Розуміння проблем прав

Компанії, що не мають грошових коштів, можуть звернутися до проблем з метою залучення грошей, коли їм це справді потрібно. У цих пропозиціях щодо прав компаній акціонери надають право, але не зобов'язання, купувати нові акції зі знижкою до поточної ціни торгівлі. Ми пояснюємо, як працюють проблеми з правами та що вони означають для компанії та її акціонерів.

Визначення питання про права

Випуск прав - це запрошення існуючих акціонерів придбати додаткові нові акції компанії. Цей тип випуску надає існуючим акціонерам цінні папери, які називаються правами. Маючи права, акціонер може придбати нові акції зі знижкою до ринкової ціни у визначену майбутню дату. Компанія надає акціонерам можливість збільшити свій вплив на акції за зниженою ціною.

Ключові вивезення

• Питання щодо прав людини - це один із способів, коли компанія з обмеженими коштами часто збирає капітал для погашення боргу.
• Акціонери можуть купувати нові акції зі знижкою протягом певного періоду.
• Що стосується випуску прав, оскільки на ринок випущено більше акцій, ціна акцій буде розбавлена ​​і, швидше за все, знизиться.

До дати, коли нові акції можна придбати, акціонери можуть торгувати правами на ринку так само, як і вони торгували звичайними акціями. Права, видані акціонеру, мають цінність, тим самим компенсуючи поточні акціонери за майбутнє зменшення вартості їхніх існуючих акцій. Порушення відбувається тому, що пропоновані права поширюють чистий прибуток компанії на більшу кількість акцій. Таким чином, прибуток компанії на акцію або EPS зменшується, оскільки розподілений прибуток призводить до зменшення кількості акцій.

Випуск прав на акції

Чому компанія випустила б пропозицію прав?

Найчастіше компанії випускають права, пропонуючи збір додаткового капіталу. Компанії може знадобитися додатковий капітал для виконання своїх поточних фінансових зобов’язань. Проблемні компанії зазвичай використовують проблеми з правами для погашення боргу, особливо коли вони не в змозі позичити більше грошей.

Компанії, які мають здорові баланси, можуть також заробити гроші через випуск прав на придбання конкурента або відкриття нових об'єктів. Для акціонера це може призвести до приросту капіталу.

Однак, не всі компанії, які займаються пропозицією прав, знаходяться у фінансових проблемах. Навіть компанії з чистими балансами можуть використовувати проблеми з правами. Ці питання можуть бути способом залучення додаткового капіталу для фінансування витрат, спрямованих на розширення бізнесу компанії, таких як придбання або відкриття нових засобів для виробництва чи продажу. Якщо компанія використовує додатковий капітал для фінансування розширення, це може врешті-решт призвести до збільшення приросту капіталу для акціонерів, незважаючи на зменшення кількості непогашених акцій внаслідок пропонування прав.

Для заспокоєння, компанія зазвичай, але не завжди, має право оформляти свої права інвестиційним банком.

Як працюють проблеми з правами

Отже, як працюють проблеми з правами? Скажімо, у вас є 1000 акцій Wobble Telecom, кожна з яких коштує 5, 50 доларів. Компанія переживає фінансові проблеми та потребує залучення готівки для покриття своїх боргових зобов'язань. Таким чином, Wobble оголошує пропозицію прав, завдяки якій планує залучити 30 мільйонів доларів, випустивши 10 мільйонів акцій існуючим інвесторам за ціною 3 долари кожен. Але це питання - питання про права "три на 10". Іншими словами, на кожні 10 акцій, якими ви володієте, Wobble пропонує вам ще три за глибоко зниженою ціною 3 долари. Ця ціна на 45% менша від ціни на 5, 50 доларів, за якою торгують акції Wobble.

Як акціонер, у вас є три варіанти з питаннями прав. Ви можете (1) повністю підписатися на питання про права, (2) проігнорувати свої права або (3) продати права комусь іншому. Нижче ми вивчаємо кожен варіант та можливі результати.

