Розуміння заробітку Pro-Forma

Існує розумний спосіб, коли компанії підробляють і поспішають зі своїми показниками заробітку, і вам слід знати про це. Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) буде розслідувати компанії, які підозрюються у спробах обманути інвесторів у проформальній модифікації заробітку. Давайте подивимось, що таке проформа заробіток, коли вони корисні та як компанії можуть використовувати їх для отримання інвесторів.

Що таке заробіток Pro-forma?
Проформа-прибуток описує фінансову звітність з гіпотетичними сумами або кошторисами, вбудованими в дані, щоб дати "картину" прибутку компанії, якщо були виключені певні не повторювані статті. Проформа-прибуток не обчислюється, використовуючи загальноприйняті загальноприйняті принципи бухгалтерського обліку (GAAP) і зазвичай виключає разові витрати, які не є частиною звичайних операцій компанії, наприклад, витрати на реструктуризацію після злиття. По суті, проформальна фінансова звітність може виключати все, що компанія вважає, затьмарює точність своїх фінансових прогнозів і може бути корисною інформацією, яка допоможе оцінити майбутні перспективи компанії. Кожен інвестор повинен наголошувати на чистому доході GAAP, що є "офіційною" прибутковістю, визначеною бухгалтерами, але погляд на проформальний прибуток також може бути інформаційним вправою.

Наприклад, чистий дохід не розповідає про всю історію, коли компанія має одноразові збори, які не мають значення для майбутньої прибутковості. Тому деякі компанії позбавляють певних витрат, які заважають. Цей вид інформації про прибуток може бути дуже корисним для інвесторів, які хочуть точно бачити нормальний прогноз прибутку компанії, але, опустивши предмети, що знижують прибуток, цей процес може зробити компанію вигідною навіть тоді, коли вона втрачає гроші.

Ми повинні підкреслити, що доформальний дохід призначений для того, щоб інвестори мали чіткіше уявлення про діяльність компанії та, за своєю природою, виключали унікальні витрати та витрати. Проблема, однак, полягає в тому, що існує не стільки регулювання проформального прибутку, скільки фінансова звітність, що підпадає під правила GAAP, тому інколи компанії зловживають правилами, щоб заробіток виглядав краще, ніж є насправді. Оскільки трейдери та брокери настільки уважно фокусуються на тому, перемагає чи не відповідає компанія очікуванням аналітиків, заголовки, які слідкують за оголошеннями про прибутки, можуть означати все. Якщо компанія пропустила неформальні очікування, але заявила, що вона перемогла очікування проформації, її ціна акцій не постраждає так сильно, і навіть може піднятися - принаймні в короткостроковій перспективі.

Проблеми з Pro Forma

Компанії занадто часто випускають звіти про позитивний прибуток, які виключають такі речі, як компенсація на основі запасів та витрати, пов'язані з придбанням. Такі компанії, однак, очікують, що люди забудуть, що ці витрати реальні та їх потрібно включити.

Іноді компанії навіть знімають непроданий товарний запас зі своїх балансових звітів, коли звітують про доходи. Запитайте себе: чи коштує виготовлення цього інвентарю грошей? Звичайно, це так, то чому компанія повинна просто мати можливість списати це? Погано керувати виробництвом товарів, які не можуть бути продані, і погані рішення компанії не повинні бути викреслені з фінансової звітності.

Це не означає, що компанії завжди недобросовісні з доходами на форматі - проформа не означає, що цифрами автоматично маніпулюють. Але ставлячись скептично під час читання заробітку на форматі, ви, можливо, заощадите великі гроші. Щоб оцінити законність проформального заробітку, обов’язково подивіться, що таке виключені витрати, і вирішіть, чи є ці витрати реальними чи ні. Нематеріальні цінності, такі як амортизація та репутація, добре записувати час від часу, але якщо компанія робить це щоквартально, причини цього можуть бути менш шановними. Епоха dotcom кінця 90-х виявила одних з найгірших зловмисників маніпуляцій з формальним заробітком. Багато компаній, перелічених у Nasdaq, використовували управління доходами, щоб повідомити про більш надійні номери проформації. Якщо взяти сукупно, різниця між доходами GAAP та прибутковими формами для сектору dotcom за період свого розквіту перевищувала мільярди доларів.

Переваги аналізу Pro-Forma
Як було сказано раніше, проформальні дані повинні давати інвесторам чіткіше уявлення про діяльність компанії. Для деяких компаній прибутки на основі формального форматування забезпечують набагато точніший вигляд їх фінансових показників та перспектив через характер їх бізнесу. Компанії в певних галузях, як правило, використовують проформальну звітність більше, ніж інші, оскільки поштовх повідомляти проформальні номери зазвичай є результатом характеристик галузі. Наприклад, деякі кабельні та телефонні компанії майже ніколи не отримують чистого прибутку від операцій, оскільки вони постійно списують великі витрати на амортизацію.

Крім того, коли компанія зазнає значної реструктуризації або завершує злиття, в результаті можуть виникнути значні одноразові стягнення. Ці види витрат не складають частину поточної структури витрат бізнесу, а отже, можуть несправедливо зважувати на короткострокові прибутки. Інвестор, який займається оцінкою довгострокового потенціалу компанії, добре би проаналізував про-формальний прибуток, який виключає ці неповторні витрати.

Проформальні фінансові звіти також готуються та використовуються корпоративними менеджерами та інвестиційними банками для оцінки перспектив діяльності для власного бізнесу в майбутньому та для надання допомоги в оцінці потенційних цілей поглинання. Вони є корисними інструментами, які допомагають визначити основні драйвери компанії та проаналізувати зміни, що змінюються в межах діяльності компанії.

Суть
Підсумовуючи, проформальний прибуток є інформативним, коли офіційний прибуток розмивається великими сумами амортизації активів та репутації. Але, побачивши проформа, вам належить копати глибше, щоб зрозуміти, чому компанія ставиться до своїх прибутків як таких. Пам’ятайте, що, читаючи проформальні дані, вони не зазнавали такого ж рівня перевірки, як прибуток GAAP, і не підпадають під однаковий рівень регулювання.

Робіть домашні завдання та дотримуйтесь збалансованої точки зору, читаючи проформальні заяви. Спробуйте визначити ключові відмінності між прибутками GAAP та прибутками перед форматом та визначити, чи є розумні відмінності чи вони є лише для того, щоб компанія, яка програла, виглядала краще. Ви хочете базувати свої рішення на якомога чіткішій фінансовій картині - незалежно від того, виходить він від проформального заробітку чи ні.