Що таке поточна крива врожайності і чому вона важлива?

Крива прибутковості - це чітка графіка, яка представляє залежність між коротко- та довгостроковими процентними ставками, зокрема у державних цінних паперах. Вивчення кривої прибутковості служить ряду цілей для аналітиків ринку, але її першочергове значення має прогноз рецесій.
Крива прибутковості відображає дохідність до погашення та строки до погашення американських казначейських векселів, банкнот та облігацій, тим самим показуючи різні доходи від найкоротших строкових казначейств - Казначейські векселі - до найдовших казначейств - 30-річної казначейської облігації . Отримана лінія зазвичай є асимптотичною - тобто спочатку вигинається вгору, але потім вирівнюється далі, ніж лінія простягається. Короткострокові процентні ставки визначаються федеральною ставкою коштів, яку встановлює Федеральна резервна система, але довгострокові процентні ставки значною мірою визначаються ринком. Далі дивлячись на точки кривої прибутковості, виявляється поточний консенсус на ринку щодо можливого майбутнього напрямку як процентних ставок, так і економіки.

Звичайна лінія кривої прибутковості, що збільшується, вказує на те, що інвестори та аналітики очікують економічного зростання та інфляції - а отже, підвищення процентних ставок - у майбутньому. Крім того, для казначейства природно, що для досягнення вищої процентної ставки потрібно набагато більше часу, оскільки більший ризик пов'язаний з утриманням інвестиційного активу протягом тривалого періоду. Більш висока процентна ставка, якою зазвичай керуються казначейські облігації, відображає те, що називається премією за ризик.

Якщо відбувається відхід від звичайної ситуації, коли довгострокові процентні ставки вищі, ніж короткострокові, якщо короткострокові процентні ставки рухаються до точки, де вони вищі, ніж довгострокові, тоді крива прибутковості зменшується або перевернуте. Аналітики ринку вважають перевернуту криву прибутковості дуже сильною ознакою майбутнього спаду та можливої ​​дефляції. В останній половині 19 століття і на початку 20 століття, до створення Федерального резервного банку, нормально було перевернути криву прибутковості, оскільки були часті періоди дефляції та практично відсутні тривалі періоди інфляції.

Взагалі крива прибутковості збільшується як така, що свідчить про ймовірність того, що Федеральна резервна система підвищить процентні ставки в спробі стримування інфляції. Зниження, перевернута крива прибутковості зазвичай трактується так, що Федеральна резервна система, швидше за все, зробить значне зниження процентних ставок, щоб стимулювати економіку та запобігти дефляції. Плоска крива прибутковості - ні зростання, ні зниження - вказує на те, що консенсус на ринку полягає в тому, що Федеральний резерв може дещо знизити процентні ставки, щоб стимулювати економіку, але, якщо не буде подальших ознак можливої ​​дефляції, вона не знизить ставки агресивно.

Економісти, аналітики ринку та інвестори в облігації чи інші інвестиції з фіксованим доходом уважно стежать за кривою прибутковості, оскільки значні зміни процентних ставок, що впливають на витрати на фінансування, а отже, і на рішення про витрати бізнесу у всіх ринкових секторах, є головним фактором, що сприяє розвитку ринку та економіки як ціле.