Як оцінити якість EPS

Може бути важко розшифрувати, що насправді означає звіт про прибуток на акцію (EPS). Крім того, керівництво має різні способи, за допомогою яких вони можуть потенційно маніпулювати прибутком на номери акцій на свою користь. Ця стаття покаже вам, як оцінити якість будь-якого типу EPS, щоб дізнатися, що це говорить про акції та потенційно захистити себе як інвестора.

Огляд

Оцінка заробітку на акцію має бути відносно простим процесом, але завдяки магії обліку вона може стати грою на дим та дзеркала, що супроводжується постійно мутуючими версіями, які, схоже, вийшли з "Аліси в країні чудес". Замість Tweedle-Dee і Tweedle-Dum ми маємо цифри GAAP та non-GAAP EPS, які формують підсумок після деяких поглиблених міркувань у звіті про прибутки та збитки за прямими витратами, непрямими витратами та EBIT. Інвестори, як правило, отримують деякий попередній перегляд цих очікувань за допомогою попередніх вказівок, номера шепіту або точки консенсусу, але реальні цифри ніколи не відомі до звіту.

Справедливості, помутніння звітності EPS не може бути повністю звинувачено в управлінні. Уолл-стріт також заслуговує на певну провину через міопічну зосередженість на найближчій перспективі, а реакції на колінний ривок до 1 відсотка пропускають. Прогноз - це завжди лише здогадки - ні більше, ні менше - але Уолл-стріт часто це забуває. Це, однак, може створити можливості для інвесторів, які зможуть оцінити якість прибутку в довгостроковій перспективі та скористатися ринковою реакцією.

Що таке EPS?

Перш ніж проаналізувати якість EPS, важливо почати з простої розбивки, що таке EPS. EPS - це нижній рядок у звіті про прибутки та збитки, який показує загальний чистий прибуток компанії, поділений на виплачені акції. Звіт про прибутки та збитки, як правило, розбивається на чотири частини. По-перше, подивіться на прямі витрати компанії, що призводить до чистого доходу та валової маржі. По-друге, погляд на непрямі витрати, які призводять до операційних доходів, також відомих як прибуток до процентів і податків (EBIT), а також операційна маржа. По-третє, чистий дохід, який становить прибуток компанії після вирахування відсотків та податку з EBIT. Нарешті, розбивка прибутку на акцію.

Кінцева частина звіту про прибутки та прибутки, орієнтована на прибуток на акцію, розбиває прибуток двома способами. Публічні компанії повідомляють про базовий прибуток на акцію та розведений прибуток на акцію. Базовий прибуток на акцію - це звичайно чистий дохід, поділений на вільний рух, активних акцій на ринку. Розведений прибуток на акцію - це чистий прибуток, поділений на загальну кількість наявних акцій, включаючи вільні провідні та конвертовані акції. Компанії та засоби масової інформації зазвичай зосереджуються на розведеному прибутку на акцію.

Частину звіту про прибутки та збитки також часто коригують на основі заходів, що не стосуються GAAP. Компанії можуть потенційно маніпулювати номером EPS через управління акціями або його коригування, використовуючи позиції, що не належать до GAAP.

Якість EPS

Якісний EPS може означати, що цифра є відносно правдивим представленням того, що компанія фактично заробила. Зазвичай це стосується дуже мало коригувань заробітку, що не стосується GAAP. Він також може включати стратегію визнання заробітку компанії. Стратегії визнання прибутку залежать від галузі та компанії. Ці стратегії легко не помітити, але їх важливо розуміти при оцінці якості EPS. EPS можна також вважати більш високою якістю, коли компанія вдосконалює управління витратами та збільшує свою маржу.

Більш високі витрати, велика кількість коригувань, що не стосуються GAAP, та непотрібні зміни непогашених змін можуть стати прапорами для низькоякісних звітів EPS. Керівництво може змінити випущені акції за рахунок нових викупів та викупів. Стандарти бухгалтерського обліку також передбачають широту в області визнання доходу. Тим не менш, компанії повинні бути етичними у своєму звіті EPS. Працюючи поза стандартами визнання доходів, зокрема, може призвести до проблем управління та судових позовів, як це стосується Enron та WorldCom.

