Якщо Бик все ще працює, навіщо диверсифікувати?

Американські акції вже десятиліття сльози. Відповідно до останніх коментарів Омара Агілара, головного директора з інвестицій в акції Charles Schwab Investment Management, бичачий ринок «може продовжитися ще на 18–24 місяці». У цій ситуації на ринку биків будь-які зусилля фінансових консультантів поговорити зі своїми клієнтами про диверсифікація часто припадає на глухі вуха. Сучасна тенденція проти диверсифікації має "сенс" через сучасні ринкові умови. Однак історичні дані продемонстрували, що для довгострокової вигоди зараз важливим моментом є диверсифікація.

Не всі акції переживають максимум

Так, американські акції пройшли чудово. Але якщо придивитись трохи ближче, історія не однакова у кожному куті ринку акцій. Наприклад, запаси енергії прийняли побиття. Все, що стосується нафти і газу від великих гравців, таких як Exxon (XOM) і Sunoco (SUN), до постачальників трубопроводів, таких як Кіндер Морган (KMI) і Williams Companies (WMB) та фірми, що обслуговують, як Halliburton (HAL) і Baker Hughes (BHGS), добре від своїх максимумів.

Те саме можна сказати і для роздрібних акцій, таких як Limited Brands (LB), Sears (SHLD) і навіть Macys (M). Насправді, значна частина S&P 500 потрапляє в той же табір, загальні результати підкріплені лише кількома найменуваннями високих технологій. Тим не менш, навіть серед технічних акцій все не обов'язково є русявим. Просто погляньте на Facebook (FB) та Netflix (NFLX), колись високолітніх членів так званих акцій FAANG, які були зняті, коли вони розмістили розчаровані номери.

Насправді, приблизно в той же час Агілар висловив свою думку про те, що бичачий ринок буде продовжуватися. Майкл Вілсон, головний стратег з акцій США Морган Стенлі, заявив, що фондовий ринок вже перебуває на постійному ведмежій ринку, винятком яких є запаси технологій. Вілсон розраховує, що на фондових акціях відбудеться зниження ціни на 10% з подальшим продовженням ринку.

Зростання запасів порівняно з цінними запасами

Окремі акції - не єдина область ринку, яку варто детальніше ознайомити. Чарлі МакЕліготт, керівник стратегії перехресних активів компанії Nomura, зазначив, що «триденний крок у« вартості / зростанні »США був найбільшим з жовтня 2008 року. Його коментарі супроводжували помітне зниження цінності запасів технологій на початок серпня 2018 року. Так звані запаси приросту, очолювані технічними запасами, за останні роки перевершили цінні запаси.

Аналітик та інвестори, які вірять у середню реверсію, очікували зміни лідерства, очікуючи, що цінні акції перевершать зростання запасів. Їх переконання підтримує дослідження Bank of America / Merrill Lynch, яке вивчало зростання та вартість запасів протягом 90-річного періоду та визначило, що запаси приросту повертаються в середньому на 12, 6% щорічно, тоді як вартість акцій повертається 17% щорічно. Якщо історія є будь-якою суддею, цінність виглядає добре в довгостроковій перспективі. Зрозуміло, зростання зросло добре за останній короткий термін.

Диверсифікація змін у сервіруванні шведського столу

У Воррена Буфет, людини, яка широко визнана, мабуть, найбільшим інвестором усіх часів, також є істотно цікава основна історія. Оракул з Омахи, як відомо відомий інвестор цінності Воррен Бафет, випустив бульбашку дотком у 90-х роках. Він пояснив, що не вкладає коштів у компанії, яких він не розуміє. Його критики зазначають, що він не був на зв’язку з часом і що його стиль ціннісних інвестицій - це пережиток минулого.

Коли ринок зазнав краху на початку 2000 року, Buffet раптово повернувся на користь. Однак, ставши відомим тим, що уникає запасів технологій, навіть Oracle змінив свій шлях. Сьогодні фірма Buffet, Berkshire Hathaway, має 50 мільярдів доларів акцій в Apple - найбільшому холдингу Беркшира. Диверсифікація на технології виплатилася великим для шведського столу.

Цього разу ринкові умови є "винятковими"

Сучасна тенденція проти диверсифікації має багато паралелей в історії інвестування. Практично в будь-який час, коли фондова біржа робить щось незвичне, ви чуєте мантру "цього разу різні речі". Рекордний ринок биків сприяє сподіванню, що хороші часи ніколи не закінчаться. Падіння цін на нафту створює враження, що ціни ніколи не підуть назад. Успіх Amazon (AMZN) задав очікування, що традиційна роздрібна торгівля мертва та що торгові центри не можуть вижити. Тривалий період успішності за зростанням запасів говорить про те, що запаси вартості більше ніколи не виведуть на ринок. І все ж історія знову і знову показує нам, що лідерство на ринку змінюється з часом, переможці та невдахи переходять та йдуть, а спроба прийняти правильні рішення про купівлю та продаж у потрібний час - це загальна помилка ... що повертає нас до диверсифікація.

Переваги диверсифікації

У 1830 році юстиція штату Массачусетс Самуель Путнам наказав інвестиційним довіреним особам "спостерігати за тим, як люди розсудливості, розсудливості та розвідки керують своїми справами не з приводу спекуляцій, а з точки зору постійного розпорядження своїми коштами, вважаючи ймовірний дохід". як вірогідна безпека капіталу, який потрібно вкласти ". Цей мандат широко визнаний однією з перших директив, яка визнає, що інвестори повинні враховувати ризик, а також повертатись при прийнятті інвестиційних рішень. Ця ж логіка стосується і окремих людей.

Відповідно, взяти на себе невиправдані суми ризику для досягнення вигоди не є доцільним. Вважати, що "цього разу інакше" (незважаючи на десятиліття історії, що свідчить про протилежне), не є доцільним. Оборонне інвестування є доцільним. Диверсифікація є доцільною. Це простий акт переконатися, що всі ваші яйця не знаходяться в одному кошику.

З точки зору інвестицій, диверсифікація означає переконання, що весь ризик у портфелі не зосереджений у одному класі активів (як, наприклад, високорослі акції США). Це є причиною того, що професійні консультанти з інвестицій рекомендують розподіляти активи в різних класах активів, часто включаючи як внутрішні, так і іноземні акції, акції з великим капіталом та малі капіталовкладення, корпоративні облігації та державні облігації.

Так, диверсифікація означає, що інвестори не отримуватимуть максимального можливого прибутку, який отримує найкращий актив. Це також означає, що вони не понесуть максимально можливих збитків, які понесе найгірший актив.