Визначення прибутковості з рентабельністю зайнятого капіталу

Подумайте про рентабельність зайнятого капіталу (ROCE) як фінансовий коефіцієнт Кларка Кента. ROCE - це хороший спосіб оцінити загальну ефективність компанії. Одне з декількох різних коефіцієнтів прибутковості, що використовуються для цієї мети, ROCE може показати, як компанії ефективно використовують свій капітал, вивчаючи чистий прибуток, який він отримує, відносно капіталу, який він використовує.

Більшість інвесторів не вдруге дивляться на ROCE компанії, але кмітливі інвестори знають, що, як і альтернативне его в Кенті, ROCE має багато м'язів. ROCE може допомогти інвесторам бачити прогнози зростання, і це часто може слугувати надійним показником ефективності діяльності корпорації. Коефіцієнт може бути супергероєм, якщо мова йде про розрахунок ефективності та рентабельності капітальних вкладень компанії.

Рентабельність зайнятого капіталу - визначено ROCE

Простіше кажучи, ROCE відображає здатність компанії отримувати прибуток від усього капіталу, який вона використовує. ROCE обчислюється, визначаючи, який відсоток використаного капіталу компанії він отримав у прибутку до оподаткування, перш ніж витрати на запозичення. Співвідношення виглядає приблизно так:

Чисельник або прибуток, який, як правило, виражається як прибуток до процентів та податків (EBIT), включає прибуток до оподаткування, виняткові статті, відсотки та виплату дивідендів. Ці статті розміщені у звіті про прибутки та збитки. Знаменник або використаний капітал - це сума всіх звичайних і привілейованих резервів капіталу, усіх боргових зобов'язань та зобов'язань з фінансової оренди, а також інтересів та резервів меншості.

У випадку, якщо ці показники - EBIT або використаний капітал - недоступні або не можуть бути знайдені, ROCE також може бути розрахований шляхом вирахування поточних зобов'язань із загальних активів. Усі ці статті також знаходяться на балансі.

Що говорить ROCE ">

Для початківців ROCE є корисним вимірюванням для порівняння відносної прибутковості компаній. Але ROCE також є мірою ефективності свого роду - він не просто оцінює прибутковість, як це роблять коефіцієнти норми прибутку. ROCE вимірює прибутковість після факторингу кількості використаного капіталу. Цей показник став дуже популярним у нафтогазовому секторі як спосіб оцінки прибутковості компанії. Він також може бути використаний з іншими методами, такими як рентабельність власного капіталу (ROE). Його не слід використовувати для компаній, у яких великий запас грошових коштів, який залишається невикористаним.

Щоб зрозуміти значення факторингу зайнятого капіталу, розглянемо приклад. Скажімо, компанія A отримує прибуток у розмірі 100 доларів від продажів в 1000 доларів. Компанія B заробляє 150 доларів на 1000 доларів продажів. Що стосується чистої прибутковості, B, маючи 15% норму прибутку, набагато випереджає A, який має 10% маржу. Скажімо, A зайнято 500 доларів капіталу, а B - 1000 доларів. Компанія A має ROCE 20% [100/500], тоді як B має ROCE лише 15% [150/1000].

Результати вимірювання ROCE показують, що компанія A краще використовує свій капітал. Іншими словами, він здатний вичавити більше заробітку з кожного долара капіталу, який він використовує.

Високе значення ROCE вказує на те, що більшу частину прибутку можна вкласти назад у компанію на користь акціонерів. Реінвестований капітал знову використовується з вищою швидкістю прибутковості, що допомагає отримати більш високий приріст прибутків на акцію. Таким чином, високий показник ROCE є ознакою успішного зростання компанії.

ROCE та вартість запозичення

ROCE компанії завжди слід порівнювати з поточною вартістю запозичень. Якщо інвестор вкладає в банк 10 000 доларів на рік при стабільних відсотках 1, 7%, отримані відсотки в розмірі 170 доларів представляють прибуток від капіталу. Щоб виправдати вкладення 10 000 доларів у бізнес замість цього, інвестор повинен розраховувати на прибуток, що значно перевищує 1, 7%.