Як оцінити якість EPS

EPS є побічним продуктом прибутку компанії, тому в цілому існує декілька способів оцінити EPS. Перегляд звіту про прибутки та прибутки може бути важливим для розуміння витрат компанії та способів управління витратами. Валова маржа, операційна маржа та чиста маржа всі корисні для оцінки витрат на різних фазах звіту про прибутки та збитки.

Використання порівнянь також може бути корисним для оцінки якості EPS. Номер EPS окремо є лише результатом повідомленого доходу компанії за вирахуванням витрат, поділених на випущені в будь-який момент акції. Тому може бути важливо дивитися на EPS з різних кутів. Деякі інвестори розбивають EPS аналогічно маржам, щоб вони могли дивитись на чистий дохід на акцію або EPS від продовження операцій. Також може бути важливо подивитися на зростання EPS та порівняти EPS в галузі. Якщо EPS скорочується або зростання набагато вищий, ніж порівнянні компанії, слід пояснити, чому саме це було.

Інвестори також можуть потенційно звернутися до звіту про рух грошових коштів та операційного грошового потоку, зокрема, для аналізу якості прибутку. Деякі інвестори аналізують операційний грошовий потік та операційний грошовий потік на одну акцію порівняно з EPS. Як правило, інвестори хочуть домагатися операційного грошового потоку на акцію, що перевищує EPS.

Якщо все-таки EPS зростає без збільшення операційного грошового потоку або з негативним операційним грошовим потоком, це може бути прапором. У деяких випадках це може означати високі операційні витрати, можливо, від нереалізованої дебіторської заборгованості. Це також може бути результатом високого рівня амортизації або амортизації в довгостроковій перспективі. Негативний операційний грошовий потік також може вимагати більш глибокого аналізу рівнів боргу, виплати продажів у дні та обороту запасів. Як говориться, "готівка є королем", тому це може викликати занепокоєння, якщо операційний грошовий потік має певні труднощі, а заробіток постійно зростає або швидшими темпами, ніж у минулому.

Тенденції важливі

Як обговорювалося, для інвесторів може бути важливо дивитися на EPS з різних точок зору. Як такий, тенденції можуть бути важливим фактором аналізу. Цілком можливо, що ціла галузь може мати зростання чи зменшення зростання EPS через макрозмінних змін, що впливають на галузь у цілому. Компанія також може бити або відставати від тенденцій через нові представлення або збільшення капітальних витрат. Компанії також можуть звітувати про зменшення проформаційного операційного грошового потоку порівняно з майбутніми очікуваннями EPS. Безліч факторів може впливати на аналіз компанії EPS, зростання EPS в галузі та операційний грошовий потік. У деяких випадках компанія може також мати один низький або високий квартал через нові стратегічні інвестиції або ідіосинкратичні фактори.

Оцінка тенденцій може допомогти визначити різні типи сценаріїв. У деяких ситуаціях можуть бути законні причини розбіжностей і спаду (економічні цикли, необхідність інвестувати для майбутнього зростання), але якщо компанія виживе, проблеми не можуть тривати довго.

Суть

Звіт компанії EPS зазвичай привертає багато уваги. Це забезпечує підсумки результатів прибутку для компанії та є одним із ключових заходів для діяльності компанії щокварталу чи щорічно. Оскільки це дійсно привертає багато уваги, менеджмент та інвестори приділяють цьому велике значення. З точки зору керівництва, керівники можуть використовувати різні методи, щоб потенційно маніпулювати EPS на свою користь. Однак інвестори цьому підпорядковуються, тому для них також може бути важливо добре розуміти, що являє собою EPS та шляхи їх аналізу, щоб зрозуміти якість заробітку.

Ринки загалом відомі тим, що вони ефективні. Таким чином, ефективність ринку зазвичай призводить до більш високих оцінок для компаній із зростаючим, високоякісним заробітком та нижчим оцінкою для зменшення заробітку або низької якості. Хоча керівництво може використовувати певні прийоми для коригування EPS на свою користь, інвестори та ринок зазвичай не дозволять розбіжностей протягом тривалих періодів часу. Постійно погіршує якість заробітку часто призводить до втручання активістів та / або судових позовів акціонерів, які прагнуть відплати за вигляд найкращих інтересів акціонерів в управлінні стратегіями EPS.