Відстеження нестабільності

Коли волатильність ринку спалахує або зупиняється, фінансові веб-сайти, блогери, соціальні медіа, газети та телевізійні коментатори всі посилаються на VIX ^® . Формально відомий як індекс волатильності CBOE, VIX - це базовий індекс, призначений спеціально для відстеження волатильності S&P 500. Більшість інвесторів, знайомих з VIX, зазвичай називають його «вимірювачем страху», оскільки він став проксі-сервісом для мінливості ринку.

VIX був створений Чиказькою біржею боргів опціонів (CBOE), яка вважає себе "найбільшою біржею опціонів в США та створювачем перерахованих опціонів". CBOE здійснює прибутковий бізнес, продаючи (серед іншого) інвестиції досвідченим інвесторам. Сюди входять хедж-фонди, професійні менеджери грошей та особи, які роблять інвестиції, прагнучи отримати прибуток від мінливості ринку. Щоб полегшити та заохотити ці інвестиції, CBOE розробила VIX, який відслідковує волатильність ринку в режимі реального часу.

Хоча математика, що стоїть за розрахунком та супровідним поясненням, займає більшу частину білої книги на 15 сторінках, опублікованої CBOE, ми надамо основні моменти в огляді. Як казав колись мій професор статистики: «Це не так важливо, щоб ви могли завершити розрахунок. Швидше, я хочу, щоб ви ознайомилися з цією концепцією ". Маючи на увазі, що він викладав статистику в кімнаті, повною людьми, які не були спеціалістами з математики, давайте поглянемо на неспеціалістів на розрахунки, що стоять за VIX, люб'язно приклади та інформацію надані ЦБО.

Нестабільність

Погляд на VIX для слабко цікавих

CBOE подає таку формулу як загальний приклад того, як розраховується VIX:

σ2 = 2T∑iΔKiKi2eRTQ (Ki) −1T [FK0−1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ 2} e ^ {RT} Q (K_i) - \ frac {1} {T} \ ліворуч [\ frac {F} {K_0} - 1 \ праворуч ^ 2σ2 = T2 ∑i Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 [ K0 F −1] 2

Розрахунки за кожною частиною рівняння є досить складними для більшості людей, які не займаються математикою на життя. Вони також занадто складні, щоб повністю пояснити їх у короткій статті, тому давайте введемо деякі формули у формулу, щоб полегшити математику:

σ2 = 21 600525, 600 × 0, 066472 × (61, 920−43, 20061, 920−21, 600) + σ2 = 61, 920525, 600 × 0, 063667 × (43, 200−21, 60061, 920−21, 600) × 525 60043, 200σ2 = 0, 0643180321σ = 0, 253610 \ початок {вирівняний} \ sigma ^ 2 = & \ \ tfrac {21, 600} {525, 600} \ раз 0, 066472 \ раз \ ліворуч (\ tfrac {61, 920 - 43, 200} {61, 920 - 21, 600} \ праворуч) + \ \ \ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61, 920} {525, 600} \ раз 0, 063667 \ раз \ ліворуч (\ tfrac {43, 200 - 21, 600} {61, 920 - 21, 600} \ праворуч) \ раз \ tfrac {525, 600} {43, 200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0, 0643180321 \\ \ sigma = & \ 0, 253610 \\ \ кінець {вирівняно} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525, 60021, 600 × 0, 066472 × (61, 920−21, 60061, 920−43, 200) + 525 60061, 920 × 0, 063667 × (61, 920−21, 60043, 200−21, 600) × 43, 200525, 600 0, 0643180321 0, 253610

VIX = 100 × σ = 25, 36VIX = 100 \ разів \ sigma = 25, 36VIX = 100 × σ = 25, 36

Поглибившись у деталі індексу волатильності

VIX обчислюється за "формулою для отримання очікуваної мінливості шляхом усереднення зважених цін на викуп грошей та викликів". Використовуючи параметри, які закінчуються через 16 та 44 дні відповідно у наведеному нижче прикладі, і починаючи з ліворуч від формули символ ліворуч від знаку “=” позначає число, яке є результатом обчислення квадратного кореня суми всіх чисел, що знаходяться праворуч, помножених на 100.

