Як оцінити ринкову ціну товару

У деяких аспектах товарна торгівля є найчистішою формою інвестування. Немає виведення, ніякої абстракції, немає трьох рівнів видалення від базового активу. Тут є щось відчутне і корисне - продукти харчування, пальне - і величезний ринок з кількома гравцями. Цей останній момент важливий: чим більше покупців і продавців товару, тим більше шансів на те, що його ринкова ціна може бути відхилена від маніпуляцій. Цінові ціни настільки ж близькі, як реальний світ доходить до класичної економічної концепції кривих попиту та пропозиції товару, що перетинаються за певною ціною та кількістю.

Візьміть какао, яке станом на березень 2015 року продається близько 2864 доларів за тонну або 1, 30 долара за фунт. Ціна цієї сировинної складової на виробництво шоколаду коливається більше, ніж ви можете подумати, коливаючись від 750 доларів до більш ніж удвічі, ніж за останні 15 років. Попит на какао різниться, до того, що незрозуміле глобальне захоплення шоколадом минулого літа призвело до того, що ціни піднялися до найвищого рівня.

Але саме зміни пропозиції, а не попиту диктують більшість рухів цін. Принаймні, що стосується саме цього товару. А поставки залежать від різних екологічних факторів, тих, що не підкоряються людям, які вирощують какао на життя. Температура повинна бути від 70º до 90º, з великою кількістю опадів, але не надто важкими (не більше 100 ”щорічно), щоб не перетворити це на ґрунтовку для вирощування какао, але існує один жорсткий набір умов для оптимального вирощування. Переміщення єдиного критерію поза балансом може призвести до зниження пропозиції та, отже, підвищення цін.

Какао виробляють далеко від світових фінансових центрів, насамперед у Кот-д'Івуарі та Гані, великою кількістю дрібних сімейних фермерів. Наявність багатьох постачальників, які пропонують єдиний товар, означає, що кожен окремий постачальник мало впливає на ціну. Порівнюйте це з іншим товаром - золотом.

При 1150 доларів за унцію ціна золота впала більш ніж на третину порівняно з зенітом 2011 року. А ще з 2000 року ви могли купити унцію за 250 доларів. Це, незважаючи на те, що річний видобуток золота в середньому становив 2500 тонн у той період, і коливався лише на 10% у тому напрямку. Якщо виробництво золота з року в рік є настільки рівномірним, чому б існували такі величезні коливання в ціні?

Пряма відповідь полягає в тому, що золото користується попитом, оскільки воно набагато більше, ніж візуально привабливий компонент ювелірних виробів. На відміну від какао, великої рогатої худоби та свинячих черевців, золото зберігається вічно. Невеликий і компактний, він може бути і використовується як сама валюта. Коли торговці валютою побоюються зайняти занадто довгу позицію в доларах чи фунтах стерлінгів або євро, золото залишається надійним сховищем вартості. Центральним банкам набагато простіше надрукувати фіксовані гроші всього, що вони хочуть (і тим самим зменшити вартість кожної одиниці), ніж збільшення світового запасу золота.

Тож попит і пропозиція встановлюють ціни. Хто знав? Що ще важливіше, що робити з усією цією новою інформацією? Середній інвестор споживає лише товари, на відміну від спекуляцій на них. Яка перевага у пізнанні факторів, що стоять за ринковою ціною бавовни чи сої?

Це не риторичне питання. Якщо ви порівнюєте поточну ціну товару з ціною ф'ючерсного контракту на цей самий товар, ви заощадите собі проблеми, коли потрібно дізнатися що-небудь про щорічні опади в Західній Африці та / або грошовій політиці центральних банків. Натомість, деталі ринкових сил можуть бути перероблені на одне, на що розумний інвестор може скористатися - ф'ючерси.

Давайте використаємо ще один товар як приклад. Станом на це написання у березні 2015 року пшениця коштує 5, 07 долара за бушаль. Ф'ючерсні контракти, що надійшли у вересні, продаються за $ 5, 19. Це означає, що спекулянти пропонують фермерам пшениці (ну, пшеничним брокерам) невелику премію за кілька місяців. Обидві сторони угоди, як спекулянти, так і фермери, вважають, що ціна на пшеницю буде зростати між часом. Спекулянти сподіваються, що він підніметься за $ 5, 19, а фермери, що він зупиниться десь за цією кількістю, але в будь-якому випадку ми очікуємо зростання цін на пшеницю.

Це триває. Ф'ючерси, що виходять в грудні, продаються за $ 5, 32, і рухаються до $ 5, 44 в наступному кварталі. Причини неважливі. Не важливо, чи споживачі в Китаї та Індії приймають вестернізовані дієти, важкі для пшениці, чи нові культивари збільшують урожайність. Все, що інвестор повинен знати, це те, що очікується зростання цін і продовження зростання. Насправді ви навіть можете почати з ф'ючерсних цін, потім працювати назад і порівнювати їх із відносно зниженими поточними цінами, щоб помітити, в якому напрямку ціни рухаються.

Суть

Карл Маркс вважав, що кількість робочої сили, що бере участь у створенні товару, визначає його цінність. Карл Маркс був, ласкаво кажучи, повним сміттям. Какао-фермери не працювали в п’ять разів важче, коли їхній продукт продавався за 3750 доларів за тонну, ніж коли він продавався за 750 доларів. Розумний інвестор це знає, і в подальшому знає, що єдиний спосіб заробити на товарному ринку - передбачити рух цін. Що зробити непросто, саме тому більшість людей дотримуються взаємних фондів та фондових біржових фондів (ETF). Але для допитливого інвестора, який хоче розширити свій кругозір, товари можуть стати прибутковим, якщо мінливе доповнення до її портфоліо.