Роз'яснено державний борг

Рівень державного боргу США - це показник того, наскільки держава заборгувала своїх кредиторів. Оскільки уряд майже завжди витрачає більше, ніж вимагає, державний борг продовжує зростати.

Вічно зростаючий борг

Державний борг у США збільшився більш ніж на 10% з того моменту, коли президент Трамп вступив на посаду в січні 2017 року, а співвідношення боргу до ВВП наближалося до 110% у 2019 році.

За вісім років президента Обами державний борг збільшився на 100%, з 10 трильйонів доларів до 20 трильйонів доларів, хоча економічний стимул після фінансової кризи 2008 року ще досить рано почався під час його адміністрування.

$ 22, 22 трлн

Державний борг США станом на 20 квітня 2019 року.

Неважко зрозуміти, чому люди (крім політиків та економістів) сьогодні починають приділяти пильну увагу цій проблемі. На жаль, спосіб пояснення рівня заборгованості для населення, як правило, досить незрозумілий. Поєднайте цю проблему з тим, що багато людей не розуміють, як рівень державного боргу впливає на їх повсякденне життя, і у вас є центральне місце для обговорення та плутанини.

Державний борг проти бюджетного дефіциту

По-перше, важливо зрозуміти, в чому різниця між річним дефіцитом бюджету федерального уряду - також відомим як фіскальний дефіцит - і непогашеним федеральним боргом - відомим в офіційній бухгалтерській термінології як державний державний борг. Попросту пояснивши, федеральний уряд генерує дефіцит бюджету, коли витрачає більше грошей, ніж приносить за рахунок діяльності, що приносить прибуток. Ці заходи включають індивідуальні, корпоративні чи акцизні податки.

Щоб діяти таким чином, витрачаючи більше, ніж заробляє, Міністерство фінансів США має випускати казначейські рахунки, векселі та облігації. Ці казначейські продукти фінансують дефіцит, запозичуючи інвестори - як внутрішні, так і іноземні. Ці казначейські цінні папери також продаються корпораціям, фінансовим установам та іншим урядам усього світу.

Емітуючи ці види цінних паперів, федеральний уряд може придбати готівку, необхідну для надання державних послуг. Державний борг - це просто чисте накопичення щорічного бюджетного дефіциту федерального уряду. Це загальна сума грошей, яку федеральний уряд США заборгував своїм кредиторам. Щоб зробити аналогію, фіскальний бюджет - дефіцит дерев, а федеральний борг - ліс.

Ключові вивезення

• Рівень державного боргу США (або будь-якої іншої країни) - це міра того, наскільки держава заборгувала своїх кредиторів.
• Державний борг США досяг 2, 22 трлн дол. США за 2 квартал 2019 року.
• Деякі стурбовані тим, що надмірний рівень державного боргу може вплинути на економічну стабільність, посилюючи міцність валюти в торгівлі, економічному зростанні та безробітті.
• Інші кажуть, що державний борг керований, і люди повинні перестати хвилюватися.

Форми запозичення уряду

Державні запозичення, для дефіциту державного боргу, можуть бути і в інших формах - випуску інших фінансових цінних паперів або навіть запозичення у організацій світового рівня, таких як Світовий банк або приватні фінансові установи. Оскільки це запозичення на урядовому чи національному рівні, це називається державним боргом. Щоб все було цікаво, інші умови цього зобов'язання включають державний борг, федеральний борг або державний борг.

Загальна сума грошей, яку може позичити уряд без подальшого дозволу Конгресу, відома як загальний державний борг, який може бути обмежений . Будь-яка сума, яка буде позичена вище цього рівня, повинна отримати додаткове схвалення законодавчої влади.

Державний борг обчислюється щодня. Після отримання звітів про кінець дня з приблизно 50 різних джерел (наприклад, відділень Федерального резервного банку) щодо кількості проданих та викуплених цінних паперів у цей день Казначейство розраховує загальний непогашений державний борг, який виходить наступного ранку. Він представляє загальну основну суму непогашених цінних паперів (тобто без урахування відсотків).

Державний борг можна зменшити лише за допомогою п’яти механізмів: збільшення податку, зменшення витрат, реструктуризація боргу, монетизація боргу або відверте дефолт. Процес федерального бюджету безпосередньо стосується рівня оподаткування та витрат і може створити рекомендації щодо реструктуризації або можливого дефолту.