Щоб дістатися до цього номера:

1. Перший набір чисел праворуч від знаку “=” позначає час. Цей показник визначається за допомогою використання часу до закінчення в хвилинах найближчого варіанту, поділеного на 525 600, що представляє кількість хвилин за 365-денний рік. Якщо припустити, що час обчислення VIX становить 8:30 ранку, час до закінчення хвилин у 16-денному варіанті буде кількістю хвилин протягом 8:30 сьогодні та 8:30 в день розрахунку. Іншими словами, час закінчення терміну дії виключає сьогодні опівночі до 8:30 ранку і виключає 8:30 ранку до півночі в день поселення (виключається цілих 24 години). Кількість днів, з якими ми будемо працювати, технічно становитиме 15 (16 днів мінус 24 години), тож це 15 днів x 24 години x 60 хвилин = 21 600. Використовуйте той самий метод, щоб отримати час до закінчення терміну дії в хвилинах для 44-денного варіанту, щоб отримати 43 дні x 24 години x 60 хвилин = 61, 920 (крок 4).
2. Результат помножується на мінливість варіанту, представленого в прикладі на 0, 066472.
3. Потім результат множиться на результат різниці між кількістю хвилин до закінчення наступного варіанту (61, 920) мінус кількість хвилин за 30 днів (43 200). Цей результат ділиться на різницю кількості хвилин до закінчення наступного варіанту (61, 920) мінус кількість хвилин до закінчення строку дії на найближчу перспективу (21 600). Про всяк випадок, коли вам цікаво, звідки прийшло 30 днів, VIX використовує середньозважену кількість опціонів з постійним терміном погашення 30 днів до закінчення терміну дії.
4. Результат додається до суми підрахунку часу для другого варіанту, який становить 61 920, поділений на кількість хвилин за 365-денний рік (526 600). Як і в першому розрахунку, результат множиться на мінливість опціону, представленого в прикладі, на 0, 063667.
5. Далі ми повторюємо процес, описаний на кроці 3, множаючи результат кроку 4 на різницю кількості хвилин за 30 днів (43 200) за мінусом кількості хвилин до закінчення короткострокових варіантів (21 600). Цей результат ділимо на різницю кількості хвилин до закінчення чергового варіанту (61, 920) за мінусом кількості хвилин до закінчення короткострокових варіантів (21 600).
6. Потім суму всіх попередніх обчислень множать на результат кількості хвилин за 365-денний рік (526 600), поділений на кількість хвилин за 30 днів (43 200).
7. Квадратний корінь цього числа, помножений на 100, дорівнює VIX.

Очевидно, що порядок операцій є критичним для розрахунку, і для більшості з нас обчислення VIX - це не такий спосіб, який ми вирішили би провести в суботу вдень. І якби ми це зробили, вправа, безумовно, займала б більшу частину дня. На щастя, вам ніколи не доведеться розраховувати VIX, тому що CBOE робить це за вас. Завдяки Інтернету ви можете вийти в Інтернет, ввести галочку VIX і отримати мить на вашу сторінку на мить.

Інвестування в нестабільність

Нестабільність корисна для інвесторів, оскільки дає їм можливість оцінити ринкове середовище. Це також забезпечує інвестиційні можливості. Оскільки волатильність часто асоціюється з негативними показниками фондового ринку, інвестиції в нестабільність можна використовувати для хеджування ризику. Звичайно, нестабільність може також відзначати швидко зростаючі ринки. Будь напрямок вгору чи вниз, інвестиції в нестабільність також можуть використовуватися для спекуляцій.

Наприклад, 13 червня 2016 року VIX збільшився більш ніж на 23%, закрившись на максимумі 20, 97, що склало найвищий рівень за три місяці. Сплеск у VIX відбувся через глобальний розпродаж акцій США.

Як можна було очікувати, інвестиційні засоби, що використовуються для цієї мети, можуть бути досить складними. VIX варіанти та ф'ючерси пропонують популярні транспортні засоби, за допомогою яких складні торговці можуть розміщувати свої огорожі або реалізовувати свої вигоди. Професійні інвестори використовують їх на рутинній основі.

Також можуть бути використані біржові банкноти - вид незабезпеченого, непідпорядкованого забезпечення боргу. ETN, які відслідковують волатильність, включають короткострокові майбутнє (VXX) iPath S&P 500 VIX та короткотермінові зворотні VIX короткострокові вірогідності XXX.

Фондові торги пропонують багатьом інвесторам дещо більш звичний засіб. Опції нестабільності ETF включають короткострокові ф'ючерси на ProShares Ultra VIX (UVXY) та ProShares VIX середньострокові ф'ючерси (VIXM).

У кожного з цих інвестиційних механізмів є плюси і мінуси, які слід ретельно оцінити перед прийняттям інвестиційних рішень.

Суть

Незалежно від мети (хеджування чи спекуляції) або обраних конкретних інвестиційних механізмів, вкладення коштів у мінливість - це не те, що потрібно стрибати, не забираючи певного часу, щоб зрозуміти ринок, інвестиційні засоби та коло можливих результатів. Якщо не виконати належну підготовку та розумний підхід до інвестування, це може спричинити згубніші наслідки для вашого особистого підсумкового результату, ніж зробити математичну помилку у вашому розрахунку VIX.