Розуміння балансу Федерального резерву

Ознайомитися з балансом Федеральної резервної системи або з цього приводу будь-якого центрального банку - це як побачити восьме диво світу. На відміну від будь-якого іншого підприємства, ФРС може розширити свій баланс, надрукувавши стільки доларових купюр, скільки хоче. Це як створювати вітри, просто махаючи руками.

Але є багато практичних обмежень, і друк більше грошей може не завжди бути корисним для економіки. У цій статті ми проводимо вас через куточки балансу ФРС, щоб ви могли пересуватися по ньому без збитків.

(Про грунтовку на компоненти типового балансу див. « Читання балансу». )

Активи та пасиви

Як і будь-який інший баланс, баланс ФРС складається з активів та зобов'язань. Кожного четверга ФРС видає свій щотижневий звіт H.4.1, в якому подається консолідована заява про стан усіх банків Федеральної резервної системи щодо їхніх активів та зобов'язань. Протягом десятиліть спостерігачі ФРС покладаються на рух активів чи пасивів ФРС, щоб передбачити зміни економічних циклів. Фінансова криза 2007-08 рр. Не лише ускладнила баланс ФРС, але й викликала зацікавленість широкої громадськості до нього. Перш ніж розбиратись у деталях, краще було б спочатку ознайомитись із активами ФРС, а потім із його зобов’язаннями.

Активи ФРС

Суть балансу ФРС досить проста. Все, за що ФРС повинен платити гроші, стає надбанням ФРС. Тож якщо ФРС купує грошові відходи, платячи гроші, це стане її надбанням. Традиційно активи ФРС в основному складалися з державних цінних паперів та позик, наданих банкам-членам через вікно репо та дисконтів. Коли ФРС купує державні цінні папери або надає позики через вікно дисконтування, він просто сплачує, зараховуючи резервний рахунок банків-членів через бухгалтерський облік або запис книги. У випадку, якщо банки-члени бажають конвертувати свої резервні залишки у тверді готівки, ФРС надає їм купюри в доларах.

Астрономічне розширення

Теоретично немає обмежень, до яких ФРС може розширити свій баланс. Баланс ФРС автоматично розширюється, коли ФРС купує активи. Аналогічно, баланс ФРС автоматично стискається під час їх продажу. Однак скорочення балансу відрізняється від розширення в тому сенсі, що існує межа, за яку ФРС не може скоротити свій баланс. Ця межа визначається вартістю активів. На відміну від доларових купюр, які можна використовувати для купівлі активів, ФРС не може створити державні цінні папери з повітря. Він не може продати більше державних цінних паперів, якими володіє.

(Докладніше: Як ФРС зменшить баланс? )

Крім цього, розширюючи або скорочуючи власний баланс, ФРС також повинен враховувати його вплив на економіку. Як правило, ФРС купує активи як частину своїх заходів з грошово-кредитної політики, коли він має намір збільшити грошову масу для утримання процентних ставок ближче до цільової ставки ФРС та продає активи, коли має намір зменшити грошову масу.

Зброя масового захисту

Але іноді навіть ФРС доводиться робити кроки зі свого звичайного курсу, як це робилося під час фінансової кризи 2007-08 років. Під час розпалу фінансової кризи баланс ФРС був оброблений токсичними активами, що мають різні види абревіатур. У тиждень, що закінчився 1 серпня 2007 року, перед початком фінансової кризи ФРС мав активи на суму 858 мільярдів доларів, а той же становив 2, 24 трлн доларів наприкінці 2009 року (сьогодні це 4, 45 трильйона доларів). Таким чином, ми спостерігали терміновий аукціонний фонд (TAF), первинний дилерський кредит (PDCF) та багато інших складних акронімів, що відображаються як активи ФРС протягом певного періоду. Деякі стверджували, що таким чином втручання ФРС сприяло поверненню ринків.

Зобов'язання ФРС

Однією з цікавих речей щодо зобов’язань ФРС є те, що частина ваших активів, як-от зелені доларові купюри у вашій кишені, відображаються як зобов’язання ФРС. Крім цього, гроші, що лежать на резервному рахунку банків-членів та депозитарних установ США, також є частиною зобов'язань Федерації. Поки доларові банкноти лежать з ФРС, вони не розглядаються як активи, ні як зобов'язання ФРС. Доларові банкноти стають зобов'язаннями ФРС лише тоді, коли ФРС передає їх в обіг за рахунок придбання активів. Розмір різних компонентів зобов'язань ФРС постійно змінюється. Наприклад, якщо банки-члени бажають конвертувати гроші, що лежать на їхніх резервних рахунках, у тверді готівки, вартість валюти в обігу збільшиться, а залишок коштів на рахунках резервів зменшиться. Але в цілому розмір зобов'язань ФРС збільшується або зменшується щоразу, коли ФРС купує або продає свої активи.

Значення відповідальності

ФРС може дуже добре виконувати свої існуючі зобов'язання, створюючи додаткові зобов'язання. Наприклад, якщо ви візьмете до ФРС свою банкноту в розмірі 100 доларів, вона може дуже добре повернути вам п'ять 20-доларових купюр або будь-яку іншу комбінацію, яка вам подобається. ФРС ні в якому разі не може бути змушений виконувати свої зобов'язання щодо будь-якого іншого матеріального товару чи послуги. У кращому випадку ви можете отримати державні цінні папери, повертаючи долари, коли ФРС продає. Крім цього, зобов’язання ФРС є такими ж хорошими, як і те, що написано на аркуші паперу. Коротше кажучи, паперові обіцянки починають лише інші види паперових обіцянок.

Нижня лінія

Усі ми так чи інакше пов'язані з балансом ФРС. Валютні банкноти, які ми маємо, - це зобов'язання ФРС. Так само частина грошей, що лежить на наших чекових рахунках, які зберігаються банками на їхніх резервних рахунках, відображаються як зобов'язання ФРС. Будь-яке поштовх або тягання в балансі ФРС, в кінцевому рахунку, збільшиться в нашому житті. Нам просто потрібно краще зчепитись для власного блага.

Щоб дізнатися більше про ФРС, подивіться наш поглиблений Посібник Федерального резерву.