Коротка історія боргу США

Борг є частиною операцій цієї країни з самого початку. Уряд США вперше опинився в боргах у 1790 році після Революційної війни. З тих пір борг протягом століть підживлювався більшою війною, економічним спадом та інфляцією. (Періоди дефляції можуть номінально зменшити розмір боргу, але вони збільшують реальну вартість боргу. Оскільки грошова маса посилюється, гроші оцінюються більш високо в дефляційні періоди; тому навіть якщо боргові виплати залишаються незмінними, позичальники фактично платять більше).

У сучасний час уряд намагається витратити менше, ніж потрібно більше 60 років, що робить збалансований бюджет майже неможливим. Рівень державного боргу значно підскочив під час перебування на посаді президента Рональда Рейгана, а наступні президенти продовжували цю тенденцію до зростання. Веб-сайт treasurydirect.gov вказує, що протягом останніх двох десятиліть державний борг США постійно збільшувався (див. Графік). Лише коротко, у період розквіту економічних ринків та адміністрації Клінтона в кінці 90-х років США спостерігали істотне зменшення рівня боргу.

Політичні розбіжності щодо впливу державного боргу та способів зменшення боргу історично призвели до багатьох недоліків у Конгресі та затримок у проекті, затвердженні та призначенні бюджету. Щоразу, коли ліміт боргу компенсується витратами та зобов'язаннями по відсотках, президент повинен просити Конгрес збільшити його. Наприклад, у вересні 2013 року максимальний розмір боргу становив 16, 699 трлн доларів, і уряд коротко відмовився від розбіжностей щодо підвищення ліміту.

З точки зору публічної політики, випуск боргу, як правило, приймається громадськістю, доки виручка використовується для стимулювання зростання економіки таким чином, що призведе до довгострокового процвітання країни. Однак, коли борг стягується просто для фінансування суспільного споживання, наприклад, доходів, які використовуються на Medicare, Соціальне забезпечення та Medicaid, використання боргу втрачає значну суму підтримки. Коли борг використовується для фінансування економічної експансії, нинішні та майбутні покоління виграють нагороди. Однак борг, що використовується для споживання палива, лише приносить переваги нинішньому поколінню.

Розуміння державного боргу

Оскільки борг відіграє таку невід'ємну частину економічного прогресу, його необхідно відповідним чином виміряти, щоб передати довгостроковий вплив, який він надає. На жаль, оцінка державного боргу країни щодо валового внутрішнього продукту (ВВП) країни, хоча і є загальним, є не найкращим підходом з кількох причин. З одного боку, ВВП дуже важко точно виміряти; це теж занадто складно. Нарешті, державний борг погашається не з ВВП, а з податковими надходженнями (хоча між ними існує кореляція). Порівнювання рівня державного боргу з ВВП схоже на людину, яка порівнює суму свого особистого боргу по відношенню до вартості товарів або послуг, які вони виробляють для свого роботодавця в даний рік.

Використання підходу, орієнтованого на державний борг на душу населення, дає набагато краще розуміння того, де знаходиться рівень боргу країни. Наприклад, якщо людям кажуть, що борг на душу населення наближається до 40 000 доларів, велика ймовірність, що вони зрозуміють масштабність проблеми. Однак якщо їм сказати, що рівень державного боргу наближається до 70% ВВП, масштаб проблеми просто не може бути зареєстрований.

Інший підхід, який простіше інтерпретувати, - це просто порівняти виплату відсотків, сплачених за державний борг, непогашений стосовно витрат, які здійснюються на конкретні державні послуги, такі як освіта, оборона та транспорт.

Наскільки поганий державний борг?

Економісти та політичні аналітики не згодні з наслідками нести федеральний борг. Однак деякі аспекти узгоджені. Уряди, які мають фіскальний дефіцит, повинні компенсувати різницю, позичаючи гроші, що витісняє капітальні вкладення на приватні ринки. Боргові цінні папери, випущені урядами для обслуговування своїх боргів, впливають на процентні ставки; це один із ключових відносин, яким маніпулюють інструменти грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи.

Кейнсіанські макроекономісти вважають, що керувати дефіцитом поточних рахунків може бути вигідно, щоб збільшити сукупний попит в економіці. Більшість неокейнсіанців підтримують інструменти фіскальної політики, такі як державні дефіцитні витрати лише після того, як монетарна політика виявиться неефективною, а номінальні процентні ставки досягли нуля. Економісти шкіл чиказьких та австрійських шкіл стверджують, що дефіцит уряду та борг шкодять приватним інвестиціям, маніпулюють процентними ставками та структурою капіталу, пригнічують експорт та несправедливо шкодять майбутнім поколінням через підвищення податків чи інфляцію.

