Як ідентифікувати нецільові запаси

Інвестори, сподіваючись максимізувати свою вигоду, намагаються визначити акції з недорогою ціною, створюючи довгі можливості для занижених компаній та короткі можливості для завищених акцій. Не всі вважають, що акції можуть бути заниженими, особливо ті, хто є прихильниками гіпотези ефективних ринків. Теорія ефективних ринків передбачає, що ринкові ціни відображають всю наявну інформацію щодо акцій, і ця інформація є рівномірною. Такі спостерігачі також стверджують, що пухирці активів визначаються швидкою зміною інформації та очікувань, а не ірраціональним чи надмірно умоглядним поведінкою.

Багато інвесторів вважають, що ринки в основному ефективні, а деякі акції в різний час недооцінені. У деяких випадках весь ринок може бути витіснутий поза розумом у бік чи ведмідь, що викликає вкладення інвесторів у визнання вершин і жолобів в економічному циклі. Інформація про компанію може не помітити ринок. Акції з невеликим обмеженням особливо схильні до нерегулярної інформації, оскільки менше інвесторів, аналітиків та джерел ЗМІ слідкують за цими історіями. В інших випадках учасники ринку можуть прорахувати масштаби новин і тимчасово спотворити ціну акцій.

Ці можливості можна визначити за допомогою декількох широких методологій. Відносна оцінка та внутрішнє оцінювання зосереджено як на фінансових даних компанії, так і на основах. Відносна оцінка використовує низку порівняльних показників, які дозволяють інвесторам оцінювати запас по відношенню до інших акцій. Внутрішні методи оцінки дозволяють інвесторам розраховувати вартість базового бізнесу незалежно від інших компаній та ринкових цін. Технічний аналіз дозволяє інвесторам ідентифікувати недорогі акції, допомагаючи їм виявити ймовірні майбутні зміни цін, викликані поведінкою учасників ринку.

Відносна оцінка

Фінансові аналітики використовують декілька показників, які використовуються для співвідношення цінових та основних фінансових даних. Коефіцієнт ціни до прибутку (коефіцієнт P / E) вимірює ціну акції відносно річного прибутку на акцію (EPS), що генерується компанією, і, як правило, це найпопулярніше співвідношення оцінки, оскільки прибуток має важливе значення для визначення фактичного цінність базового бізнесу забезпечує заробіток. Коефіцієнт P / E часто використовує у своєму розрахунку прогнозні прибутки, оскільки попередній прибуток теоретично вже представлений у балансі. Коефіцієнт ціни до книги (P / B) використовується, щоб показати, наскільки оцінка компанії формується за її балансовою вартістю. P / B важливий при аналізі фінансових фірм, а також корисний для визначення рівня спекуляцій, присутніх в оцінці акцій. Вартість підприємства (EV) до прибутку до процентів, податків, амортизації та амортизації (EBITDA) - ще одна популярна оцінка, яка використовується для порівняння компаній з різними структурами капіталу або вимогами до капітальних витрат. Співвідношення EV / EBITDA може допомогти при оцінці фірм, які працюють у різних галузях.

Аналіз прибутковості зазвичай використовується для вираження прибутку інвесторів у відсотках від ціни, сплаченої за акцію, що дозволяє інвестору концептуалізувати ціноутворення як грошові витрати з потенціалом повернення. Дивіденди, прибуток та вільний грошовий потік - популярні види прибутку від інвестицій і їх можна розділити на ціну акцій для обчислення доходу.

Коефіцієнти та врожайність недостатня для того, щоб визначити неправильну ціну самим. Ці цифри застосовуються до відносної оцінки, тобто інвестори повинні порівнювати різні показники серед групи кандидатів на інвестиції. Різні типи компаній оцінюються по-різному, тому інвесторам важливо використовувати надійні порівняння. Наприклад, компанії, що ростуть, як правило, мають більш високий коефіцієнт P / E, ніж зрілі. Зрілі компанії мають більш скромні середньострокові перспективи, а також, як правило, мають більш важкі для боргу структури капіталу. Середнє співвідношення P / B також суттєво відрізняється серед галузей промисловості. Хоча відносна оцінка може допомогти визначити, які акції привабливіші, ніж їхні колеги, цей аналіз повинен бути обмежений порівнянними фірмами.

Внутрішнє значення

Деякі інвестори приписують теорії Бенджаміна Грема та Девіда Додда Колумбійської школи, які стверджують, що акції мають внутрішню цінність незалежно від ринкової ціни. Відповідно до цієї школи думки, справжня цінність акцій визначається основними фінансовими даними і, як правило, спирається на мінімальні або нульові спекуляції щодо майбутніх результатів. В довгостроковій перспективі інвестори, які мають цінність, очікують, що ринкова ціна має тенденцію до внутрішньої вартості, хоча ринкові сили можуть тимчасово підвищити ціни вище або нижче цього рівня. Уоррен Буфет - чи не найвідоміший сучасний інвестор цінності; він успішно впроваджував теорії Грема-Додда протягом десятиліть.

Внутрішня вартість розраховується за допомогою фінансових даних і може містити деякі припущення щодо майбутніх доходів. Дисконтований грошовий потік (DCF) - один з найпопулярніших методів внутрішньої оцінки. DCF припускає, що бізнес коштує грошей, які він може отримати, і що майбутні готівкові кошти повинні дисконтуватися до теперішньої вартості, щоб відобразити вартість капіталу. Хоча розширений аналіз вимагає більш нюансованого підходу, статті балансу в будь-який момент життя поточного підприємства лише представляють структуру бізнесу, що виробляє грошові кошти, тому вся вартість компанії може бути фактично визначена дисконтованою вартістю очікувані майбутні грошові потоки.

Оцінка залишкового доходу - ще один популярний метод розрахунку внутрішньої вартості. В довгостроковій перспективі внутрішній розрахунок вартості ідентичний дисконтованому грошовому потоку, але теоретична концептуалізація дещо відрізняється. Метод залишкового прибутку передбачає, що бізнес вартує його поточного чистого капіталу плюс суми майбутніх прибутків, що перевищують необхідну прибутковість власного капіталу. Необхідна прибутковість власного капіталу залежить від ряду факторів і може змінюватись від інвестора до інвестора, хоча економісти змогли розрахувати мається на увазі необхідну норму прибутковості, виходячи з ринкових цін і доходності боргових цінних паперів.

Технічний аналіз

Деякі інвестори відмовилися від аналізу специфіки основного бізнесу акцій, замість цього вирішили визначити цінність, проаналізувавши поведінку учасників ринку. Цей метод називається технічним аналізом, і багато технічних інвесторів припускають, що ринкове ціноутворення вже відображає всю наявну інформацію щодо основ акцій. Технічні аналітики прогнозують майбутні зміни цін на акції, прогнозуючи майбутні рішення покупців і продавців.

Дотримуючись графіків цін і обсягу торгів, технічні аналітики можуть приблизно визначити кількість учасників ринку, бажаючих придбати або продати акції на різних рівнях цін. Без великих змін в основах цільові ціни на вхід або вихід для учасників повинні бути відносно постійними, тому технічні аналітики можуть помітити ситуації, в яких існують дисбаланси попиту та пропозиції за поточною ціною. Якщо кількість продавців за даною ціною нижче, ніж кількість покупців, то це повинно рухати ціни вгору.