Ризик невідповідності
Ризик невідповідності має кілька визначень, які в основному посилаються на шанс того, що відповідні контрагенти для своп-контрактів не можуть бути знайдені, для певних інвесторів здійснено непридатні інвестиції або грошові потоки від активів та пасивів не вирівнюються.
1) Ризик невідповідності контракту своп означає, що дилер-своп не зможе знайти відповідного контрагента для операції своп, щодо якої він виступає посередником.
2) Для інвесторів ризик невідповідності виникає тоді, коли інвестор вибирає інвестиції, які не підходять для його обставин, толерантності до ризику чи засобів.
3) Для компаній ризик невідповідності виникає, коли активи, що генерують грошові кошти для покриття зобов'язань, не мають однакових процентних ставок, строків погашення та / або валюти.
Ключові вивезення
- Ризик невідповідності виникає, коли дилеру свопу важко знайти контрагента по свопі, інвестиції інвестора не узгоджуються з їхніми потребами, або грошові потоки бізнесу не співпадають із зобов'язаннями.
- Ризик невідповідності може бути зменшений однією стороною, погоджуючись на дещо інші умови договору про своп, інвестор, який виходить з неналежних інвестицій і є розсудливим у дотриманні своєї інвестиційної стратегії, і компанії, які суворо керують своїми фінансами між отриманням коштів або укладанням свопів.
Розуміння ризику невідповідності
Інвестори або компанії зазнають ризику невідповідності, коли операції, в яких вони беруть участь, або активи, які вони мають, не узгоджуються з їхніми потребами.
Як було обговорено вище, існує три поширених типи ризику невідповідності, пов'язаних із операціями своп, інвестиціями інвесторів та грошовими потоками.
Ризик невідповідності зі свопами
Для свопів, ряд факторів може ускладнити пошук банку-супа або іншого посередника у пошуку контрагента за своп-транзакцією. Наприклад, одній компанії може знадобитися брати участь у свопі з дуже великим умовним довірителем, але важко знайти бажаного контрагента, який би прийняв іншу сторону угоди. Кількість можливих своперів у цьому випадку може бути обмеженою.
Іншим прикладом може бути своп з дуже конкретними умовами. Знову ж, контрагенти можуть не мати потреби в цих точних умовах. Щоб отримати деякі переваги свопу, перша компанія, можливо, повинна буде прийняти трохи змінені умови. Це може залишити його недосконалим хеджуванням або стратегією, яка може не відповідати його конкретним прогнозам.
Ризик невідповідності інвесторам
Для інвесторів невідповідність між типом інвестицій та інвестиційним горизонтом може стати джерелом ризику невідповідності. Наприклад, ризик невідповідності існував би в ситуації, коли інвестор з коротким горизонтом інвестування (наприклад, той, хто майже вийшов на пенсію) вкладає значні кошти в спекулятивні запаси біотехнологій. Як правило, інвестори з коротким інвестиційним горизонтом повинні зосередитись на менш спекулятивних інвестиціях, таких як цінні папери з фіксованим доходом та акції з блакитними чіпами.
Іншим прикладом може бути інвестор з низьким рівнем оподаткування інвестицій у неоподатковувані муніципальні облігації. Або інвестор, що запобігає ризику, який купує агресивний пайовий фонд або інвестиції зі значною мінливістю.
Ризик невідповідності грошових потоків
Для компаній невідповідність між активами та пасивами може призвести до руху грошових коштів, що не відповідає зобов’язанням. Одним із прикладів може бути те, коли актив генерує піврічні платежі, але компанія повинна сплачувати оренду, комунальні послуги та постачальників щомісяця. Компанія може зазнати відсутності своїх платіжних зобов’язань, якщо не керуватиме своїми грошима щільно між отриманням коштів.
Іншим прикладом може бути компанія, яка отримує дохід в одній валюті, але повинна сплачувати свої зобов'язання в іншій валюті. Для зменшення цього ризику можуть бути використані валютні свопи.
Приклад класичного невідповідності
Класичним прикладом ризиків між активами та пасивами є банк, який бере позики на короткостроковому ринку, щоб позичати на довгостроковому ринку. Коли короткострокові процентні ставки зростають, а довгострокові ставки залишаються рівними, здатність банку отримувати прибуток знижується. Розподіл між коротко- та довгостроковими ставками або кривою прибутковості зменшується, що зменшує норму прибутку банку.
Поєднайте цей ризик для глобального банку з невідповідністю валюти та потребою в екзотичній, важко здійсненій, своп-операції для зменшення цих ризиків, і банк має потрійну невідповідність. Наприклад, припустимо, що у банку є 1 мільярд доларів США короткострокових позик у доларах США, а довгострокових позик за кордоном у різних валютах - 1 мільярд доларів. Хоча вони можуть мати інші позики та позики, які допомагають уберегти вплив валюти, вони все ще можуть зазнавати коливань валюти, які впливають на їх прибутковість. Вони можуть укласти контракт про своп, щоб допомогти компенсувати деякі коливання валюти. Це ще раз може залишити їх можливим ризиком невідповідності, пов’язаним із операціями своп.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.