Основні параметри Посібник з торгівлі

Торгівля опціонами може здатися непосильною, але їх легко зрозуміти, якщо ви знаєте кілька ключових моментів. Портфелі інвесторів зазвичай будуються з декількох класів активів. Це можуть бути акції, облігації, ETF та навіть пайові фонди. Опції - ще один клас активів, і при правильному використанні вони пропонують багато переваг, які не можуть торгувати акціями та ETF.

Ключові вивезення

• Опція - це договір, що дає покупцеві право, але не зобов'язання, придбати (у випадку дзвінка) або продати (у випадку постачання) базовий актив за конкретною ціною на певну дату або до неї.
• Люди використовують варіанти доходу, спекуляції та хеджування ризику.
• Опції відомі як похідні, оскільки вони отримують свою вартість від базового активу.
• Договір акціонерного опціону, як правило, представляє 100 акцій базового запасу, але опціони можуть бути записані на будь-який базовий актив від облігацій до валют до товарів.

Варіант

Які варіанти?

Варіанти - це договори, які дають право пред'явнику право, але не зобов'язання, купувати або продавати суму деякого базового активу за заздалегідь визначеною ціною за або до закінчення терміну дії контракту. Опції можна придбати, як і більшість інших класів активів, які мають посередницькі інвестиційні рахунки.

Варіанти є потужними, оскільки можуть покращити портфель людини. Вони роблять це за рахунок додаткового доходу, захисту та навіть важелів. Залежно від ситуації зазвичай існує варіант сценарію, відповідний цілі інвестора. Популярним прикладом може бути використання опцій як ефективного хеджування проти зменшення фондового ринку для обмеження зниження втрат. Опції також можна використовувати для отримання періодичного доходу. Крім того, вони часто використовуються для спекулятивних цілей, таких як ставки на бік запасу.

Немає безкоштовного обіду з акціями та облігаціями. Варіанти не відрізняються. Торгівля опціонами передбачає певні ризики, про які інвестор повинен знати, перш ніж здійснювати торгівлю. Ось чому, торгуючи опціонами з брокером, ви зазвичай бачите відмову, подібну до наступних:

Варіанти пов'язані з ризиками і підходять не для всіх. Торги опціонами можуть носити спекулятивний характер і нести істотний ризик втрати.

Варіанти як похідні

Опції належать до більшої групи цінних паперів, відомих як похідні. Ціна деривативу залежить від ціни чогось іншого або походить від нього. Наприклад, вино - похідне виноградного кетчупу, похідне від помідорів, а біржовий варіант - похідний запас. Опції є похідними фінансових цінних паперів - їх вартість залежить від ціни якогось іншого активу. Приклади похідних інструментів включають дзвінки, виклики, ф'ючерси, форварди, свопи та іпотечні цінні папери.

Опції виклику та переміщення

Параметри - це тип похідної безпеки. Опція є похідною, оскільки її ціна суттєво пов'язана з ціною чогось іншого. Якщо ви купуєте контракт на опціони, він надає вам право, але не зобов'язання купувати або продавати базовий актив за встановленою ціною на певну дату або до неї.

Опція виклику дає власнику право купувати акції, а опція пут дає право власнику продати акції. Подумайте про варіант виклику як авансовий платіж на майбутню мету.

Приклад варіанту виклику

Потенційний власник будинку бачить нову розробку вгору. Ця людина може захотіти право придбати житло в майбутньому, але захоче скористатися цим правом лише після того, як будуть побудовані певні події в районі.

Потенційний покупець будинку виграв би від вибору покупки чи ні. Уявіть, що вони можуть купити опцію виклику у забудовника, щоб придбати житло за ціною 400 000 доларів у будь-який момент у наступні три роки. Ну, вони можуть - ви знаєте це як неповернений депозит. Звичайно, розробник не надав би такий варіант безкоштовно. Потенційний покупець будинку повинен внести внесок у внесок, щоб зафіксувати це право.