Деякі вважають, що державний борг не має значення, коли центральний банк може надрукувати безмежні фіатні гроші, хоча це є думкою меншості.

Історія показала, що уряди, які зловживають друкарською версією, страждають від жахливої ​​інфляції, і цей страх утримує політиків від цілком монетизації боргів. Натомість федеральному уряду або доводиться продовжувати брати позики, продавати активи, збирати податки, переговорити умови або за замовчуванням вирішувати проблеми боргу.

Де вони витрачають ваші гроші

Як зазначено вище, борг - це чисте накопичення бюджетного дефіциту. Важливо поглянути на найвищі витрати, оскільки вони є основними чинниками державного боргу. Найвищі витрати в США визначаються наступним чином (виходячи із загальних показників витрат Федерального бюджету на 2016 рік):

Medicare / Medicaid та інші програми охорони здоров'я

Загалом 1, 1 трильйона доларів (доларів США) виділено на програми пільг за охорону здоров'я, до яких належать Medicare та Medicaid.

Програма соціального захисту та пенсія по інвалідності

Націлена на забезпечення фінансової безпеки пенсіонерів та інвалідів, загальні видатки на соціальне забезпечення та інші видатки становлять 1 трлн дол.

Витрати на оборонний бюджет (не-ветеранські переваги)

Частина державного бюджету, що виділяється на військові витрати. На даний час на оборонний бюджет США виділено 1, 1 трлн дол.

Інші різні витрати

Транспорт, пільги для ветеранів, міжнародні справи та державна освіта - це також витрати, про які бере участь уряд. Цікаво, що поширена думка громадськості полягає в тому, що витрати на міжнародні справи витрачають багато ресурсів і витрат, але насправді такі видатки лежать у нижній частині списку.

Що робить борг гіршим?

Історія свідчить про те, що серед основних витрат програми соціального захисту, оборони та Medicare були основними витратами навіть у часи, коли рівень державного боргу був низьким, як останній у 1990-х. Тоді як ситуація погіршилася? З цього питання існують різні думки:

Переобтяжена система соціального забезпечення

Деякі стверджують, що механізм фінансування системи соціального забезпечення призвів до збільшення видатків без очевидних виплат. Виплати збираються з нинішніх працівників і використовуються для негайних виплат - тобто виплат діючим бенефіціарам. У зв'язку зі збільшенням кількості пенсіонерів та їх тривалим терміном життя, розмір та вартість виплат злетіли. Батьки, які мають менше дітей, обмежують кількість нинішніх робітників, які надають допомогу. Останні економічні спади також призвели до застійних зарплат. Загалом, обмежені вхідні та більш вихідні грошові потоки роблять соціальне забезпечення важливою складовою державного боргу.

Продовження податкових скорочень

Спочатку запроваджене під час адміністрації Джорджа Буша, зниження податків продовжує додавати тягар. Цей вплив було посилено ухваленням Закону Президента Трампа про податкові пільги та робочі місця у 2017 році, який зменшив як корпоративний, так і фізичний податок.

Війни в Іраку, Сирії, Пакистані та Афганістані

Перш за все, в рамках оборонного бюджету, продовження участі в цих заходах коштувало США масово, додавши до державного боргу. Згідно з дослідженнями Інституту Ватсона в університеті Браун, з 2001 року на ці заняття було витрачено близько 5, 9 трильйонів доларів.

Падіння доходів

У той час як витрати зросли, надходження доходів були досягнуті. Серед основних джерел доходу для уряду:

Податки на доходи фізичних осіб

Це найбільший внесок у дохід дядька Сема: окремі платники податків вносять майже половину річних податкових надходжень. Викликом, поряд із вищезгаданим зниженням податків Трампа, стало повільне зростання зарплат у США, що призводило до обмеженого збору податків.

Податки на прибуток підприємств

Третя найбільша частина пирога в урядовій графіку доходів, приплив корпоративного податку досягла свого найвищого рівня в 2006 році, але з тих пір показала різке зниження, особливо після прийняття Закону про податкову знижку та робочі місця.

Що означає державний борг

З огляду на те, що останнім часом державний борг зростає швидше, ніж чисельність американського населення, справедливо цікавитись, як цей зростаючий борг впливає на середніх осіб. Хоча це може бути очевидним, рівень державного боргу безпосередньо впливає на людей щонайменше чотирма прямими способами.

