Чи повинен інвестор утримувати чи здійснювати варіант?

Коли новоприбулі вперше входять у всесвіт опціонів, вони вивчають і, ймовірно, запам'ятовують визначення для основних контрактів та стратегій. Наприклад, опція виклику - це договір, який надає власникові право, але не зобов'язання, придбати 100 акцій основного активу, сплативши страйкову ціну за акцію, аж до дати закінчення терміну дії. І навпаки, опція put надає аналогічне право на продаж. Ці концепції здаються легкими, але багатьом людям важко зрозуміти всю картину. Сподіваємось, ця основна дискусія перетворить ці поняття з неприємних на очевидні.

[Нове для торгівлі опціями? Варіанти курсу Інвестопедії для початківців курсу вчать, як працюють варіанти та діючі стратегії, які можна використовувати як для хеджування, так і для спекуляцій. Маючи понад п’ять годин відео на замовлення, вправ та інтерактивного вмісту, ви дізнаєтесь усе, що потрібно знати, щоб розпочати роботу, з вдосконаленими стратегіями, такими як розвороти, розправи та задухи.]

Право здійснювати варіант

Власник опціону має право здійснювати. Якщо у вас є варіант, ви НЕ зобов’язані виконувати свої дії; це твій вибір. Як виявляється, є вагомі причини не користуватися своїми правами як власник опціону. Натомість продаж опціону зазвичай є найкращим вибором для власника опціону, який більше не хоче займати посаду.

Зобов'язання перед варіантом

У продавця опціону є зобов’язання, які він / вона може бути покликаний виконати. Обов’язком продавця дзвінків є доставка 100 акцій за страйковою ціною, але лише в тому випадку, якщо власник опціону здійснює своє право до закінчення терміну дії опціону. Обов'язком продавця виставленого товару є придбання 100 акцій за страйковою ціною, але лише в тому випадку, якщо власник опціону здійснює своє право до закінчення терміну дії опціону.

Продавець опціону повинен виконати контракт, якщо його закликає виконати умови власником опціону. Процес автоматизований, гарантований, і продавець повідомляється про те, коли транзакція відбулася. Таким чином, запас зникає з рахунку продавця дзвінків і замінюється належною сумою готівки; або акція з’являється на рахунку продавця, який продається, і готівка на придбання цих акцій видаляється. (Щоб дізнатися більше, див . Основи придбання параметрів .)

Чотири причини триматися і не здійснювати варіант

Розглянемо наступний приклад:

• В даний час XYZ торгується за $ 99, 00
• У вас є один варіант виклику XYZ Oct 90
• Варіант дзвінка XYZ Oct 90 коштує $ 9, 50
• Закінчення закінчується через два тижні

1.) Збільшення ризику

Виконання цього варіанту виклику до закінчення терміну дії збільшує ризик. Що ще важливіше, ви нічого не отримуєте, беручи на себе додатковий ризик.

Якщо ви володієте опцією виклику, найбільше ви можете втратити - це вартість опціону, або 950 доларів. Якщо акції з'їжджаються, ви все одно маєте право платити 90 доларів за акцію. Не потрібно володіти акціями, щоб отримати прибуток від збільшення ціни, і ви нічого не втрачаєте, продовжуючи утримувати опціон для виклику. Якщо ви вирішили, що хочете володіти акціями (замість опціону виклику) та здійснюєте свою діяльність, ви ефективно продаєте свою опцію під нуль і купуєте акції за 90 доларів за акцію.

Припустимо, проходить тиждень, і компанія робить несподіване оголошення. Ринок не любить новин, і акції відкриваються для торгів на рівні 85 доларів і опускаються до 83 доларів. Це прикро. Якщо ви володієте опцією виклику, вона стала майже нікчемною, і ваш рахунок знизився на $ 950. Однак якщо ви користувались опціоном та власними акціями, вартість вашого рахунку зменшилась на 1600 доларів США, або різниця між 9 900 та 8 300 доларів. Це неприйнятна втрата, оскільки ніколи не було шансів отримати, скориставшись опцією виклику, і, хоча вам не пощастило, ви втратили додаткові 650 доларів.

Щоб уточнити помилки: ви могли продати свій варіант раніше, якби хотіли отримати прибуток. Рішення "не застосовувати" не змусило вас утримувати вибір та понести збитки. Важливо розуміти, що більшість людей, які здійснюють опцію виклику, не хочуть інвестувати в акції. Натомість вони здійснюють, а потім продають акції. Цього робити не потрібно, оскільки має сенс просто продати опцію. (Докладніше читайте у розділі Використання опцій замість власного капіталу .)

2.) Додаткові комісії

Продаючи опціон, ви сплачуєте комісію. Під час здійснення опціону ви зазвичай сплачуєте плату за здійснення та другу комісію за продаж акцій. Це поєднання, швидше за все, коштуватиме більше, ніж просто продати опцію. Не потрібно давати брокеру більше грошей, коли ви нічого не отримуєте від транзакції.

3.) Вища плата за трансакцію

Купуючи варіант, ви платите за нього і закінчите. Немає додаткових витрат на утримання посади. Коли ви конвертуєте опцію в акції, здійснюючи вправи, ви тепер володієте акціями. Ви повинні використовувати готівку, яка більше не буде заробляти відсотки для фінансування трансакції, або позичити готівку у вашого брокера та сплатити відсотки за маржинальний кредит. В обох випадках ви втрачаєте гроші без компенсації виграшу. Натомість просто тримайте або продайте опцію та уникайте додаткових витрат.

4.) Вища експозиція на маржі

Брокерський рахунок матиме менше вільного капіталу після здійснення опціону, часто змушуючи власника рахунку використовувати більшу маржу і понести більші витрати на кредитування.

Два винятки

1 . Інколи акція виплачує великий дивіденд, і використання опції виклику для отримання дивіденду може бути доцільним.

2. Якщо у вас є опція, яка є глибокою в грошах, ви, можливо, не зможете продати її за справедливою вартістю. Якщо ставки занадто низькі, можливо, краще скористатись варіантом та негайно вивантажити запас. Це нечасте явище.

Суть

Є вагомі причини, щоб не скористатися можливістю до і до дати закінчення терміну дії. Отже, якщо ви не хочете володіти позицією в базовому складі, зазвичай неправильно застосовувати варіант, а не продавати його.

Щоб дізнатися більше, перегляньте наш підручник з основ параметрів .