P / E 10 Коефіцієнт
Коефіцієнт P / E 10 - це міра оцінки, яка, як правило, застосовується до широких індексів власного капіталу, яка використовує реальний прибуток на акцію протягом 10-річного періоду. Коефіцієнт P / E 10 використовує згладжений реальний прибуток для усунення коливань чистого доходу, викликаних коливанням норм прибутку протягом типового ділового циклу.
Коефіцієнт P / E 10 також відомий як коефіцієнт циклічно скоригованої ціни на прибуток (CAPE) або коефіцієнт Шилерового ПЕ.
P / E 10 Коефіцієнт пояснення
Цей коефіцієнт популяризував професор Єльського університету Роберт Шиллер, автор бестселера "Ірраціональне надмірність", який здобув Нобелівську премію з економічних наук у 2013 році. Шиллер привернув велику увагу після того, як попередив, що вільно з'їжджається фондова біржа США Кінець 1990-х виявився б міхуром. Коефіцієнт P / E 10 заснований на роботі відомих інвесторів Бенджаміна Грема і Девіда Додда в їх легендарному інвестиційному томі "Аналіз безпеки" 1934 року. Вони віднесли нелогічні співвідношення P / E до тимчасових, а іноді і надзвичайних коливань у бізнес-циклі. Щоб згладити прибуток фірми протягом певного періоду часу, Грехем і Додд рекомендували використовувати багаторічне середнє заробіток на акцію (EPS) - наприклад, п’ять, сім або 10 років - при обчисленні коефіцієнтів P / E.
Обчислення співвідношення P / E 10
Коефіцієнт P / E 10 розраховується наступним чином: візьміть річний показник EPS власного капіталу, такого як S&P 500, за останні 10 років. Відрегулюйте ці доходи на інфляцію за допомогою Індексу споживчих цін (ІСЦ), тобто відкоригуйте минулий прибуток до сьогоднішніх доларів. Візьмемо середнє значення цих реальних цифр EPS за 10-річний період. Розділіть поточний рівень S&P 500 на 10-річне середнє число EPS, щоб отримати коефіцієнт P / E 10 або коефіцієнт CAPE.
Співвідношення P / E 10 з часом сильно змінюється. Згідно з даними, вперше представленими в "Ірраціональному розгромі" (який був опублікований у березні 2000 року, що збігається з піком бут dotcom), оновленим, щоб охопити період 1881 - листопад 2013 року, співвідношення коливалося від низьких 4, 78 у грудні 1920 року до максимуму 44, 20 у грудні 1999 року. Станом на 2017 рік, середній показник P / E 10 становив 16, 7.
Використовуючи ринкові дані як з розрахункових (1881–1956), так і з фактичних (1957 р. Далі) звітів про прибутки з індексу S&P, Шиллер та Джон Кемпбелл виявили, що чим нижчий показник CAPE, тим вища ймовірність повернення інвесторів з акцій протягом наступних 20 років.
Недоліки співвідношення P / E 10
Критика співвідношення P / E 10 полягає в тому, що воно не завжди є точним у галузі сигналізації на вершинах чи дні. Наприклад, у статті у випуску «Американської асоціації індивідуальних інвесторів» у вересні 2011 року зазначалося, що коефіцієнт CAPE для S&P 500 у липні 2011 року становив 23, 35, порівнюючи це співвідношення із середньостроковим середнім показником CAPE 16, 41, це дозволить припустити, що індекс в цей момент було перевищено понад 40%. У статті висловлено припущення, що коефіцієнт CAPE забезпечує надмірно понижуючий погляд на ринок, оскільки звичайні заходи оцінки, такі як P / E, показали, що S&P 500 торгує кратними 16, 17 (виходячи з повідомлених прибутків) або 14, 84 (на основі прибутку від операцій). Хоча S&P 500 знизився на 16% протягом місячного періоду з середини липня до середини серпня 2011 року, індекс згодом зріс на понад 35% з липня 2011 року до нових максимумів до листопада 2013 року.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.