1. Візьміть на себе права на купівлю повністю

Щоб повністю скористатися питаннями прав, вам потрібно буде витратити 3 долари на кожну акцію Wobble, яку ви маєте право придбати за цим випуском. Отримавши 1000 акцій, ви можете придбати до 300 нових акцій (три акції на кожні 10, якими ви вже володієте) за зниженою ціною 3 долари США загальною ціною 900 доларів.

Однак, хоча дисконт на щойно випущені акції становить 45%, ринкова ціна акцій Wobble не складе $ 5, 50 після завершення випуску прав. Вартість кожної акції буде зменшена внаслідок збільшення кількості випущених акцій. Щоб побачити, чи дійсно випуск прав надає істотну знижку, потрібно оцінити, наскільки буде знижена ціна акцій Wobble.

Оцінюючи це зменшення, пам’ятайте, що ви ніколи не зможете точно знати майбутню вартість розширеного пакету акцій, оскільки на нього можуть впливати бізнес та ринкові фактори. Але теоретичну ціну акцій, яка вийде після завершення випуску прав, яка є ціною акцій колишнього права, можна розрахувати. Ця ціна визначається діленням загальної ціни, яку ви заплатили за всі свої акції Wobble, на загальну кількість акцій, якими ви володієте. Він розраховується так:

Так, теоретично, в результаті впровадження нових акцій за глибоко зниженою ціною, вартість кожної з ваших існуючих акцій знизиться з 5, 50 до 4, 92 долара. Але пам’ятайте, збиток від наявного пакету акцій компенсується саме виграшем вартості акцій на нових правах: нові акції коштують вам 3 долари, але вони мають ринкову вартість 4, 92 долара. Ці нові акції оподатковуються в тому ж році, коли ви придбали оригінальні акції та перенесли їх до рахунку як інвестиційний дохід, але на цей перенесений, оподатковуваний інвестиційний прибуток не стягуються відсотки та інші податкові штрафи.

2. Ігноруйте питання про права

Можливо, у вас не буде 900 доларів, щоб придбати додаткові 300 акцій по 3 долари кожна, тому ви завжди можете дозволити термін дії ваших прав. Але зазвичай це не рекомендується. Якщо ви вирішите нічого не робити, ваш пакет акцій буде ліквідований завдяки додатковим акціям, випущеним компанією.

3. Продавайте свої права іншим інвесторам

У деяких випадках права не підлягають передачі. Вони відомі як права, що не відмовляються. Але в більшості випадків ваші права дозволяють вам вирішити, чи хочете ви взяти на себе вибір акцій або продати свої права іншим інвесторам або андеррайтеру. Права, якими можна торгувати, називаються відступаючими правами. Після того, як вони торгувались, права стають відомими як права, що не сплачуються.

Щоб визначити, скільки ви можете отримати, продаючи права, ви можете заздалегідь оцінити вартість на правах, що не сплачуються. Знову ж таки, точне число складно, але ви можете отримати приблизне значення, взявши значення ціни екс-прав і віднявши ціну випуску прав. За відкоригованою ціною колишніх прав на 4, 92 долара менше 3 доларів США, ваші анульовані права коштують 1, 92 долара за акцію. Продаж цих прав створить прибуток від капіталу.

Питання щодо прав може тимчасово покращити баланс компанії, але це не означає, що керівництво в першу чергу вирішить основні проблеми, які послабили баланс.

Суть

Інвесторів може спокушати перспектива придбання акцій, що дисконтовані, з випуском прав. Але не завжди є впевненість, що ви отримуєте торг. Окрім того, щоб знати ціну акцій на права колишнього права, вам потрібно знати мету додаткового фінансування, перш ніж приймати або відхиляти випуск прав. Не забудьте шукати вагоме пояснення того, чому випуск прав та розірвання акцій необхідні як частина стратегічного плану компанії. Питання щодо прав може запропонувати швидко виправити проблемний баланс, але це не означає, що керівництво в першу чергу вирішить основні проблеми, які послабили баланс. Акціонери повинні бути обережними.