Розуміння конвертованих бажаних акцій

Купівля акцій завжди створює ризик втрати грошей, взагалі уникати запасів означає втратити можливість отримати хороший прибуток. Однак існує один вид цінних паперів, який може допомогти вирішити цю дилему для деяких інвесторів - конвертовані привілейовані акції дають гарантію фіксованої норми прибутковості плюс можливість збільшення капіталу.

У цій статті ми розповімо про те, що ці цінні папери, як вони працюють та як визначити, коли конверсія вигідна.

Що таке конвертовані привілейовані акції?

Ці акції - це цінні папери з фіксованим доходом, які інвестор може обрати для перетворення певної кількості акцій загальної акції компанії після заздалегідь визначеного періоду часу або на певну дату. Компонент з фіксованим доходом пропонує стабільний потік доходу та певний захист вкладеного капіталу. Однак можливість конвертувати ці цінні папери в акції дає інвестору можливість отримати вигоду від підвищення ціни акцій.

Конвертовані картки особливо привабливі для тих інвесторів, які хочуть брати участь у підйомі компаній, що розвиваються з гарячим зростанням, при цьому їх ізолюють від падіння цін, якщо акції не виправдають очікувань.

Як переважні інвестори вигідні конвертовані акції

Щоб продемонструвати, як працюють конвертовані привілейовані акції та як акції приносять користь інвесторам, розглянемо приклад. Скажімо, Acme Semiconductor випускає 1 мільйон конвертованих привілейованих акцій за ціною 100 доларів за акцію. Ці конвертовані привілейовані акції (оскільки це цінні папери з фіксованим доходом) надають власникам перевагу над простими акціонерами двома способами. По-перше, конвертовані привілейовані акціонери отримують 4, 5% дивіденду (за умови, що прибуток Acme продовжує бути достатнім) до виплати будь-якого дивіденду простим акціонерам. По-друге, привілейовані акціонери, що конвертуються, випереджають загальних акціонерів у поверненні капіталу, якщо Acme коли-небудь збанкрутує, а його активи доведеться продати. Однак, привілейовані акціонери, що конвертуються, на відміну від простих акціонерів, рідко мають право голосу.

Купуючи конвертовані привілейовані акції Acme, найгірші інвестори коли-небудь могли б отримати дивіденд в розмірі 4, 50 доларів США за кожну власну акцію. Але ці цінні папери пропонують власникам можливість ще більшої віддачі. Якщо привілейовані акціонери, що конвертуються, побачать зростання акцій акме, вони можуть мати можливість отримати прибуток від цього зростання, перетворивши інвестиції з фіксованим доходом у власний капітал. На дату перезавантаження акціонери акцій конвертованих привілейованих акцій Acme мають можливість конвертувати деякі або всі привілейовані акції у звичайні акції.

Як працює коефіцієнт конверсії

Коефіцієнт конвертації представляє кількість простих акцій, які можуть отримати акціонери за кожну конвертовану бажану акцію. Коефіцієнт конверсії встановлюється керівництвом до випуску, як правило, із вказівками інвестиційного банку. Скажімо, для Acme, коефіцієнт конверсії становить 6, 5, що дозволяє інвесторам торгувати привілейованими акціями за 6, 5 акцій акцій Acme.

Коефіцієнт конверсії показує, якою ціною потрібно торгувати звичайним акціям, щоб акціонер привілейованих акцій заробляв гроші на конвертації. Ця ціна, відома як ціна конверсії, дорівнює ціні придбання привілейованої акції, поділеній на коефіцієнт конверсії. Так для Acme ціна конверсії на ринку становить $ 15, 38 або (100 $ / 6, 5).

Іншими словами, звичайні акції Acme повинні торгувати вище 15, 38 доларів, щоб інвестори могли отримати конверсію. Якщо акції конвертуються і опускаються нижче $ 15, 38, інвестори понесуть капітальну втрату від інвестицій у розмірі 100 доларів на акцію. Якщо, наприклад, звичайні акції закінчуються на рівні 10 доларів, тоді привілейовані акціонери, що конвертуються, отримують загальну акцію у розмірі лише 65 доларів США (10 доларів 6, 5 долара) в обмін на свої привілейовані 100 доларів. (100 доларів США представляють вартість паритету привілейованих акцій.)

Розуміння премії за конверсію

Конвертовані привілейовані акції можуть бути продані на вторинному ринку, а ринкова ціна та поведінка визначаються премією за конверсію, яка є різницею між паритетною вартістю та вартістю привілейованих акцій, якщо акції були конвертовані. Як показано у наведеному вище прикладі, вартість конвертованої привілейованої акції дорівнює ринковій ціні простих акцій, помноженій на коефіцієнт конверсії.

Скажімо, акція компанії Acme в даний час торгується на рівні 12 доларів, що означає, що вартість привілейованої акції становить 78 доларів (12 доларів x 6, 5). Як бачите, це значно нижче значення паритету. Отже, якщо акції Acme торгуються на рівні 12 доларів, премія за конверсію становить 22% або [(100 доларів США - 78 доларів США) / 100].

Чим нижча премія, тим більша ймовірність, що ринкова ціна конвертованого буде слідувати загальній вартості акцій вгору і вниз. Конвертовані з вищою премією більш схожі на облігації, оскільки менше ймовірність, що з'явиться шанс на вигідну конвертацію. Це означає, що процентні ставки теж можуть впливати на вартість конвертованих привілейованих акцій. Як і ціна облігацій, ціна конвертованих привілейованих акцій зазвичай падає у міру зростання процентних ставок, оскільки фіксований дивіденд виглядає менш привабливим, ніж зростаючі процентні ставки. І навпаки, у міру падіння курсів конвертовані привілейовані акції стають більш привабливими.

Суть

Кабріолети звертаються до інвесторів, які хочуть брати участь у фондовому ринку, не відчуваючи, що вони ризикують. Цінні папери торгуються як акції, коли ціна простих акцій перевищує ціну конверсії. Якщо ціна акцій ковзає нижче ціни конверсії, конвертований торгується так само, як облігація, фактично ставлячи нижчу ціну під інвестиції.