Збільшити ризик дефолту уряду

Зі збільшенням державного боргу на душу населення збільшується ймовірність дефолту уряду щодо зобов'язання з обслуговування боргу, і тому Міністерству фінансів доведеться збільшити дохідність за нововипущеними казначейськими цінними паперами, щоб залучити нових інвесторів. Це зменшує суму податкових надходжень, доступних для витрачання на інші державні послуги, оскільки більше податкових надходжень доведеться виплачувати як відсотки за державним боргом. З часом ця зміна витрат призведе до того, що люди відчуватимуть нижчий рівень життя, оскільки запозичення для проектів економічного вдосконалення стає все складніше.

Примусове збільшення купонних пропозицій корпоративного боргу

Зі збільшенням ставки, запропонованої за казначейськими цінними паперами, корпоративні операції в Америці будуть розглядатися як більш ризикові, що також потребує збільшення прибутковості за щойно випущеними облігаціями. Це, у свою чергу, вимагатиме від корпорацій підвищити ціну на свою продукцію та послуги, щоб задовольнити збільшені витрати на зобов'язання з обслуговування боргу. З часом це призведе до того, що люди платять більше за товари та послуги, внаслідок чого інфляція.

Збільшені витрати на позичення грошей

У міру збільшення доходності, пропонованої за казначейськими цінними паперами, також збільшуватимуться витрати на запозичення грошей на придбання житла, оскільки вартість грошей на ринку іпотечного кредитування безпосередньо пов'язана з короткостроковими процентними ставками, встановленими Федеральною резервною системою, і дохідність, що пропонується за казначейськими цінними паперами, випущеними Міністерством фінансів. Враховуючи цей встановлений взаємозв'язок, підвищення процентних ставок призведе до зниження цін на житло, оскільки потенційні покупці більше не будуть претендувати на отримання великої іпотечної позики. Результатом буде більше тиск на зменшення вартості будинків, що, в свою чергу, зменшить чисту вартість усіх власників будинків.

Втрата інвестицій в інші ринкові цінні папери

Оскільки дохідність за цінними паперами США в даний час вважається безризиковою нормою прибутковості і в міру збільшення дохідності за цими цінними паперами такі інвестиції, як борг корпорацій та акції, які несуть певний ризик, втратять привабливість. Це явище є прямим результатом того факту, що корпораціям буде складніше отримувати достатній дохід до оподаткування, щоб запропонувати достатньо високу премію за ризик на свої облігації та акції дивідендів для виправдання інвестицій у свою компанію. Ця дилема відома як ефект витіснення і, як правило, сприяє зростанню чисельності уряду та одночасному зменшенню чисельності приватного сектора.

Мабуть, найголовніше, оскільки ризик дефолту країни зі свого зобов'язання з обслуговування боргу збільшується, країна втрачає свою соціальну, економічну та політичну силу. Це, у свою чергу, робить рівень державного боргу питанням національної безпеки

Методи, що застосовуються для зменшення боргу

Уряди мають багато варіантів, коли намагаються зменшити заборгованість, і протягом історії деякі з них насправді спрацювали.

Маніпуляція з процентною ставкою

Підтримка низьких процентних ставок є одним із методів, за допомогою яких уряди прагнуть стимулювати економіку, генерувати податкові надходження та, зрештою, зменшити державний борг. Низькі відсоткові ставки полегшують фізичним та юридичним особам позичати гроші. У свою чергу позичальники витрачають ці гроші на товари та послуги, що створює робочі місця та податкові надходження. У США, Європейському Союзі, Сполученому Королівстві та інших країнах із певним успіхом використовуються низькі процентні ставки. Зауваживши, що процентні ставки, які тривалий час були майже або до нуля, не виявились панацеєю для урядових держав, що керуються боргами.

Витрати на скорочення

Канада зіткнулася з майже двозначним бюджетним дефіцитом у 90-х роках. Встановивши глибокі скорочення бюджету (20% або більше протягом чотирьох років), країна зменшила дефіцит бюджету до нуля протягом трьох років і скоротила державний борг на третину протягом п'яти років. Країна зробила це без підвищення податків.

Теоретично інші країни могли наслідувати цей приклад. Насправді ж бенефіціари витрат, сплачених платниками податків, часто беруть участь у запропонованих скороченнях. Політики голосуються поза посадою, коли їхні обранці розлючені, тому їм часто не вистачає політичної волі, щоб зробити необхідні скорочення. Десятиліття політичних суперечок щодо програми соціального забезпечення в США є яскравим прикладом цього, оскільки політики уникають дій, які розлючують виборців. У крайніх випадках, таких як Греція в 2011 році, протестуючі виходять на вулиці, коли тоді вимкнено урядовий кран.

