Монетаризм: друк грошей для стримування інфляції

Представляйте себе господарем вечері економістів, де ніхто не розважається (можливо, це не складно уявити). Є дві змагальні школи думок щодо того, що слід зробити, щоб виправити партію. Кейнсіанські економісти в кімнаті сказали б вам розіграти партійні ігри та закуски, а потім змусити людей грати в твістер. Тим часом Мілтон Фрідман та його монетаристські друзі мають інше рішення. Контролюйте випивку, і нехай партія подбає про себе.

Звичайно, економіка дещо складніша, ніж обід пішов погано. Але основне питання те саме: чи краще втручатися, коли справи йдуть не так, або намагатися запобігти проблемам, перш ніж вони починаються? У цій статті буде досліджено зростання непридатного монетаристичного підходу до контролю за інфляцією, торкаючись її прихильників, успіхів та невдач.

Основи монетаризму
Монетаризм - це макроекономічна теорія, яка покладається на критику кейнсіанської економіки. Він був названий за його зосередженість на ролі грошей в економіці. Це суттєво відрізняється від кейнсіанської економіки, яка підкреслює роль, яку уряд відіграє в економіці за рахунок витрат, а не роль грошово-кредитної політики. Для монетаристів найкраще для економіки стежити за грошовою масою та нехай ринок подбає про себе. Врешті-решт, теорія іде, ринки ефективніші в боротьбі з інфляцією та безробіттям.

Мілтон Фрідман, економіст Нобелівської премії, який колись підтримував кейнсіанський підхід, був одним із перших, хто відірвався від загальноприйнятих принципів кейнсіанської економіки. У своїй праці "Грошова історія США, 1867-1960" (1971) спільними зусиллями з колегою-економістом Анною Шварц Фрідман стверджував, що погана грошова політика Федерального резерву була головною причиною Великої депресії в Сполучені Штати, не проблеми в ощадній та банківській системі. Він стверджував, що ринки, природно, рухаються до стабільного центру, а неправильно встановлена ​​грошова маса спричиняє поведінку ринку нерегулярно. Після краху системи Бреттон-Вудса на початку 1970-х років та подальшого зростання безробіття та інфляції, уряди звернулися до монетаризму, щоб пояснити свої проблеми. Саме тоді ця економічна школа думки набула більшої популярності.

Монетаризм має кілька основних принципів:

• Контроль грошової маси є ключовим фактором для встановлення очікувань бізнесу та боротьби з ефектами інфляції.
• Ринкові очікування щодо інфляції впливають на форвардні ставки.
• Інфляція завжди відстає від ефекту зміни виробництва.
• Коригування фіскальної політики не мають негайного впливу на економіку. Ринкові сили є більш ефективними при прийнятті рішень.
• Існує природний рівень безробіття; спроба знизити рівень безробіття нижче цього рівня спричиняє інфляцію.

Кількісна теорія грошей
Підхід класичних економістів до грошей говорить про те, що кількість грошей, доступних в економіці, визначається рівнянням обміну:

M × V = P × Деінде: M = кількість грошей, що зараз перебуває в обігу протягом періоду часу V = швидкість - як часто витрачаються гроші або перетворюються протягом періоду часуP = середній рівень ціниT = величина витрат або кількість транзакцій \ починається {вирівнюється } & M \ раз V = P \ раз T \\ & \ textbf {де:} \\ & M = \ текст {Кількість грошей, що зараз перебуває в обігу} \\ & \ текст {протягом певного періоду} \\ & V = \ текст {Швидкість - як часто витрачаються чи повертаються гроші} \\ & \ текст {протягом періоду часу} \\ & P = \ текст {Середній рівень цін} \\ & T = \ текст {Значення витрат або кількість транзакцій} \ \ \ кінець {вирівняно} M × V = P × Деінде: M = кількість грошей, що зараз перебуває в обігу протягом періоду часу V = швидкість - як часто витрачаються гроші або повертаються протягом періоду часуP = середній рівень ціниT = величина витрат або кількість транзакцій

Економісти випробували формулу і виявили, що швидкість грошей, V, часто залишається відносно постійною з часом. Через це збільшення M призвело до збільшення П. Таким чином, у міру зростання грошової маси зростатиме й інфляція. Інфляція шкодить економіці за рахунок подорожчання товарів, що обмежує споживчі та бізнес-витрати. За словами Фрідмана, "інфляція - це завжди і скрізь грошове явище". Хоча економісти, керуючись кейнсіанським підходом, не повністю знизили роль грошової маси у валовому внутрішньому продукті (ВВП), вони відчували, що ринку потрібно більше часу, щоб реагувати на коригування. Монетаристи вважали, що ринки легко адаптуються до наявного капіталу.

Грошова маса, інфляція та норма відсотків
Фрідману та іншим монетаристам роль центрального банку має бути обмеження або розширення грошової маси в економіці. "Грошова маса" відноситься до кількості твердих грошових коштів, наявних на ринку, але, за визначенням Фрідмана, "гроші" були розширені, щоб також включати ощадні рахунки та інші рахунки на вимогу.

