Структурований інвестиційний транспортний засіб (SIV)
Структурований інвестиційний механізм (SIV) - це пул інвестиційних активів, який намагається отримати прибуток від розподілу кредитів між короткостроковою заборгованістю та довгостроково структурованими фінансовими продуктами, такими як цінні папери, що підтримуються активами (ABS).
Ключові вивезення
- Спеціальні інвестиційні транспортні засоби намагаються отримати прибуток від розподілу між короткостроковою заборгованістю та довгостроковими інвестиціями, видаючи комерційні папери різного строку погашення.
- Вони використовують важелі, переоформляючи комерційний папір, для погашення погашення боргу.
- Перші SIV були створені двома співробітниками Citigroup у 1988 році.
- SIV відіграли важливу роль у спричиненні кризису з найвищою іпотекою.
Структуровані інвестиційні засоби також відомі як трубопроводи.
Розуміння структурованого інвестиційного транспортного засобу (SIV)
Структурований інвестиційний інструмент (SIV) - це тип фонду спеціального призначення, який займає позики на короткостроковий період, видаючи комерційний папір, з метою інвестування у довгострокові активи з кредитними рейтингами між AAA та BBB. До складу довгострокових активів часто входять структуровані фінансові продукти, такі як цінні папери, що мають іпотечний кредит (MBS), цінні папери, забезпечені активами (ABS), і менш ризиковані транші зобов'язань по забезпеченому боргу (CDO).
Фінансування SIV відбувається за рахунок випуску комерційного паперу, який постійно поновлюється або перевертається; Потім виручені кошти вкладаються у активи з більшою строком погашення, які мають меншу ліквідність, але приносять більший прибуток. SIV отримує прибуток від розподілу між вхідними грошовими потоками (виплати основної суми та відсотків по ABS) та комерційним документом високого рейтингу, який він випускає.
Наприклад, SIV, який позичає гроші з грошового ринку на рівні 1, 8% та інвестує в структурований фінансовий продукт із дохідністю 2, 9%, отримає прибуток у 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Різниця процентних ставок являє собою прибуток, який SIV виплачує своїм інвесторам, частину якого поділяє з менеджером з інвестицій.
Фактично, випущений комерційний папір погашається десь протягом 2 - 270 днів, після чого емітенти просто видають більше боргу, щоб погасити погашений борг. Таким чином, можна побачити, як структуровані інвестиційні засоби часто використовують велику кількість важелів для отримання прибутку. Ці фінансові засоби, як правило, створюються як офшорні компанії спеціально, щоб уникнути норм, яким підлягають банки та інші фінансові установи. По суті, СІВ дозволяють своїм фінансовим установам, що керують, використовувати важелі таким чином, як материнська компанія не змогла б зробити це через норми вимог щодо капіталу, встановлені урядом. Однак використовуваний високий важіль використовується для збільшення прибутку; у поєднанні з короткостроковими позиками це підводить фонд до ліквідності на грошовому ринку.
Структуровані інвестиційні транспортні засоби та криза субпредметів
Перший SIV був створений Ніколасом Соссідісом та Стівеном Партріджем із Citigroup у 1988 році. Він називався Alpha Finance Corp. та використовував у п'ять разів більше від його початкової суми капіталу. Інший транспортний засіб, створений парою, "Бета Фінанс Корп", мав важелі в десять разів перевищувати його капітал. Нестабільність грошових ринків була відповідальною за створення першого набору СІВ. З часом їх роль та виділений їм капітал зростали. Відповідно, вони стали більш ризикованими, а їх важіль залучення збільшувався. До 2004 року 18 SIV управляли 147 мільярдами доларів. У маніях іпотечного кредитування за найвищою ставкою ця сума підскочила до 395 мільярдів доларів до 2008 року.
Структуровані інвестиційні механізми є менш регульованими, ніж інші інвестиційні фонди, і, як правило, утримуються поза балансом у великих фінансових установ, таких як комерційні банки та інвестиційні будинки. Це означає, що його діяльність не впливає на активи та пасиви банку, який його створює. СІВ привернули багато уваги під час випадіння житла та найпершого періоду 2007 року; Десятки мільярдів у вартості позабалансових SIV були списані або передані в дебіторську заборгованість, коли інвестори тікали від іпотечних активів, що пов'язані з первинним замовленням. Багато інвесторів опинилися під опікою збитків, оскільки мало що було публічно відомо про специфіку SIV, включаючи таку основну інформацію, як активи, що тримаються та які нормативні акти визначають їх дії. На кінець 2008 року не працювало SIVS.
Приклад спеціального транспортного засобу
IKB Deutsche Industriebank - німецький банк, який надав позики малому та середньому бізнесу Німеччини. Щоб диверсифікувати свій бізнес та отримати дохід із додаткових джерел, банк почав купувати облігації, що виникли на американському ринку. Новий підрозділ отримав назву Rhineland Funding Capital Corp. і в першу чергу інвестував у іпотечні облігації на високому рівні. Він видав комерційний документ для фінансування закупівель і мав складну організаційну структуру, в якій брали участь інші організації. Документ був окупований інституційними інвесторами, такими як Шкільний округ Міннеаполіса та місто Окленд у Каліфорнії. Оскільки паніка з приводу комерційних паперів, що підтримуються активами, охопила ринки в 2007 році, інвестори відмовилися перевернути свої папери в Рейнландфінансування. Важіль Рейнланда був таким, що впливав на операції IKB. Банк подав би заяву про банкрутство, якби його не врятувало вісім мільярдів євро кредитних коштів від німецького державного банку KFW.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.