Щодо опціону, ця вартість відома як премія. Це ціна опціонного контракту. У нашому домашньому прикладі депозит може становити 20 000 доларів, які покупець сплачує розробнику. Скажімо, минуло два роки, а зараз розроблено розробки та затверджено районування. Покупець будинку здійснює цей варіант і купує житло за 400 000 доларів, оскільки це договір, куплений.

Ринкова вартість цього будинку може подвоїтися до 800 000 доларів. Але оскільки авансовий внесок заблокований за заздалегідь визначеною ціною, покупець платить 400 000 доларів США. Тепер, за альтернативним сценарієм, скажімо, затвердження районування не може відбутися до четвертого року. Минув рік після закінчення терміну дії цього варіанту. Тепер покупець будинку повинен заплатити ринкову ціну, оскільки термін дії контракту закінчився. В будь-якому випадку розробник зберігає зібрані оригінальні 20000 доларів.

Основи виклику

Покладіть приклад варіанту

Тепер подумайте про опціон путівки як страховий поліс. Якщо ви володієте своїм будинком, ви, ймовірно, знайомі з придбанням страхування власника будинку. Домовласник купує політику власника будинку, щоб захистити свій будинок від псування. Вони сплачують суму, яку називають премією, за деякий час, скажімо, за рік. Поліс має номінальну вартість і надає страхувальнику захист у випадку пошкодження будинку.

Що робити, якщо замість будинку ваш актив був інвестиціями в акції або індекс ">

Якщо за півроку ринок обвалиться на 20% (500 пунктів за індексом), він або вона набрала 250 балів, спромігшись продати індекс за $ 2250, коли він торгується на рівні 2000 доларів США - комбінований збиток всього на 10%. Насправді, навіть якщо ринок опуститься до нуля, збиток складе лише 10%, якщо цей пут-опціон буде дотриманий. Знову ж таки, придбання опціону несе вартість (премія), і якщо ринок не впаде протягом цього періоду, максимальний збиток від опціону - це лише витрачена премія.

Покладіть основи варіантів

Купівля, продаж дзвінків / тарифів

З варіантів можна виконати чотири речі:

1. Купуйте дзвінки
2. Продаємо дзвінки
3. Купує ставить
4. Продаємо ставить

Покупка акцій дає вам довге становище. Придбання опції виклику дає вам потенційну довгу позицію в базовому складі. Короткий продаж акцій дає вам коротку позицію. Продаж голого або незакритого дзвінка дає вам потенційну коротку позицію в базовому складі.

Придбання опції пут дає вам потенційну коротку позицію в базовому складі. Продаж голого або неодруженого дає вам потенційну довгу позицію в базовому запасі. Збереження цих чотирьох сценаріїв прямо є надзвичайно важливим.

Люди, які купують опції, називаються власниками, а ті, хто продає варіанти, називаються авторами варіантів. Ось важлива відмінність між власниками та авторами:

1. Власники дзвінків та власники телефонів (покупці) не зобов'язані купувати чи продавати. Вони мають вибір здійснювати свої права. Це обмежує ризик покупців опціонів лише витраченою премією.
2. Зателефонуйте авторам і запросити авторів (продавців), однак, зобов’язані купувати або продавати, якщо термін дії закінчиться без грошей (докладніше про це нижче). Це означає, що від продавця може знадобитися погасити обіцянку купити або продати. Це також означає, що продавці опціонів мають більше ризиків, а в деяких випадках і необмеженість. Це означає, що письменники можуть втратити набагато більше, ніж ціна надбавки за опціони.

Навіщо використовувати параметри

Спекуляція

Спекуляція - це ставка щодо майбутнього цінового напрямку. Спекулянт може подумати, що ціна акцій підніметься, можливо, виходячи з фундаментального аналізу або технічного аналізу. Спекулянт може придбати акцію або купити опцію виклику на складі. Спекуляція з опціоном виклику - замість того, щоб купувати акції прямо - є привабливою для деяких трейдерів, оскільки варіанти надають важелі. Варіант дзвінка без грошей може коштувати лише кілька доларів або навіть копійок порівняно з повною ціною акцій у 100 доларів.

