Короткий продаж: Здійснення заборони

Короткий продаж не є новим явищем, це було ще з моменту виникнення фондового ринку. Однак песимізм продавців, який поєднується з коротким продажем, не завжди вітається.

Короткі продавці роблять ставку проти акцій. Замість того, щоб вкорінитись, щоб ціни на акції зросли, вони шукають можливості заробити гроші, очікуючи зниження. Короткі продавці позичають акції у брокера, продають його і чекають, коли ціни знизяться, щоб вони могли придбати акцію за більш дешевою ціною. (Обговоріть, чи не потрібні суспільству спекулянти )

Протягом історії цих продавців звинувачували в деяких найстрашніших збоях на світових фінансових ринках. Деякі керівники компаній звинувачують їх у зниженні цін акцій своєї компанії. Уряди тимчасово зупинили короткий продаж, щоб допомогти ринкам відновитись і посилили закони проти деяких методів короткого продажу. Кілька урядів навіть зайшли, щоб запропонувати та вжити крайніх дій проти коротких продавців. Це траплялося протягом історії в різних країнах та галузях.

Амстердам
Короткий продаж відбувся з моменту появи фондових ринків у голландській республіці протягом 1600-х років. У 1610 році ринок Голландії зазнав краху, а Ісаак Ле Мейра, видатного купця, звинувачували в тому, що він активно брав участь у продажу акцій. Він був головним акціонером голландської Ост-Індійської компанії (також відомий як Vereenigde Oost-Indische Compagnie або VOC). Ле-Мейр, колишній член правління компанії, та його однодумці звинувачували в маніпулюванні запасами VOC. Вони намагалися знизити ціни на акції, продаючи великі кількості акцій на ринку. Нідерландський уряд вжив заходів і встановив тимчасову заборону на короткий продаж. (Дізнайтеся, як інвестори часто спричиняють проблеми ринку для отримання додаткової інформації.)

Велика Британія
У 1733 р. Голий короткий продаж був заборонений після випадання з бульбашки в Південному морі 1720 р. Різниця між голими короткими продажами і традиційними короткими продажами полягає в тому, що акції, що скорочуються, ніколи фактично не позичаються коротким продавцем.

Що стосується міхура Південного моря, то спекулювали питання монополізму Південноморської компанії на торгівлю. Компанія взяла на себе більшу частину державного боргу Англії в обмін на ексклюзивні торгові права в Південному морі. Це призвело до зростання цін на акції. Акції зросли з майже 130 фунтів стерлінгів до більш ніж 1000 фунтів на пік. Тоді ринок занепав. Компанію звинуватили в помилковому завищенні цін, поширюючи помилкові чутки про її успіх.

Франція
Фондовий ринок хиткий, що веде до початку Французької революції. Наполеон Бонапарт не лише забороняв продажі за короткий продаж, але вважав його безпатріотичним і державним, а продавців ув'язнив. Бонапарта не сподобалася діяльність, тому що вона перешкодила фінансуванню його воєн та побудові своєї імперії.

Цікаво, що через століття, короткі продавці отримали набагато суворіші поводи, ніж ув’язнення. У 1995 році Міністерство фінансів Малайзії запропонувало канінг як покарання для коротких продавців, тому що вважало продавців порушниками.

НАС
Короткий продаж був заборонений у США через нестабільний ринок молодої країни та спекуляції щодо війни 1812 року. Він залишався в силі до 1850-х років, коли його було скасовано.

Пізніше США обмежили короткий продаж внаслідок подій, що призвели до Великої депресії. У жовтні 1929 р. Ринок зазнав краху, і багато людей звинувачували торговця акціями Джессі Лівермора. Лівермор зібрав 100 мільйонів доларів при скороченні фондового ринку в 1929 році. Слово поширилося і громадськість обурилася.

Конгрес США розслідував крах ринку 1929 року, оскільки вони були стурбовані повідомленнями про "ведмежі набіги", про які, як стверджується, проходили короткі продавці. Вони вирішили надати новоствореній Комісії з обміну цінних паперів (SEC) повноваження регулювати короткі продажі в Законі про біржу цінних паперів 1934 року. Правило спотикання також вперше було застосовано в 1938 році. Правило зазначало, що інвестори не можуть брати акцій, якщо остання торгівля не була за вищою ціною, ніж попередня торгівля. Ці зусилля мали на меті уповільнити імпульс зниження цінних паперів.

Слухання в Конгресі США стосувалося коротких продажів у 1989 році, через кілька місяців після краху на фондовому ринку в жовтні 1987 року. Законодавці хотіли переглянути вплив коротких продавців на малі компанії та необхідність подальшого регулювання на ринках.

SEC оновив положення про короткий продаж у 2005 році з метою подолання зловживань з боку голих коротких продавців із прийняттям Регламенту SHO. Через пару років воно скасувало правильне правило для всіх цінних паперів. Однак SEC все ще контролював голий короткий продаж (навіть якщо голий короткий продаж заборонений у США), і протягом декількох років SEC вжила надзвичайних заходів для обмеження незаконного голого короткого продажу, оскільки іпотечний криза та кредитна криза поглибилися та коливання в ринок збільшився. Восени 2008 року фінансова криза поширилася по всьому світу, і провідні країни застосовували тимчасові заборони на короткий продаж та обмеження цінних паперів фінансового сектору. До таких країн відносяться США, Великобританія, Франція, Німеччина, Швейцарія, Ірландія, Канада та інші, які слідували за цим рішенням. (Прочитайте наш підручник з питань кредитної кризи, щоб отримати більш глибоку інформацію про цю кризу.)

Висновок
Короткі заборони на продаж використовувались з початку фінансових ринків та протягом усієї історії для усунення зловживань, таких як поширення негативних чуток про компанію, що маніпулює ринками. Однак багато заборон скасовуються, оскільки короткі продавці відіграють значну роль на ринках. SEC визначає їх важливість на основі:

• Внесок у ефективне виявлення цін
• Пом'якшення бульбашок на ринку
• Підвищення ліквідності ринку
• Сприяння формуванню капіталу
• Сприяння хеджуванню та іншій управлінській діяльності
• Обмежує маніпулювання ринком зростання

Хорошим прикладом значущості короткого продавця було визначення завищених акцій на Enron. Короткий продавець Джеймс Чанос вивчив бухгалтерську практику компанії і виявив, що щось не так. Дехто стверджує, що його обізнаність допомогла розкрити бухгалтерські шахрайства, відомі як "скандал Енрона", який поставив керівників за грати. (Для отримання додаткової інформації про такі компанії, як Enron, перегляньте нашу статтю " The Biggest Scams Of All Time" .)