Секюритизовані продукти

Секюритизована продукція - це пул фінансових активів, який об'єднується для створення нового цінного папера, який потім розділяється та продається інвесторам. Оскільки вартість та грошові потоки нового активу базуються на його цінних паперах, ці інвестиції важко проаналізувати, але вони мають свої переваги.

Ключові вивезення

• Секюритизована продукція - цінні папери, які підтримуються пулами базових фінансових активів; ці пули складають нову цінні папери, які розбиваються і продаються інвесторам.
• Секюритизована продукція оцінюється виходячи з грошових потоків основних активів.
• Іпотечні кредити (житлові та комерційні), дебіторська заборгованість за кредитними картками, автокредити, студентські позики тощо можуть бути об'єднані разом для створення сек'юритизації.
• Активи, що лежать в основі сек'юритизації, зазвичай розміщуються у транспортному засобі спеціального призначення (SPV), який є окремим об'єктом (для юридичних цілей).
• Секюритизовані продукти зазвичай розбиваються і продаються окремими траншами; кожен транш має різні характеристики, привабливі для різних типів інвесторів.

Як працюють сек'юритизовані продукти

Секюритизація описує процес об'єднання фінансових активів та перетворення їх у торгові цінні папери. Першими продуктами, які були сек'юритизовані, були домашні іпотечні кредити. Далі йшли комерційні іпотечні кредити, дебіторська заборгованість за кредитними картками, автокредитування та студентські кредити.

Облігації, забезпечені домашніми іпотечними кредитами, зазвичай називаються іпотечними цінними паперами (MBS), а облігації, забезпечені фінансовими активами, не пов’язаними з іпотекою, називаються цінними паперами, що підтримуються активами (ABS). Іпотечні цінні папери відіграли центральну роль у фінансовій кризі, що розпочалась у 2007 році.

Створення сек'юритизованих облігацій виглядає приблизно так: Фінансова установа ("емітент") з активами, які вона бажає сек'юритизувати, продає активи на спеціальний апарат (SPV). Для юридичних цілей SPV є окремою організацією від фінансової установи, але SPV існує лише для придбання активів фінансової установи. Продаючи активи SPV, емітент отримує готівку та вилучає активи зі свого балансу, забезпечуючи емітенту більшу фінансову гнучкість. SPV випускає облігації для фінансування придбання активів; цими облігаціями можна торгувати на ринку та називатися сек'юритизованими продуктами.

Однією з основних особливостей сек'юритизованих продуктів є те, що вони зазвичай випускаються траншами. Це означає, що більша угода розбивається на менші шматки, кожна з яких має різні інвестиційні характеристики. Наявність різних траншів робить сек'юритизовану продукцію привабливою для широкого кола інвесторів, оскільки кожен інвестор може вибрати транш, який найкраще поєднує в собі прагнення до врожайності, грошового потоку та безпеки.

Іпотечні цінні папери підтримуються іпотечними пулами. Цінні папери (кредитна картка ABS, автоматична позика ABS, студентська позика ABS тощо) підтримуються іншими активами.

Спеціальні міркування

Внутрішнє збільшення кредитних коштів для сек'юритизованих продуктів стосується гарантій, які вбудовані в структуру самого сек'юритизованого продукту. Поширені форми підвищення внутрішнього кредитування включають субординацію - де траншовики з високим рейтингом отримують пріоритет грошових потоків над траншами з нижчим рейтингом - та надколлатералізація - де сума облігацій, випущених SPV, менша, ніж вартість активів, що підтримують угоду.

Цільовим ефектом будь-якого типу внутрішнього покращення кредиту є те, що нестача грошових потоків через втрати вартості основних активів не впливає на вартість найбезпечніших траншів облігацій. Це добре працює, враховуючи відносно низький рівень збитків, але значення захисту є менш певним, якщо збитки від базових активів значні.

Збільшення зовнішнього кредиту відбувається, коли третя сторона надає додаткову гарантію платежу власникам облігацій. Поширені форми підвищення зовнішнього кредитування включають страхування облігацій сторонніх осіб, акредитиви та корпоративні гарантії. Основним недоліком зовнішнього підвищення кредиту є те, що додатковий захист є настільки ж хорошим, як і сторона, яка його надає. Якщо сторонній гарант зазнає фінансових труднощів, вартість його гарантії може бути незначною, а безпека облігацій залежить від основоположних основ облігацій.

Переваги сек'юритизованих продуктів

Як і у багатьох інших сферах ринку фіксованого доходу, основними учасниками ринку сек'юритизованих товарів є інституційні інвестори. Незважаючи на ці виклики, багато людей інвестують у сек'юритизовану продукцію. Власники диверсифікованих взаємних фондів з фіксованим доходом або фондових біржових фондів часто опосередковано зберігають сек'юритизовану продукцію через фонди своїх фондів. Деякі люди також вирішують інвестувати безпосередньо в сек'юритизовану продукцію. Є кілька ключових переваг, які сек'юритизація надає учасникам ринку та широкій економіці.

Звільняє капітал, знижує ціни

Сек'юритизація надає фінансовим установам механізм вилучення активів зі своїх балансів, тим самим збільшуючи пул наявного капіталу, який можна позичити. Наслідком збільшення кількості капіталу є те, що ставка, необхідна для позик, нижча; нижчі процентні ставки сприяють зростанню економічного зростання.

Підвищує ліквідність, знижує ризик

Ця дія підвищує ліквідність у різних раніше неліквідних фінансових продуктах. Об'єднання та розподілення фінансових активів дозволяє підвищити можливість диверсифікувати ризик та надає інвесторам більше вибору щодо того, скільки ризику матимуть у своїх портфелях.

Забезпечує прибуток

Посередники отримують вигоду, зберігаючи прибуток від спредів або різниці між процентною ставкою на базові активи та ставкою, що виплачується за цінні папери, що випускаються. Покупці сек'юритизованих продуктів виграють від того, що ці продукти часто налаштовуються і можуть давати широкий спектр врожаїв.

Висока прибутковість

Багато сек'юритизованих продуктів пропонують відносно привабливі врожаї. Ці високі прибутки, однак, не приходять безкоштовно; порівняно з багатьма іншими видами облігацій, терміни руху грошових потоків із сек'юритизованої продукції є відносно невизначеними. Ця невизначеність полягає в тому, чому інвестори вимагають більшої доходності.

Диверсифікація та безпека

В якості одного з найбільших видів безпеки з фіксованим доходом сек'юритизована продукція представляє інвесторам з фіксованим доходом альтернативу державним, корпоративним або муніципальним облігаціям. Існує кілька методів, якими користуються фінансові посередники для випуску облігацій, які є більш безпечними, ніж активи, які їх підтримують. Більшість сек'юритизованих продуктів мають рейтинги інвестиційного рівня.