Модель Трейнора-Чорного
Модель Treynor-Black - це модель оптимізації портфеля, яка прагне досягти максимального коефіцієнта різкості портфеля, поєднуючи активно керований портфель, побудований з кількома неціновими цінними паперами та пасивно керованим фондовим індексом. Коефіцієнт Шарпа оцінює ефективність роботи портфеля або окремої інвестиції проти безризикової норми прибутку. Стандартна безризикова норма прибутку - казначейство США.
Історія моделі Трейнора-Чорного
Модель Treynor-Black, опублікована в 1973 році Джеком Трейнором та Фішером Блек, передбачає, що ринок є дуже високим, але не зовсім ефективним. Слідкуючи за моделлю, інвестор, який погоджується з ринковою ціною активу, також може вважати, що у них є додаткова інформація, яка може бути використана для отримання аномальних доходів - відомих як альфа - з кількох нецільових цінних паперів. Інвестор, який використовує модель «Трейнор-Блек», вибере суміш цінних паперів для створення портфеля з двома розділами. Одна частина портфеля - це пасивна інвестиція, а інша - активна інвестиція.
Подвійне портфоліо Трейнор-Блек
Пасивно вкладений ринковий портфель містить цінні папери пропорційно їх ринковій вартості, наприклад, з фондовим фондом. Інвестор припускає, що очікуваний прибуток та стандартне відхилення цих пасивних інвестицій можна оцінити за допомогою макроекономічного прогнозування.
У активному портфелі - який є довгим / коротким фондом, кожен цінний папір зважується відповідно до відношення його альфа до його несистемного ризику. Несистематичний ризик - це галузевий ризик, пов'язаний з інвестицією, або суттєво непередбачувана категорія інвестицій. Приклади такого ризику включають нового конкурента на ринку, який піднімає частку ринку або стихійне лихо, що знищує дохід.
Коефіцієнт Трейнор-Блек або коефіцієнт оцінювання вимірює величину безпеки, що піддається контролю, додасть до портфеля на основі коригування ризику. Чим вище альфа-захищеність, тим вище вага, присвоєний йому в активній частині портфеля. Чим більше несистематичний ризик має запас, тим менший ваговий рівень він отримує.
Заключні думки про Трейнора-Чорного
Модель Трейнора-Чорного забезпечує ефективний спосіб реалізації активної інвестиційної стратегії. Оскільки складно підібрати акції так, як це вимагає модель, а обмеження на короткий продаж можуть обмежити можливість використання ефективності ринку та генерування альфа, модель не дуже тягне до інвестиційних менеджерів.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.