Хеджування

Варіанти справді були винайдені для хеджування. Хеджування за допомогою варіантів має на меті зменшити ризик за розумні витрати. Тут ми можемо подумати про використання таких варіантів, як страховий поліс. Так само, як ви страхуєте свій будинок або автомобіль, варіанти можуть бути використані для страхування ваших інвестицій від спаду.

Уявіть, що ви хочете придбати запаси технологій. Але ви також хочете обмежити втрати. Використовуючи опції "пут", ви можете обмежити ризик зворотного боку і насолоджуватися всіма перевагами економічно. Для коротких продавців опції виклику можна використовувати для обмеження втрат, якщо вони неправильні - особливо під час короткого натискання.

Як працюють параметри

Що стосується оцінки опціонних контрактів, то, по суті, все стосується визначення ймовірностей майбутніх цінових подій. Чим більше шансів щось статися, тим дорожчим варіантом буде отримання прибутку від цієї події. Наприклад, значення виклику збільшується в міру збільшення запасу (базового). Це ключ до розуміння відносної вартості варіантів.

Чим менше часу до закінчення терміну дії, тим менше значення матиме варіант. Це тому, що шанси на зміну ціни в базовій акції зменшуються, коли ми наближаємось до закінчення терміну дії. Ось чому опція - це витрата коштів. Якщо ви купуєте одномісячний варіант, у якого немає грошей, і акції не рухаються, варіант стає менш цінним з кожним днем. Оскільки час є компонентом ціни опціону, одномісячний варіант буде менш цінним, ніж тримісячний варіант. Це пояснюється тим, що із збільшенням часу, ймовірність зміни ціни на вашу користь зростає, і навпаки.

Відповідно, той самий варіант страйку, який закінчується через рік, обійдеться більше, ніж той самий страйк протягом одного місяця. Ця марнотратна функція опціонів є результатом занепаду часу. Завтра такий же варіант буде коштувати менше, ніж сьогодні, якщо ціна акцій не зміниться.

Нестабільність також збільшує ціну опціону. Це тому, що невизначеність піднімає шанси на результат вище. Якщо мінливість базового активу зростає, більші коливання цін збільшують можливості суттєвих рухів як вгору, так і вниз. Збільшення перепадів цін підвищить шанси на те, що відбудеться подія. Тому чим більше мінливість, тим більша ціна опціону. Торгівля опціонами та волатильність суттєво пов'язані між собою таким чином.

На більшості бірж США контракт на акції з акціями - це можливість придбання або продажу 100 акцій; тому ви повинні помножити договірну премію на 100, щоб отримати загальну суму, яку вам доведеться витратити, щоб придбати дзвінок.

Більшу частину часу власники вибирають отримати прибуток, торгуючи (закриваючи) свою позицію. Це означає, що власники опціонів продають свої опції на ринку, а письменники купують свої позиції до закриття. За даними CBOE, лише близько 10% опціонів виконуються, 60% торгуються (закриваються), а 30% втрачає чинність.

Коливання цін на опціони можна пояснити внутрішньою цінністю та зовнішньою вартістю, яка також відома як часова вартість. Премія опціону - це поєднання його внутрішньої та часової вартості. Внутрішня вартість - це грошова сума договору опціону, що для опціону виклику - це сума, що перевищує ціну страйку, якою торгують акції. Часова вартість являє собою додану вартість, яку інвестор повинен сплатити за опцію, що перевищує внутрішню вартість. Це зовнішнє значення або значення часу. Отже, ціну опціону в нашому прикладі можна вважати наступним:

У реальному житті варіанти майже завжди торгують на деякому рівні вище їх внутрішньої цінності, оскільки ймовірність того, що відбудеться подія, ніколи не буває абсолютно нульовою, навіть якщо це дуже малоймовірно.

Типи параметрів

Американські та європейські варіанти

Американські опції можна використовувати в будь-який час між датою покупки та датою закінчення терміну придатності. Європейські варіанти відрізняються від американських варіантів тим, що їх можна здійснити лише в кінці життя на дату їх закінчення. Відмінність між американськими та європейськими варіантами не має нічого спільного з географією, лише з ранніми заняттями. Багато варіантів біржових індексів є європейського типу. Оскільки право здійснювати дострокове використання має певну цінність, американський варіант, як правило, має вищу премію, ніж ідентичний європейський варіант. Це пов’язано з тим, що функція ранньої фізичної вправи є бажаною і є командою премії.