Підвищують податки

Підвищення податків є загальною тактикою. Незважаючи на частоту такої практики, більшість країн стикаються з великими і зростаючими боргами. Цілком ймовірно, що це багато в чому пов’язано з невдачею скоротити витрати. Коли грошові потоки збільшуються, а витрати продовжують зростати, збільшені доходи мало впливають на загальний рівень боргу.

Знизити витрати та підвищити податки

Швеція була близькою до фінансових руйнувань до 1994 року. До кінця 90-х у країні був збалансований бюджет завдяки поєднанню скорочень витрат та збільшення податків. Гаррі Трумен в 1947, 1948 та 1951 роках був погашений боргом США. Президенту Дуайту Д. Айзенхауеру вдалося зменшити державний борг у 1956 та 1957 роках. Зниження витрат та збільшення податків відіграють роль в обох зусиллях.

Про-бізнес / про-торгівля

Про-бізнес, про-торгівельний підхід - це ще один спосіб, яким країни можуть зменшити навантаження на борг. Саудівська Аравія зменшила боргове навантаження з 80% ВВП у 2003 році до лише 10, 2% у 2010 році продаючи нафту.

Виручна допомога

Багато країн Африки були бенефіціарами прощення боргів. На жаль, навіть ця стратегія має свої недоліки. Наприклад, наприкінці 1980-х років боргове навантаження Гани було значно зменшено за рахунок прощення боргу. У 2011 році Греція також вимагала національної допомоги. Незважаючи на те, що країна отримала мільярди доларів вкладних коштів у 2010-2011 роках, це було не набагато краще після початкових раундів грошових вливань.

За замовчуванням

Невиконання боргу, яке може включати банкрутство та реструктуризацію виплат кредиторам, є загальною і часто успішною стратегією зменшення боргу. Північна Корея, Росія та Аргентина використовували цю стратегію, і вона була успішною (принаймні, якщо критерієм успіху є зменшення боргу, а не хороші відносини зі світовим банківським співтовариством).

Поляризаційна тема

Скорочення боргу та державна політика серйозно поляризують політичні теми. Критики кожної позиції приймають проблеми майже з усіма претензіями щодо зменшення бюджету та заборгованості, сперечаючись про хибні дані, неправильні методології, облік димових дзеркал та безліч інших питань. Наприклад, хоча одні автори стверджують, що борг США ніколи не знижувався з 1961 року, інші стверджують, що він зменшився в кілька разів. Подібні суперечливі аргументи та дані для їх підтримки можна знайти майже для кожного аспекту будь-якого обговорення скорочення федерального боргу.

Хоча існують різноманітні методи, які країни застосовували в різний час і з різним ступенем успіху, не існує жодної магічної формули, яка б однаково добре працювала для кожної нації у кожному випадку.

Дональд Трамп пообіцяв, що усуне борг країни за вісім років. Натомість його бюджети за цей час додадуть 9, 1 трлн дол.

Суть

Оскільки державний борг продовжує зростати, залишається питання: чи добре управляти дефіцитом, як у нас багато років, чи нам потрібно збалансувати бюджет? Як і будь-яке середньостатистичне американське домогосподарство, перевитрати можуть тривати протягом тривалого періоду, перекидаючи борги і позичаючи все більше і більше грошей у тому, що здається нескінченною грою, що переслідує наш хвіст.

Однак, без її витрат, деякі кажуть, що наша економіка може бути в набагато гіршій формі - підтримуючи кейнсіанські теорії живими, що відповідальність нашого уряду повинна вступати в разі потреби. Якщо належним чином обробляти борг, його можна використовувати для сприяння довгостроковому зростанню та процвітання. Але високий рівень державного боргу протягом тривалих періодів часу має серйозний вплив на загальну економіку. Оскільки годинник державного боргу США продовжує тикати:

• Вищі відсотки доведеться сплачувати за державний борг.
• Більш високий рівень заборгованості означатиме обмеженість робочих місць та зниження зарплат.
• Підвищення процентних ставок спричинить ускладнення запозичень на всіх рівнях, у тому числі для фізичних осіб / корпорацій / іпотечних кредитів.
• Робота в США буде розглядатися як ризикована в очах світу, що підриває постійну довіру іноземних інвесторів та інвестиції в США.
• Ризик дефолту країни за власним борговим зобов'язанням може призвести до подальшого зниження.