Щоб забезпечити більш високу віддачу, публічна компанія повинна збільшити більше грошей рентабельним способом, що ставить її в хорошу позицію, щоб побачити підвищення ціни на її акції - ROCE вимірює здатність компанії робити це. Немає твердих орієнтирів, але, як дуже загальне правило, ROCE має бути як мінімум удвічі більшим відсотковою ставкою. Прибутковість, менша, ніж ця, говорить про те, що компанія погано використовує свої капітальні ресурси.

Аналіз ROCE: Настанови

Послідовність є ключовим фактором продуктивності. Іншими словами, інвестори повинні протистояти інвестуванню на основі лише одного року прибутку від зайнятого капіталу. Погляньте, як ROCE поводиться протягом декількох років та уважно слідкуйте за тенденцією.

Компанія, яка за рік за роком отримує більшу віддачу від кожного долара, вкладеного в бізнес, повинна мати більш високу ринкову оцінку, ніж компанія, яка спалює капітал для отримання прибутку. Будьте уважні до раптових змін - зниження ROCE може сигналізувати про втрату конкурентної переваги.

Оскільки ROCE вимірює прибутковість по відношенню до вкладеного капіталу, ROCE важливий для капіталомістких компаній або фірм, яким потрібні великі передові інвестиції для початку виробництва товарів. Прикладами капіталомістких компаній є телекомунікації, електроенергетика, важка промисловість і навіть продовольче обслуговування. ROCE став безперечним показником прибутковості для нафтогазових компаній, які також працюють у капіталомісткій галузі. Часто існує сильна кореляція між ROCE та показником цін акцій нафтової компанії.

ROCE: Спеціальні міркування

Хоча ROCE є хорошим показником рентабельності, він може не забезпечити точного відображення результатів діяльності компаній, які мають великі резерви грошових коштів. Ці резерви можуть бути коштами, залученими в результаті останнього випуску акцій. Грошові резерви зараховуються до складу залученого капіталу, хоча ці резерви ще не можуть бути використані. Таким чином, включення резервів готівки може фактично завищити капітал і зменшити ROCE.

Розглянемо фірму, яка отримала прибуток у розмірі 15 доларів США від 100 капіталів, що використовуються, або 15% ROCE. Скажімо, зі 100-мільйонів зайнятих капіталу, скажімо, 40 доларів - це готівка, яку нещодавно зібрали, і вона ще не повинна інвестувати в операції. Якщо ми ігноруємо цю приховану готівку в руках, капітал насправді становить близько 60 доларів. Таким чином, ROCE компанії набагато вражає 25%.

Крім того, трапляються випадки, коли ROCE може занижувати кількість використаного капіталу. Консерватизм диктує, що нематеріальні активи - такі як торгові марки, бренди та дослідження та розробки - не зараховуються до складу залученого капіталу. Нематеріальні цінності занадто важко оцінювати надійністю, тому їх залишають осторонь. Тим не менш, вони все ще представляють зайнятий капітал.

Недоліки аналізу ROCE

Незважаючи на те, що це може бути хорошою мірою прибутковості, є кілька різних причин, через які інвестори можуть не захотіти використовувати ROCE як спосіб керівництва своїми інвестиційними рішеннями.

Перш за все, дані, які використовуються для обчислення ROCE, походять з балансу, який є набором історичних даних. Таким чином, це не обов'язково забезпечує точну картину вперед. По-друге, цей метод часто фокусується на досягненнях, що відбуваються в короткостроковій перспективі, тому він може бути не дуже корисним показником для більш довгострокових успіхів, які може зазнати компанія. Нарешті, ROCE не може бути скоригована для врахування різних факторів ризику від різних інвестицій компанії.

Суть

Як і всі показники ефективності, ROCE має свої труднощі та обмеження, але це потужний інструмент, який заслуговує на увагу. Подумайте про це як про інструмент для виявлення компаній, які можуть вичавити високу віддачу від капіталу, який вони вкладають у свій бізнес. ROCE особливо важливий для капіталомістких компаній. Найвищі виконавці - це фірми, які отримують надбавку за середній прибуток протягом декількох років, і ROCE може допомогти вам помітити їх.