Існують також екзотичні варіанти, які є екзотичними, оскільки можуть бути відхилення в профілях виплат від варіантів звичайної ванілі. Або вони можуть стати абсолютно різними продуктами разом із вбудованою в них "необов'язковістю". Наприклад, бінарні опціони мають просту структуру виплат, яка визначається, якщо подія виплат відбудеться незалежно від ступеня. Інші типи екзотичних варіантів включають нок-аут, нок-ін, бар'єрні варіанти, параметри огляду, азіатські варіанти та бермуданські варіанти. Знову ж таки, екзотичні варіанти, як правило, стосуються професійних торговців деривативами.

Варіанти придатності та ліквідності

Варіанти також можна класифікувати за їх тривалістю. Короткострокові варіанти - це ті, що закінчуються загалом протягом року. Довгострокові опціони, термін дії яких перевищує рік, класифікуються як цінні папери на передбачення власного капіталу або LEAP. LEAPS ідентичні звичайним варіантам, вони просто мають більшу тривалість.

Варіанти також можна розрізнити, коли дата їх закінчення закінчується. Набір варіантів тепер закінчується щотижня щоп'ятниці, наприкінці місяця або навіть щодня. Параметри індексу та ETF також іноді пропонують щоквартальні терміни придатності.

Таблиці параметрів читання

Все більше торговців знаходять дані про опціони через Інтернет-джерела. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Кращі Інтернет-брокери на торгівлю опціонами 2019") Хоча кожне джерело має власний формат подання даних, ключові компоненти, як правило, включають такі змінні:

• Том (VLM) просто повідомляє про те, скільки контрактів певної опціону торгувалося протягом останньої сесії.
• Ціна "ставки" - це останній рівень цін, за якого учасник ринку бажає придбати певний варіант.
• Ціна "запитувати" - це остання ціна, запропонована учасником ринку для продажу певної опції.
• Прихована мінливість ставок (IMPL BID VOL) ​​можна розглядати як майбутню невизначеність цінового напрямку та швидкості. Ця величина обчислюється за допомогою моделі ціноутворення опціону, такої як модель Black-Scholes і являє собою рівень очікуваної майбутньої мінливості на основі поточної ціни опціону.
• Номер відкритого відсотка (OPTN OP) вказує на загальну кількість договорів, які були відкриті. Відкритий інтерес зменшується, коли відкриті торги закриваються.
• Дельту можна вважати ймовірністю. Наприклад, опція 30-ти дельта має приблизно 30% шансів закінчити термін дії грошей.
• Гамма (GMM) - це швидкість, з якою опція рухається або втрачає гроші. Гамму також можна розглядати як рух дельти.
• Vega - це грецьке значення, яке вказує суму, на яку, як очікується, змінить ціну опціону на основі одноточкової зміни неявної мінливості.
• Тета - це грецьке значення, яке вказує, скільки значення втратить варіант з плином часу одного дня.
• "Страйкова ціна" - це ціна, за якою покупець опціону може придбати або продати основний цінні папери, якщо він вирішить скористатись опціоном.

Купівля за тендером та продаж за запитом - це те, як виробники ринку заробляють на життя.

Довгі дзвінки / відхилення

Найпростіша опція позиції - це тривалий дзвінок (або поставлений) сам по собі. Ця позиція отримує прибуток, якщо ціна базового підвищується (падає), а ваш зворотний бік обмежується втратою витраченої надбавки за опціону. Якщо ви одночасно купуєте дзвінок і додаєте опцію з тим же самим страйком та терміном дії, ви створили приклад.

Ця позиція окупається, якщо базова ціна різко зростає або падає; однак, якщо ціна залишається відносно стабільною, ви втрачаєте премію і за дзвінок, і за виклик. Ви входите в цю стратегію, якщо очікуєте великого руху акцій, але не знаєте, в якому напрямку.