Якщо грошова маса швидко розширюється, то темп інфляції зростає. Це робить товари дорожчими для бізнесу та споживачів та чинить тиск на економіку, що призводить до спаду чи депресії. Коли економіка досягне цих низьких показників, центральний банк може посилити ситуацію, не надаючи достатньо грошей. Якщо підприємства, такі як банки та інші фінансові установи, не бажають надавати кредит іншим, це може призвести до кризового спаду. Це означає, що грошей на нові інвестиції та нові робочі місця просто не вистачає. На думку монетаризму, залучаючи більше грошей в економіку, центральний банк може стимулювати нові інвестиції та підвищити довіру до співтовариства інвесторів.

Спочатку Фрідман запропонував центральному банку встановити цілі щодо рівня інфляції. Щоб центральний банк досяг цієї мети, банк щороку збільшуватиме грошову масу на певний відсоток, незалежно від точки економіки в діловому циклі. Це називається правилом k-відсотків. Це мало два основні наслідки: це усунуло здатність центрального банку змінювати швидкість додавання грошей до загальної пропозиції, і дозволило бізнесу передбачити, що буде робити центральний банк. Це фактично обмежувало зміни швидкості грошей. Щорічне збільшення грошової маси повинно відповідати природному темпам приросту ВВП.

Очікування
Уряди мали свій набір очікувань. Економісти часто використовували криву Філліпса для пояснення взаємозв'язку між безробіттям та інфляцією, і очікували, що інфляція зростатиме (у вигляді підвищення заробітної плати) у міру зниження рівня безробіття. Крива вказувала, що уряд може контролювати рівень безробіття, що призвело до використання кейнсіанської економіки для підвищення рівня інфляції для зниження рівня безробіття. На початку 1970-х років ця концепція набула проблем, оскільки були присутні як високий рівень безробіття, так і висока інфляція.

Фрідман та інші монетаристи вивчали роль, яку очікували відігравання темпів інфляції; конкретно, що люди очікували б підвищеної зарплати, якби зросла інфляція. Якщо уряд спробує знизити рівень безробіття за рахунок збільшення попиту (за рахунок державних витрат), це призведе до підвищення інфляції і, врешті-решт, до фірм, які звільнять працівників, найнятих для задоволення цього попиту. Це станеться кожного разу, коли уряд намагатиметься знизити рівень безробіття нижче певного моменту, загальновідомого як рівень природного безробіття.

Ця реалізація мала важливий ефект: монетаристи знали, що в короткостроковому періоді зміни грошової маси можуть змінити попит. Але з часом ця зміна зменшиться, оскільки люди очікують зростання інфляції. Якщо ринок очікує, що майбутня інфляція буде вищою, він буде підтримувати високі процентні ставки на відкритому ринку.

Монетаризм на практиці
Монетаризм піднявся на чільне місце у 1970-х роках, особливо у Сполучених Штатах. За цей час зростали як інфляція, так і безробіття, а економіка не зростала. Пол Волкер був призначений головою Федеральної резервної ради в 1979 році, і він зіткнувся з грізною задачею стримувати бурхливу інфляцію, спричинену високими цінами на нафту та крахом системи Бреттон-Вудса. Він обмежив приріст грошової маси (знизивши "М" в рівнянні обміну) після відмови від попередньої політики використання цільових процентних ставок. Незважаючи на те, що зміни допомогли знизити темпи інфляції з двозначних цифр, це призвело до додаткового ефекту від переходу економіки до спаду, оскільки процентні ставки зростали.

З моменту підйому монетаризму в кінці 20 століття не склався один ключовий аспект класичного підходу до монетаризму: суворе регулювання вимог до банківських резервів. Фрідман та інші монетаристи передбачали жорсткий контроль за резервами, якими володіють банки, але це здебільшого пішло убік, оскільки дерегуляція фінансових ринків узялася за межі, і баланси компаній ставали все складнішими. Оскільки зв'язок між інфляцією та грошовою масою став слабшаючим, центральні банки припинили акцентувати увагу на суворих грошових цілях і більше на інфляційних цілях. Цю практику наглядав Алан Грінспан, який був монетаристом у своїх поглядах під час більшості своїх майже 20-річних виступів на посаді голови ФРС з 1987 по 2006 рік.

Критика монетаризму
Економісти, керуючись кейнсіанським підходом, були одними з найбільш критичних противників монетаризму, особливо після того, як антиінфляційна політика початку 1980-х років призвела до рецесії. Опоненти вказали, що Федеральна резервна система не задовольнила попит на гроші, що призвело до зменшення наявного капіталу.

Економічна політика та теорії, за якими вони повинні чи не повинні працювати, постійно змінюються. Одна школа думок може дуже добре пояснити певний проміжок часу, а потім провалитись у подальших порівняннях. Монетаризм має сильний досвід, але це все ще відносно нова школа думки, і ця, ймовірно, буде вдосконалюватися з часом .