Тлумачення звіту про проспект IPO компанії

Читання довгих і виснажливих фінансових документів, таких як проспект, який створюється при первинному розміщенні акцій компанії (IPO) для деталізації його перспектив, не дуже захоплюючий. Але це може вам сказати багато про наміри компанії. Оскільки проспект є юридичною декларацією і повинен відповідати стандартам прозорості, більшість компаній включають певні факти та заяви, щоб гарантувати, що інвестори не введені в оману. Для окремих інвесторів хитрість полягає в тому, щоб розрізняти заяви, які, ймовірно, з'являться майже в будь-якому проспекті, і заяви, які розповідають про різні якості компанії - які є найважливішими. У цій статті ми показуємо вам, як зробити це розрізнення.

Уроки інтерпретації

Розглянемо зразок проспекту (також його називають 424 Форма) для інтернет-магазину. Почнемо з розділу «Фактори ризику», який містить важливу інформацію для інвесторів.

Проспект говорить: " Інформація, що міститься в цьому проспекті щодо ринків збуту продукції компанії та тенденцій чистого продажу, валової маржі та очікуваних рівнів витрат, а також інших тверджень, включаючи такі слова, як" передбачити ", " вірити ", " план, "" оцінка ", " очікувати "та" намір "та інші подібні вирази складають прогнозні прогнози ... фактичні результати операцій можуть істотно відрізнятися від тих, що містяться в прогнозованих висловлюваннях .:

Інтерпретація: Кожна перспективна фігура в проспекті є лише проекцією. Тому немає гарантії, що компанія виконає всі або навіть будь-які свої цілі щодо продажів та прибутку.

Через властиву їм невизначеності цих прогнозів інвестори повинні запитати себе, чи вважають вони припущення реалістичними. Якщо, наприклад, Amazon заявив у своєму первісному проспекті, що він буде мати певний відсоток від загального обсягу продажів книг в Інтернеті протягом року, інвесторам потрібно буде поставити під сумнів основу для такого припущення та визначити, чи це реально. Прогнозувати здатність зафіксувати високу частку ринкових продажів, ймовірно, надто оптимістично, і інвестори хочуть скептично поставитися до такої прогнозної заяви.

На кожному проспекті, ймовірно, є певна заява про те, що дані базуються на подіях, які компанія передбачає, але не можуть гарантувати. Наприклад, більшість молодших виробників нафти і газу мають щось у своєму проспекті, визнаючи, що їхні показники залежать від того, чи будуть видобувні процеси створювати якісь вигідні резерви.

Давайте подивимось, що ще говорить компанія у розділі "Фактори ризику":

Проспект говорить: "... ризики для компанії включають, але не обмежуються цим, розвиваючу і непередбачувану модель бізнесу та управління зростанням ... Не може бути впевненості, що компанія буде успішною у вирішенні таких ризиків, і якщо це не зробити, це може мати істотний негативний вплив на бізнес компанії, перспективи, фінансовий стан та результати діяльності ".

Інтерпретація: Ця компанія стикається зі значними ризиками. Якщо це не вдасться вирішити ці потенційні підводні камені - а це дуже можливо - є хороший шанс, що компанія зірветься.

Використовуючи Amazon як приклад, він випробував невідомі води зі своєю діловою моделлю, яка ґрунтується на продажу книг для мас в Інтернеті. На початку була велика невпевненість у тому, чи дійсно люди перестануть купувати в цегельних магазинах і замовляти книги в Інтернеті. Вищевказане твердження, ймовірно, буде пов'язане з компанією, яка має нову модель бізнесу, наприклад, Amazon. Це, мабуть, не знайдеться у багатьох інших проспектах, оскільки більшість компаній, як правило, використовують перевірені бізнес-моделі. Тому, будучи потенційним інвестором, який читає такий проспект, ви повинні вирішити, чи має ризик його бізнес-модель великий потенціал чи просто небезпечний.

Проспект говорить: "Компанія вважає, що вона понесе значні операційні втрати в осяжному майбутньому і що швидкість, з якою будуть понесені такі втрати, значно збільшиться від поточних рівнів. Хоча компанія зазнала значного зростання доходу в останні періоди, такі темпи зростання не є стійкими і знижуватимуться в майбутньому ".

Інтерпретація: Відповідно до проспекту, ця компанія втрачає гроші і надалі втратить гроші в осяжному майбутньому. Темпи зростання компанії будуть повільними.

Якщо ви знайдете таку заяву в проспекті компанії, це справжній золотий самородок. Це говорить про те, що прибуток протягом деякого часу буде негативним. Це, безумовно, тип речі, який ви хочете знати, перш ніж інвестувати в компанію. Якщо ви все ще зацікавлені в інвестуванні в компанію, яка наразі є збитковою, вам потрібно копатись глибше, щоб розкрити, чому виникають збитки, і визначити, що потрібно, щоб компанія перетворила це.

Проспект говорить: "Цей ринок є новим, швидко розвивається та інтенсивно конкурентоспроможним, конкуренція якого компанія розраховує посилити в майбутньому. Перешкоди для входу є мінімальними, а нинішні та нові конкуренти можуть запускати нові сайти за відносно низьку вартість".

Інтерпретація: Проспект говорить про те, що ця компанія працює у висококонкурентній галузі та дешевій та порівняно легкій для нових гравців.

Характер бар'єрів для вступу є унікальним для кожної галузі, тому наведене вище твердження пропонує деяку дуже цінну інформацію. Низькі бар'єри для вступу можуть призвести до жорсткої конкуренції. Якщо цій компанії вдасться отримати прибуток, вона може розраховувати на те, що конкуруюча фірма з'явиться і спробує забрати цінну частку ринку. Це створює додатковий ризик для інвесторів.

Суть

Ми знаємо з представлених тут частин проспекту, що модель бізнесу та прибутки цієї компанії невизначені, і що очікується, що конкуренція буде жорсткою. Це важливі фактори, які потрібно знати, навіть якщо ви інвестор, який може впоратися з пов'язаними ризиками і вважає, що компанія буде наполегливо.

Читати проспект означає пройти певні легальні та довгі застереження, які захищають компанію більше, ніж інвестора. Однак саме юридична природа проспекту може дати інвестору важливу інформацію про потенційні компанії, а саме про характер їхніх ризиків, перспектив та галузей. Читаючи проспект, слід звернути більше уваги на унікальну для компанії інформацію, ніж на інформацію, яка може стосуватися майже будь-якої публічної компанії.