В основному, вам потрібен запас, щоб мати рух поза межі дальності. Аналогічна стратегія, яка робить ставку на негативний рух цінних паперів, коли ви очікуєте високої волатильності (невизначеності), полягає в тому, щоб купити дзвінок і придбати пут з різними ударами і однаковим терміном дії, відомий як задуха. Задуха вимагає більших цінових змін у будь-якому напрямку, щоб отримати прибуток, але також є менш дорогим, ніж осколок. З іншого боку, якщо мати короткий або затишний або задушливий (продаючи обидва варіанти), це отримає прибуток від ринку, який не сильно рухається.

Нижче наведено пояснення стратегій з мого курсу «Параметри для початківців»:

Академія Страддлз

А ось опис задухи:

Як використовувати Стратегічні стратегії

Поширення та комбінації

Для розворотів використовуються дві або більше опцій позицій одного класу. Вони поєднують думку ринку (спекуляції) з обмеженням збитків (хеджування). Поширення часто також обмежують потенціал. Однак ці стратегії все-таки можуть бути бажаними, оскільки вони зазвичай коштують дешевше в порівнянні з одним варіантом. Вертикальні спреди передбачають продаж одного варіанта для купівлі іншого. Взагалі другий варіант - це той самий тип і той самий термін дії, але різний страйк.

Поширення бик-дзвінка, або вертикальне поширення на виклик, створюється шляхом купівлі дзвінка та одночасного продажу іншого дзвінка з більш високою ціною страйку та такою ж тривалістю дії. Спред вигідний, якщо основний актив збільшується в ціні, але зростання обмежено через страйк короткого дзвінка. Перевага, однак, полягає в тому, що продаж вищого виклику на страйк зменшує витрати на придбання нижнього. Аналогічно, ведмідь, який поклав розповсюдження, або ведмідь поставив вертикальний спред, передбачає купівлю путівки та продаж другої штуки з меншим ударом і тим же терміном дії. Якщо ви купуєте та продаєте варіанти з різним терміном дії, це відоме як календарний спред або розкид у часі.

Поширити

Комбінації - це торги, побудовані як з викликом, так і з пут. Існує особливий тип комбінації, відомий як "синтетичний". Суть синтетичного полягає у створенні позиції опціонів, яка поводиться як базовий актив, але без фактичного контролю над активом. Чому б просто не придбати акції? Можливо, якась юридична чи нормативна причина обмежує вас у володінні ним. Але вам можуть дозволити створити синтетичну позицію, використовуючи параметри.

Метелики

Метелик складається з варіантів на три удари, однаково розташовані один від одного, де всі варіанти одного типу (або всі дзвінки, або всі ставки) і мають однаковий термін дії. У довгого метелика продається варіант середнього удару, а зовнішні удари купуються у співвідношенні 1: 2: 1 (купіть один, продайте два, купіть один).

Якщо це співвідношення не дотримується, це не метелик. Зовнішні удари зазвичай називають крилами метелика, а внутрішні - як тіло. Значення метелика ніколи не може опуститися нижче нуля. Тісно пов'язаний з метеликом кондор - різниця в тому, що середні варіанти не за однаковою ціною страйку.

Варіанти Ризики

Оскільки ціни на опціони можна моделювати математично за допомогою такої моделі, як Black-Scholes, багато ризиків, пов’язаних із варіантами, також можна моделювати та розуміти. Ця особливість опціонів насправді робить їх менш ризикованими, ніж інші класи активів, або, принаймні, дозволяє зрозуміти та оцінити ризики, пов'язані з опціонами. Окремі ризики присвоюються грецьким літерним іменам, а іноді їх називають просто «греками».

Нижче наведено дуже основний спосіб почати думати про концепції греків:

Використання греків для розуміння варіантів

Висновок

Варіанти не повинні бути важкими для розуміння, як тільки ви зрозумієте основні поняття. Параметри можуть надавати можливості при неправильному використанні та можуть бути шкідливими при неправильному використанні. (Про пов’язане з читанням див. "Чи повинен інвестор стримувати чи здійснювати варіант?")