Візьміть на облік фонди приватного капіталу

Облік фондів приватного капіталу не схожий на інші інвестиційні засоби, оскільки фонди приватного капіталу не схожі на інші види інвестицій. Вони є однією частиною хедж-фонду, однією частиною фірми венчурного капіталу та однією частиною чимось власним, і це очевидно в їхньому обліку. Ті ж правила бухгалтерського обліку, які ви бачите в інших компаніях, як і раніше, застосовуються, але їх часто доводиться змінювати для розміщення приватних компаній.

Фонди приватного капіталу схожі на хедж-фонди, оскільки вони мають схожі структури оплати. Інвестори сплачують збори за управління та відсоток від отриманого прибутку. Обидва типи фондів підтримують портфелі різних інвестицій, але вони мають дуже різну спрямованість. Приватний капітал має більш тривалу гру, і це впливає на його облік. Хоча хедж-фонди інвестують у що-небудь і все, більшість цих позицій є високоліквідними. Їх можна продати за лічені секунди, якщо вирішить менеджер фонду. Навпаки, фонди приватного капіталу, як правило, неліквідні.

Таким чином вони схожі на фірми венчурного капіталу, оскільки фонди приватного капіталу інвестують безпосередньо в приватні компанії, і, залежно від інвестицій, можуть не мати можливості торкатися своїх інвестицій роками. У деяких випадках вони також можуть втручатися в діяльність приватної компанії та тренувати менеджмент, щоб зробити бізнес вигідним. Це може закінчитися первинним розміщенням акцій (IPO) або завершенням злиття компанії з іншим. У будь-якому випадку існує період років, протягом якого точна вартість інвестицій фонду приватного капіталу об'єктивно не визначається.

Структура фонду

Фонди приватного капіталу, як правило, структуруються як угоди з обмеженим партнерством (LPA) з декількома класами партнерів. Часто існує клас партнера-засновника (FP), а також клас загального партнера (GP) та клас обмеженого партнера (LP). Витрати та розподіл коштів мають бути розподілені між цими класами партнерів. Правила цього мають бути визначені в LPA, і між фірмами може бути велика розбіжність. Точна структура впливає на те, як обліковується інформація про кожну інвестицію та інформацію про компанію в цілому. На рівень аналізу використання фондів приватного капіталу також може впливати структура.

Країна юрисдикції також має велику різницю як у структурах фонду приватного капіталу, так і в бухгалтерському обліку. Більшість фондів приватного капіталу США є в штаті Делавер, але фонди приватного капіталу можуть також виходити в офшори, як у Cayman Limited Partnership, або вони можуть базуватися в іншій країні. Наприклад, в Європі англійське обмежене партнерство є дуже поширеним, навіть для фондів, що не знаходяться у Сполученому Королівстві. (Докладніше див: Розуміння структури фонду приватного капіталу ).

Інвестиції в приватний капітал

Крім того, майте на увазі, що багато фондів приватного капіталу створюють складні інвестиційні структури для обмеження податкового навантаження на їх інвестиції, які змінюються залежно від штату чи країни юрисдикції, і це ускладнює облік. Для зменшення податкового ризику може бути запроваджений контроль або його необхідно ввести, і деякі структури, можливо, потребуватимуть коригування з часом, залежно від зміни законодавства або прийнятого тлумачення податкового законодавства.

Крім того, угоди, які мають фонди приватного капіталу з компаніями, в які вони інвестують, також мають значення. Наприклад, деякі фонди приватного капіталу інвестують у бізнес через власний капітал і борг, фактично фінансуючи своєрідний кредит для бізнесу. Якщо так, виплати відсотків потрібно узгодити. В інших випадках компанія може мати угоду про виплату дивідендів фонду приватного капіталу, і розподіл цих прибутків має здійснюватися.

Стандарти обліку

Здебільшого стандарти бухгалтерського обліку не були написані з урахуванням приватного капіталу, тому формат обліку фонду приватного капіталу повинен бути змінений, щоб чітко проілюструвати операції та фінансовий стан фонду приватного капіталу. Існує також розбіжність в умовах, які має фонд приватного капіталу в кожній компанії, в яку він інвестує, меті діяльності фонду приватного капіталу та потребах його інвесторів, що стосується фінансової звітності.

На облік фонду приватного капіталу також може впливати величина контролю, який фонд має над суб'єктом господарювання. Наприклад, згідно з загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку у Великобританії (GAAP), облік власного капіталу необхідний, якщо інвестиції надають фонду впливової меншості (20-50%) акцій компанії та не є частиною більшого портфеля, тоді як GAAP США не вимагає обліку власного капіталу для впливових позицій меншин. Навпаки, Міжнародні стандарти фінансової звітності (МСФЗ) вимагають обліку власного капіталу за впливовими позиціями меншин, коли вони не оцінюються справедливо через прибуток та збитки.

Стандарт бухгалтерського обліку, який приймає фонд приватного капіталу, також впливає на поводження з капіталом партнерів. Відповідно до GAAP США, партнерський капітал розглядається як власний капітал, якщо партнери не мають угоди, яка дозволяє їм викупити свої інвестиції в певний час. На противагу цьому, GAAP Великобританії та МСФЗ трактують капітал партнерів як борг, який має обмежений термін експлуатації.

Методології оцінювання

Якщо дивитися на облік приватного капіталу, оцінка є важливим елементом. Вибір стандартів бухгалтерського обліку впливає на оцінку інвестицій. Хоча всі стандарти бухгалтерського обліку вимагають перерахування інвестицій за справедливою вартістю, визначення справедливої ​​вартості значно відрізняється між стандартами. У певних випадках фонд приватного капіталу може мати змогу знизити вартість інвестицій, стверджуючи, що існує обмеження щодо договору чи регулювання, яке впливає на ринкову ціну. В інших випадках інвестиції перераховуються за тим, що фонд виплатив за них за вирахуванням будь-яких резервів або оцінюються за ціною продажу інвестиції, якщо вона була випущена на ринок. (Докладніше дивіться у розділі: Аналіз DCF: Прихід із справедливою вартістю).

Фінансова звітність

Фінансова звітність, підготовлена ​​для інвесторів, також змінюється залежно від стандарту бухгалтерського обліку. Фонди приватного капіталу в рамках GAAP США відповідають принципу, визначеному в Посібнику з аудиту та бухгалтерського обліку Американського інституту сертифікованих бухгалтерів (AICPA). Це включає звіт про рух грошових коштів, звіт про активи та зобов'язання, графік інвестицій, звіт про операції, примітки до фінансової звітності та окремий перелік фінансових показників. На відміну від цього, МСФЗ вимагає звіту про прибутки та збитки, звіту про баланс та грошовий потік, а також відповідні примітки та облік будь-яких змін чистих активів, що відносяться до партнерів фонду. Великобританія GAAP вимагає складання звіту про прибутки та збитки, балансу, звіту про рух грошових коштів, звіту про прибутки та збитки, який фонд визнає, а також будь-які примітки.