бути не видно на перший погляд з LP.
Існує також можливість, що фірми ПП можуть отримувати платежі від компаній у своєму портфелі для просування угод. Такі угоди також є ризиковими для співінвесторів, оскільки вони не мають жодної думки у виборі чи структуруванні угоди. По суті, успіх (або невдача) угод покладається на проникливість професіоналів приватного капіталу, які є привабливими. У деяких випадках це не завжди може бути оптимальним, оскільки угода може припинитися.
Один з таких прикладів - справа бразильської компанії дата-центру Aceco T1. Приватна акціонерна фірма KKR Co. придбала компанію в 2014 році разом із співавторами, сингапурською інвестиційною фірмою GIC та Техаською пенсійною системою Техасу. Було встановлено, що компанія готувала свої книги з 2012 року, і KKR записав свої інвестиції в компанію до нуля в 2017 році.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.