Ціни на нафту підштовхують Венесуелу до економічного краху?

Глобальний вплив

З червня 2014 року відбулося значне зниження цін на нафту, що знизило ціни на нафту до п’ятирічного мінімуму. Хоча спад цін на нафту приносить користь споживачам за рахунок збільшення їх реального доходу та зменшення витрат на виробництво, це представляє велике виклик для багатих на нафту економік по всьому світу, які залежать від високих цін на нафту. (Щоб дізнатися більше про причини падіння цін на нафту, дивіться статтю: Чому ціни на нафту так впали в 2014 році? )

Асиметричні наслідки падіння цін на нафту для імпортерів та експортерів нафти суттєво вплинули на прогнозовані темпи світового зростання за 2015 та 2016 роки, опубліковані Міжнародним валютним фондом (МВФ) у своєму звіті про світові економічні прогнози. МВФ знизив світовий приріст, який очікується у 2015 та 2016 роках, до 3, 5 та 3, 7 відсотка відповідно - обидва зменшились на 0, 3 відсотка. Зростання впливу на перспективи світового зростання через зниження цін на нафту разом з іншими факторами, такими як знецінення євро та ієни, було більш ніж компенсовано несприятливими силами, що діють на світову економіку, включаючи економічні кризи у багатьох розвинених та розвиваються ринкових економіках.

Сьомий найбільший експортер нафти ...

Венесуела, 7- ^й найбільший чистий експортер нафти в 2013 році, отримує близько 96 відсотків своїх надходжень від експорту з нафтових секторів. За даними Центрального розвідувального агентства, ці надходження від нафти становлять 45 відсотків доходів бюджету Венесуели та близько 12 відсотків її ВВП. Тому очевидно, що Венесуела дуже вразлива до коливань цін на нафту і що зниження ціни на барель на 1 долар означає значну втрату доходів уряду. (Дивіться статтю: Коли нарешті олія потрапить внизу ">

Під час тривалого нафтового бонансу економічне безгосподарство Венесуели було замасковане зростаючими доходами від нафти, які використовувались для фінансування популістських соціальних програм. Це покращило соціальні показники країни та призвело до макроекономічних балансів. Однак нафтозалежна економіка без конкурентоспроможного не нафтового сектору зараз стикається з величезною проблемою, оскільки ціни за барель досягли п'ятирічного мінімуму, і ситуація, як очікується, погіршиться в першій половині 2015 року.

Результати десятиліть безгосподарного управління та найвища у світі інфляція ...

Уряд Венесуели контролює виробництво та скорочує імпорт, що призвело до дефіциту основних потреб, таких як кава, молоко, борошно, ліки, мило тощо. Його експансивна грошово-кредитна політика та дефіцитні витрати спричинили зростання річної інфляції до шестирічного максимуму в 63, 6 відсотка до грудня 2014 року, що є найвищим у світі за 2014 рік. (Дивіться відео: Що таке інфляція ?)

Очікується, що рівень інфляції у Венесуелі досягне потрійних цифр, оскільки дефіцит основних товарів ще більше зростає, на думку деяких економістів. Уряд Венесуели вже почав займатися роздачею продуктів харчування під військовим захистом і наказав використовувати машини для відбитків пальців, щоб обмежити, скільки можна придбати фізичної особи в певному магазині.

Повільний обвал

Венесуела, Нігерія, Ірак та Еквадор просили Організацію країн-експортерів нафти (ОПЕК) обмежити видобуток нафти, щоб підштовхнути ціни на нафту назад. Однак ОПЕК (а точніше саудівці, які володіють чудовою виробничою потужністю) оголосила, що буде тримати виробництво на сучасних рівнях, щоб Саудівська Аравія та інші країни Перської затоки зберегли свою частку ринку.

За підрахунками ОПЕК, глобальна пропозиція нафти перевищить попит більш ніж на мільйон барелів на день у першій половині 2015 року, при цьому попит незначно зросте менше ніж на 1 відсоток. Це може призвести до надзвичайної нестачі у Венесуелі у 2015 році, що призведе до подальших політичних та економічних заворушень та нестабільності, тим більше, що рішення ОПЕК навряд чи зміниться, і немає жодних ознак того, що ціни на нафту зростуть до рівня червня 2014 року.

