Кількісне пом'якшення
Кількісне ослаблення - це нетрадиційна грошова політика, в якій центральний банк купує державні цінні папери або інші цінні папери з ринку з метою збільшення грошової маси та заохочення кредитування та інвестицій. Коли короткострокові процентні ставки дорівнюють нулю або наближаються до нього, нормальні операції на відкритому ринку, які орієнтуються на процентні ставки, вже не ефективні, тож натомість центральний банк може орієнтуватися на визначені суми активів для придбання. Кількісне ослаблення збільшує пропозицію грошей за рахунок придбання активів із новоствореними банківськими резервами, щоб забезпечити банкам більшу ліквідність.
Ключові вивезення
- Кількісне полегшення (QE) - це назва стратегії, яку центральний банк може використовувати для збільшення внутрішньої грошової маси.
- QE зазвичай використовується, коли процентні ставки вже близько 0 відсотків і можуть бути зосереджені на купівлі державних облігацій у банків.
- Програми QE широко використовувались після фінансової кризи 2008 року, хоча деякі центральні банки, як, наприклад, Банк Японії, використовували QE кілька років до фінансової кризи.
Мохамед Ель-Еріан: Профайл Інвестопедії, частина 2
Розуміння кількісного полегшення
Для здійснення кількісного ослаблення центральні банки збільшують пропозицію грошей, купуючи державні облігації та інші цінні папери. Збільшення пропозиції грошей схоже на збільшення пропозиції будь-якого іншого активу - воно знижує вартість грошей. Більш низька вартість грошей означає, що процентні ставки є нижчими, і банки можуть позичати більш прості умови. Ця стратегія використовується, коли процентні ставки наближаються до нуля, і тоді центральні банки мають менше інструментів для впливу на економічне зростання.
Якщо кількісне ослаблення само по собі втратить свою ефективність, фіскальна політика (державні витрати) може бути використана для подальшого розширення грошової маси. Фактично, кількісне ослаблення може навіть розмити межу між грошово-кредитною та фіскальною політикою, якщо придбані активи складаються з довгострокових державних облігацій, які випускаються для фінансування витрат на антициклічний дефіцит.
Недоліки кількісного полегшення
Якщо центральні банки збільшать грошову масу, це може спричинити інфляцію. У гіршому випадку, центральний банк може спричинити інфляцію через QE без економічного зростання, спричиняючи період так званої стагфляції. Хоча більшість центральних банків створюються урядом їхніх країн і беруть участь у певному регулювальному нагляді, центральні банки не можуть змусити банки збільшувати кредитування або змушувати позичальників шукати позики та інвестувати. Якщо збільшена пропозиція грошей не проходить шлях через банки та в економіку, QE може не бути ефективним, окрім як інструменту полегшення дефіцитних витрат (тобто фіскальної політики).
Іншим потенційно негативним наслідком є те, що кількісне послаблення може знецінити національну валюту. Для виробників це може допомогти стимулювати зростання, оскільки експортовані товари будуть дешевшими на світовому ринку. Однак падаюча вартість валюти робить імпорт дорожчим, що може збільшити собівартість продукції та рівень споживчих цін.
Чи ефективне кількісне полегшення?
Під час програм QE, що проводилися Федеральною резервною системою США, починаючи з 2008 року, ФРС збільшив грошову масу на 4 трлн дол. Це означає, що частина активів балансу ФРС значно зросла під час придбання облігацій, іпотечних кредитів та інших активів. На таку ж суму зросли зобов’язання ФРС, насамперед резерви в американських банках. Мета полягала в тому, щоб банки позичали та інвестували ці резерви для стимулювання зростання.
Однак, як ви бачите на наступному графіку, банки тримали більшу частину цих грошей як надлишкові резерви. На піку американські банки мали надлишки резервів на 2, 7 трлн. Дол., Що стало несподіваним результатом для програми з питань забезпечення ФРС ФРС.
Більшість економістів вважають, що програма забезпечення якості ФРС допомогла врятувати економіку США (та світову) після фінансової кризи 2008 року. Однак масштаби його ролі в подальшому відновлення є більш дискусійними і неможливо кількісно оцінити. Інші центральні банки намагалися застосувати QE для боротьби зі спадом та дефляцією з аналогічно похмурими результатами.
Після азіатської фінансової кризи 1997 року Японія впала в економічну рецесію. Починаючи з 2000 року, Банк Японії (BoJ) розпочав агресивну програму QE для стримування дефляції та стимулювання економіки. Банк Японії перейшов від купівлі державних облігацій Японії до придбання приватного боргу та акцій. Кампанія QE не виконала своїх цілей. За іронією долі, губернатори міністрів прийшли до висновку, що "QE не був ефективним" за кілька місяців до запуску програми в 2000 році. У період з 1995 по 2007 рік ВВП Японії знизився з 5, 45 трлн до 4, 52 трлн дол.
Національний банк Швейцарії (SNB) також застосовував стратегію QE після фінансової кризи 2008 року. Врешті-решт SNB володіє активами, що майже дорівнює річній економічній продукції для всієї країни, що зробило версію QE SNB найбільшою у світі за співвідношенням до ВВП. Хоча економічне зростання було позитивним під час наступного відновлення, наскільки програма QE SNB сприяла цьому відновленню, невідомо. Наприклад, незважаючи на те, що це була найбільша програма QE у світі, оскільки співвідношення до ВВП та процентних ставок було висунуто нижче 0%, SNB все ще не змогла досягти своїх інфляційних цілей.
У серпні 2016 року Банк Англії (BoE) оголосив, що запустить додаткову програму QE, щоб допомогти полегшити проблеми з приводу "Brexit". Планувалося, що Міністерство фінансів придбає 60 мільярдів фунтів державних облігацій та 10 мільярдів фунтів корпоративного боргу. У разі успіху план повинен був утримати зростання процентних ставок у Великобританії та стимулювати бізнес-інвестиції та зайнятість.
З серпня 2016 року по червень 2018 року Управління національної статистики Великобританії повідомило, що валовий обмін основного капіталу (міра інвестиційних вкладень у бізнес) зростає із середньоквартальним рівнем 0, 4 відсотка, що було нижчим за середній показник з 2009 по 2018 рік. Проблема для економістів полягає в тому, щоб визначити, чи було б зростання гіршим без кількісного ослаблення.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.