Інвестиції з низьким рівнем ризику та з високим рівнем ризику: в чому різниця?

Ризик абсолютно важливий для інвестування; жодне обговорення повернень чи виконання не має сенсу без принаймні згадки про ризик. Проблема для нових інвесторів, однак, полягає у з'ясуванні того, де ризик насправді лежить та які відмінності між низьким та високим ризиком.

Зважаючи на те, наскільки фундаментальним є ризик для інвестицій, багато нових інвесторів припускають, що це чітко визначена та кількісно оцінна ідея. На жаль, це не так. Як би це не звучало, все ще немає реальної згоди щодо того, що означає «ризик» або як його слід вимірювати.

Вчені часто намагалися використовувати волатильність як проксі для ризику. Певною мірою це має ідеальний сенс. Нестабільність - це міра того, наскільки може змінюватися певне число з часом. Чим ширший спектр можливостей, тим більше шансів, що деякі з цих можливостей будуть поганими. Що ще краще, мінливість мінливості порівняно легко виміряти.

На жаль, мінливість є недоліком як міра ризику. Хоча це правда, що більш мінливі акції або облігація піддає власнику більш широкий спектр можливих результатів, це не обов'язково впливає на ймовірність цих результатів. Багато в чому волатильність більше схожа на турбулентність, яку переживає пасажир на літаку - можливо, неприємно, але насправді не має великого відношення до ймовірності катастрофи.

Кращий спосіб подумати про ризик - це можливість чи ймовірність активу, який зазнає постійної втрати вартості, або низької ефективності. Якщо інвестор купує актив, очікуючи 10% прибутку, ймовірність того, що прибуток буде нижче 10%, є ризиком цієї інвестиції. Це також означає, що низька ефективність щодо показника не обов'язково є ризиком. Якщо інвестор купує актив з надією, що він поверне 7%, а він поверне 8%, той факт, що S&P 500 повернув 10%, значною мірою не має значення.]

Ключові вивезення

• Не існує досконалих визначень чи вимірювань ризику.
• Недосвідченим інвесторам було б добре подумати про ризик з точки зору шансів на те, що дана інвестиція (або портфель інвестицій) не зможе досягти очікуваної віддачі та тієї величини, якою вона могла б пропустити цю мету.
• Краще розуміючи, що таке ризик і звідки він може виникнути, інвестори можуть працювати над тим, щоб створити портфелі, які мають не тільки меншу ймовірність втрат, але й менший максимальний потенційний збиток.

Інвестиції з високим рівнем ризику

Інвестиція з високим рівнем ризику - це така, для якої є або великий відсоток шанс втрати капіталу, або недостатня ефективність, або відносно високий шанс руйнівних збитків. Перший з них - це інтуїтивно зрозумілий, якщо суб'єктивний характер. Якщо вам сказали, що існує 50/50 шансів, що ваша інвестиція отримає очікуваний прибуток, ви можете виявити це досить ризикованим. Якщо вам сказали, що є 95% шансів, що інвестиції не принесуть вашої очікуваної віддачі, майже всі погодиться, що це ризиковано.

Однак, друга половина - це та, яку багато інвесторів нехтують розглядати. Щоб проілюструвати це, візьмімо, наприклад, аварії автомобіля та літака. Нещодавній аналіз Національної ради з безпеки свідчить про те, що шанси на смерть людини від будь-якої ненавмисної причини зросли до одного 25 - порівняно з шансом на один у 30 у 2004 році. Однак шанси загинути в автокатастрофі лише одні 102, тоді як шанси загинути в авіакатастрофі незначні: один у 205, 552.

Це означає для інвесторів, що вони повинні враховувати як вірогідність, так і масштабність поганих результатів.

Інвестиції з низьким рівнем ризику

Якщо інвестори приймають думку про те, що інвестиційний ризик визначається втратою капіталу та / або недостатньою ефективністю щодо очікувань, це значно спрощує визначення інвестицій з низьким ризиком та високим рівнем ризику.

Інвестування з низьким рівнем ризику не тільки означає захист від шансів будь-якої втрати, але також означає, що жодна з потенційних втрат не буде руйнівною.

Приклад

Розглянемо декілька прикладів, щоб додатково проілюструвати різницю між інвестиціями з високим ризиком та низьким рівнем ризику.

Запаси біотехнології є, як відомо, ризикованими. Від 85% до 90% всіх нових експериментальних препаратів не вдасться, і, що не дивно, більшість запасів біотехнологій також з часом вийдуть з ладу. Таким чином, існує як високий відсоток шансу на низьку ефективність (більшість вийде з ладу), так і велика кількість потенційної недостатньої ефективності (коли біотехнологічні запаси виходять з ладу, вони зазвичай втрачають 95 відсотків або більше їх вартості).

Для порівняння, облігація Міністерства фінансів США пропонує дуже різний профіль ризику. Майже немає шансів, що інвестор, який тримає казначейську облігацію, не отримає заявлені відсотки та основні платежі. Навіть якби були затримки платежів (вкрай рідко в історії США), інвестори, ймовірно, повернуть значну частину інвестицій.

Спеціальні міркування

Важливо також врахувати, який вплив може мати диверсифікація на ризик інвестиційного портфеля. Взагалі кажучи, акції з виплатою дивідендів великих корпорацій Fortune 100 є досить безпечними, і від інвесторів можна очікувати, що вони будуть заробляти середньо-високі одноцифрові прибутки протягом багатьох років.

Однак, існує ризик, що окрема компанія вийде з ладу. Такі компанії, як Eastman Kodak і Woolworths - відомі приклади одноразових історій успіху, які врешті-решт зазнали краху. Більше того, коливання ринку завжди можливе. CNBC зазначив, що хоча 2017 рік був історично одним з найменш мінливих ринків, 2018 рік спостерігав широкі коливання, коли він навіть не був наполовину.

Якщо інвестор тримає всі свої гроші в одній акції, шанси на те, що трапиться погана подія, все ще можуть бути відносно низькими, але потенційна серйозність є досить високою. Маючи портфель з 10 таких акцій, хоча і не тільки ризик недостатньої ефективності портфеля зменшується, величина потенційного загального портфеля також зменшується.

Інвестори повинні бути готові дивитися на ризик комплексно та гнучко. Наприклад, диверсифікація є важливою частиною ризику. Проведення портфеля інвестицій, які мають низький ризик, але всі мають однаковий ризик, може бути досить небезпечним. Повертаючись до прикладу літака, Економіст визначає шанси аварії на одному літаку в 5, 4 мільйона, але, тим не менш, багато великих авіакомпаній зазнають (або будуть) аварії. Проведення портфеля казначейських облігацій з низьким рівнем ризику може здатися інвестуванням дуже низького ризику, але всі вони поділяють однакові ризики; виникнення дуже низької ймовірності події (наприклад, дефолт уряду США) буде руйнівною.

Інвестори також повинні включати такі фактори, як часовий горизонт, очікувана віддача та знання, коли думають про ризик. В цілому, чим довше інвестор може чекати, тим більша ймовірність того, що інвестор досягне очікуваної віддачі. Звичайно, існує певна кореляція між ризиком і доходом, і інвестори, які очікують величезної віддачі, повинні прийняти набагато більший ризик недостатньої ефективності. Знання також важливі - не тільки для виявлення тих інвестицій, які, швидше за все, досягнуть їх очікуваного прибутку (або кращого), але й правильного визначення імовірності та масштабів того, що може піти не так.