У жовтні 2014 року МВФ спочатку прогнозував 3-відсотковий та 1-відсотковий спад на 2014 і 2015 роки відповідно для Венесуели - економіки, яка в 2012 році зросла у ВВП на рівні 5, 6 відсотка. Однак МВФ за останніми прогнозами на січень 2015 року, переглянуто та додатково знизило прогнозовану Венесуелою рецесію до 7 відсотків. Це робить економіку Венесуели одним із найгостріших та найсильніше постраждалих від падіння цін на нафту, за нею йде російська економіка, для якої прогнози були переглянуті вниз до 3, 5-відсоткового спаду від попереднього прогнозу 0, 5-відсоткового зростання. Цим економікам стало важче притупити економічний шок, який вони зазнають через великі постійні витрати, які нелегко скоротити. (Детальніше про вплив падіння цін на нафту на економіку Росії див. У статті: Як ціна на нафту впливає на економіку Росії? )

Що стосується перегляду темпів спаду Венесуели, голова департаменту Західної півкулі МВФ, г-н Алехандро Уорнер, сказав: "... Дійсно, кожне зниження цін на нафту на 10 доларів погіршує баланс торгівлі Венесуели на 3, 5% від ВВП, тим більше ефект набагато більший, ніж для будь-якої іншої країни регіону. Втрата доходів від експорту спричиняє зростаючі фіскальні проблеми та різке економічне спадання. "

Напрямок до дефолту?

Після невдалої спроби президента Венесуели за кордоном висловитись з іншими виробниками нафти, щоб обмежити видобуток нафти, ціна нафти продовжувала заглиблюватися, а перспективи венесуельського дефолту зросли.

Венесуела та її державна нафтова компанія загрожували великою заборгованістю в попередні роки, і нафтопереробні підприємства та інші активи можуть бути конфісковані у випадку дефолту. У Венесуелі також є деякі фінансові зобов’язання, такі як виплата боргу іноземним компаніям, багато з яких вже вивели свій бізнес із країни, чекаючи, коли уряд виплатить.

Імовірність дефолту справді зростала до нових максимумів. Moody's знизив кредитний рейтинг Венесуели з Caa1 до Caa3, тоді як Fitch знизив його до CCC з B. Крім того, витрати на свопи кредитних дефолтів (CDS) також стрімко зросли, оскільки ціни на нафту почали падати. (Щоб дізнатись більше про свопи за замовчуванням, див. Статтю: Заміна кредитних дефолтів : вступ )

Ефект переливу

Хоча імпортери нафти, як правило, виграють від нижчих цін на нафту, деякі імпортери значною мірою покладаються на економіки-експортери нафти. Наприклад, деякі країни Латинської Америки та Карибського басейну отримували субсидовані поставки нафти та сприятливі механізми фінансування за допомогою різних угод про енергетичне співробітництво з Венесуелою. Однак внаслідок погіршення економічної ситуації у Венесуелі підтримка, яку вони отримують, зараз слабшає. Як зазначається МВФ у своєму звіті про регіональні економічні перспективи,

«Фінанси з Венесуели в середньому становлять близько 1, 5% ВВП країни-одержувача на рік, але в деяких випадках становить до 6–7 відсотків ВВП. Відповідно, борг цих країн перед Венесуелою досягає 15 відсотків ВВП (Гаїті) або 20 відсотків ВВП (Нікарагуа). "

Хоча ці країни можуть зіткнутися з короткотерміновими питаннями руху грошових потоків та платіжного балансу, переваги нижчих цін на нафту, як правило, переважають вищезгадані втрати.

Суть

Якщо Венесуела не встановить дефолт, вона відмовиться від міжнародних кредитних ринків, які необхідні для фінансування розробки нафтогазових родовищ. Важливим моментом є те, що президент Венесуели у своїх закордонних поїздках, незважаючи на те, що не вдалося переконати ОПЕК скоротити видобуток нафти, щоб підвищити ціни на нафту, зміг знайти інвестиції з Китаю, Катару та Росії . Дійсно, Китай, який є одним з найбільших імпортерів сирої нафти і має найбільші резерви валюти, сильно мотивований фінансувати економіку з найбільшими запасами нафти, Венесуелою.