Опитування показує, що розкриття SEC не роз'яснює нові брокерські стандарти

Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) сподівається, що нова, обов'язкова форма розкриття інформації, яка називається резюме відносин із клієнтами (CRS), допоможе роздрібним інвесторам краще зрозуміти різницю між стандартами, які застосовують брокери-дилери (BD) та зареєстровані радники з інвестицій. (RIA) дотримуються, коли пропонують послуги своїм клієнтам.

Однак, згідно з новим опитуванням - за замовленням AARP, Федерації споживачів Америки (CFA) та Коаліції фінансового планування (FPC) - запропонована формою обов язкового розкриття інформації SEC не роз'яснює цю різницю.

Запрошення плутанини пропонують розкриття інформації

Введення форми CRS є частиною більш великих зусиль SEC, щоб допомогти інвесторам зрозуміти зміни щодо проведення стандартів у результаті запропонованого ними правила: Регулювання найкращих інтересів. Форма CRS є центральним компонентом регулювання найкращих відсотків і покликана допомогти інвесторам приймати обґрунтовані рішення між різними типами рахунків та різними типами постачальників послуг.

До впровадження регулятора Best Interest, брокери та інші незареєстровані професіонали (які, як правило, продаються на комісійних комісіях), дотримувались нижчого стандарту «придатності», коли рекомендували угоди.

Фінансові планувальники, які мають ліцензію від SEC і призначені як зареєстровані радники з інвестицій (RIAs), завжди дотримуються довіреного стандарту (і, як правило, надаються платниками послуг). Стандарт довіри - це більш сувора вимога до професійної поведінки, ніж те, що вимагається як чинним стандартом "придатності", так і запропонованим стандартом "найкращих інтересів". Якщо цей регламент буде доопрацьований, стандарт придатності для брокерських дилерів буде замінено переглянутим стандартом "найкращих відсотків".

Стандарт придатності, найкращий стандарт відсотків та фідуциарний стандарт диктують вимоги щодо поведінки для фінансових консультантів, які рекомендують інвестиції чи послуги своїм клієнтам.

Довірений стандарт вважається "найвищим" стандартом і встановлює юридичну вимогу до радників ставити інтереси своїх клієнтів вище своїх. Стандарт придатності вимагає, щоб консультанти рекомендували "відповідні" послуги для інтересів своїх клієнтів, але не стосуються конфлікту інтересів, який може виникнути, коли для інвестора можуть підійти два подібні продукти, але варіант з нижчою вартістю, який не дає високої якості ставки комісії для брокера.

За результатами тестування форма CRS дає зрозуміти інвесторам, що конфлікт інтересів може існувати, коли рекомендації брокера дотримуються найкращого стандарту інтересів, але не повідомляє про можливий вплив конфлікту інтересів на отримані ними рекомендації. У листі, який групи надіслали голові SEC, Джею Клейтону та членам Комісії, вони заявили: "Мало хто з інвесторів зробив зв'язок між описаними конфліктами та можливістю, що вони можуть спричинити рекомендації, які не відповідали б їхнім інтересам. "

Дослідницькі тести Корисність CRS

Незалежне дослідження, проведене компанією Kleimann Communication Group у липні, мало на меті перевірити зручність форми CRS. Опитування проходило у формі 90-хвилинного, індивідуального інтерв'ю з 16 інвесторами з трьох різних місцевостей у США протягом липня. Отримані результати свідчать про те, що роздрібні інвестори - навіть переглянувши форму CRS - мають проблеми з розумінням відмінностей між законодавчими нормами, якими діють брокери та RIA, типовими відносинами, які вони можуть очікувати від свого постачальника послуг, або різною платою структури (на платній або комісійній основі), які вони використовують.

Однією з цілей CRS є переконання, що споживачі розуміють різницю між новою вимогою щодо найкращих відсотків та довіреним стандартом. На підставі звіту про дослідження, який опублікував Клейман, учасники не зрозуміли, чим ці дві вимоги відрізняються. Крім того, більшість респондентів не змогли достатньо визначити термін «довірений» на запитання. Це привело деяких до думки, що, оскільки брокерські фірми були пов'язані з терміном "найкращі інтереси", вони представляли більш високий рівень відповідальності перед клієнтом.

CRS не досягає наміченої мети

Дослідження мало на меті глибокий погляд на те, чи вдалось CRS досягти мети зменшити плутанину інвесторів та забезпечити обґрунтований вибір. Дослідники надавали кожному учаснику зразок версії форми, наданої SEC, і кожен учасник брав участь у обговоренні типу фокус-групи та структурованому анкетуванні.

Вже зараз є критики деяких фірм, що інвестори, навіть якщо вони запропонують розкриття інформації, не прочитають їх ретельно в умовах реального світу. Але навіть маючи достатньо часу для вивчення документа, учасники дослідження не досягли кращого розуміння відносин брокер-клієнт.

Хоча суб'єкти інтерв'ю розуміли різницю між комісіями, заснованими на транзакціях, і комісіями, заснованими на активах, наприклад, у багатьох виникли проблеми з розумінням, яка модель коштуватиме їм дорожче. І кілька учасників вважали, що всі фінансові фахівці забезпечуватимуть однаковий рівень моніторингу рахунків, незважаючи на те, що цей компонент не є обов'язковою частиною послуг брокера-дилера.

Заклик до перегляду

Інвестопедія звернулась до SEC, AARP та Федерації споживачів Америки для коментарів. SEC поважно відмовилася від коментарів. Барбара Ропер, директор із захисту інвесторів CFA, відповіла: "SEC запропонувала підтримувати окремі стандарти поведінки для брокерських дилерів та інвестиційних радників, що базуються, принаймні частково, на тому, що запропоноване резюме відносин з клієнтами дозволить інвесторам зробити свідомий вибір між двома видами рахунків. Наше дослідження підтвердило, що розкриття інформації, запропоноване SEC, не вирішить проблему плутанини інвесторів і навіть може ввести в оману інвесторів з питань, важливих для усвідомленого вибору постачальників. щонайменше, Комісія повинна взяти на себе зобов’язання провести суворий процес випробувань та доопрацювання, щоб покращити розкриття інформації, перш ніж рухатись до своєї регуляторної пропозиції ".

Крістіна Мартін Фірвіда, віце-президент з питань фінансової безпеки та споживчих питань AARP, також прокоментувала Investopedia. "SEC та голова Джей Клейтон заявили, що їх пріоритетом є покращення досвіду роздрібних інвесторів. Ми бачили та чули, що сказав Голова, і ми сприймаємо це дуже серйозно. Ми вважаємо, що SEC хоче досягти успіху їхня відданість покращенню досвіду роздрібних інвесторів. Якою б не була остаточна версія розкриття інформації, ми вважаємо, що вона буде виглядати інакше, ніж запропонована версія, і що нову версію можна вдосконалити ".

Хоча офіційний період коментарів до цього правила закінчився 7 серпня, три організації-спонсори повідомили SEC, що вони будуть проводити дослідження зручності використання та надаватимуть регулятору результати після його завершення. У спільній заяві групи заявили, що очікують, що звіт буде включений до публічного запису.

Суть

Зрозуміло, що потрібно більше розуміти, як діють брокери та зареєстровані консультанти. Але чи допомагає нинішній формат CRS роздрібним інвесторам зрозуміти відмінності - це великий питання. Незалежне опитування, схоже, демонструє обмежену здатність форми розкриття інформації для передачі складного питання середньому інвестору таким чином, щоб вони могли легко зрозуміти.