Яка внутрішня цінність запасу?

"Внутрішня цінність" - це філософська концепція, в якій цінність предмета чи починання походить саме від себе, або, з точки зору мирян, незалежно від інших сторонніх факторів. Акції компанії також здатні зберігати внутрішню цінність поза тією, якою є її орієнтована ринкова ціна, і її часто рекламують як важливий аспект, який слід враховувати інвесторам з цінності, вибираючи компанію для інвестування.

Деякі покупці можуть просто мати «відчуття кишки» щодо ціни акцій, глибоко враховуючи його корпоративні основи. Інші можуть базувати свою покупку на рекламній рекламі, яка стоїть за акцією ("всі говорять про це позитивно; це повинно бути добре!") Однак у цій статті ми розглянемо інший спосіб з'ясування внутрішньої цінності запасу, який зменшує суб'єктивне сприйняття вартості акцій, аналізуючи її основи та визначаючи вартість запасу саме по собі (іншими словами, як він генерує грошові кошти).

Для стислості ми виключимо внутрішнє значення, оскільки воно застосовується до опцій call та put.

Модель дивідендних знижок

З'ясовуючи внутрішню цінність акції, готівка є царем. Багато моделей, які обчислюють основне значення коефіцієнта безпеки у змінних, що значною мірою стосуються грошових коштів: дивіденди та майбутні грошові потоки, а також використовують часову вартість грошей. Однією з моделей, яка широко використовується для пошуку внутрішньої цінності компанії, є модель дивідендних знижок. Основний DDM:

Де:

Div = дивіденди, що очікуються за один період

r = необхідна норма прибутку

Однією з різновидів цієї моделі є Gordon Growth Model, яка передбачає, що компанія, яка розглядається, знаходиться в сталому стані, тобто, з постійно зростаючими дивідендами. Він виражається так:

P = D1 (r − g), де: P = теперішня вартість запасуD1 = Очікувана дивіденди за рік від теперішнього R = Необхідна норма прибутку для інвесторів в акціонерний капітал \ початок {вирівняний} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {де:} \\ & P = \ текст {теперішня вартість запасу} \\ & D_1 = \ текст {Очікувані дивіденди через рік від теперішнього}} \\ & R = \ текст {Необхідна норма прибутку для інвесторів в акції } \\ & G = \ текст {Річний темп приросту дивідендів безстроково}} кінець {вирівняно} P = (r − g) D1, де: P = поточна вартість запасуD1 = очікувані дивіденди за рік від поточногоR = Необхідна норма прибутку для інвесторів в акціонерний капітал

Як випливає з назви, вона враховує дивіденди, які компанія виплачує акціонерам, що відображається на здатності компанії генерувати грошові потоки. Існує кілька варіантів цієї моделі, кожен з яких враховує різні змінні, залежно від того, які припущення ви хочете включити. Незважаючи на дуже основні та оптимістичні в своїх припущеннях, модель Gordon Growth має свої достоїнства, коли застосовується до аналізу компаній, що працюють з блакитними чіпами, та широких індексів.

Модель залишкового доходу

Іншим таким методом обчислення цієї величини є модель залишкового доходу, яка виражається в найпростішому вигляді:

V0 = BV0 + ∑RIt (1 + r) два: BV0 = Поточна балансова вартість капіталу компаніїRIt = Залишковий дохід компанії в проміжок часу t \ початок {вирівняний} & V_0 = BV_0 + \ сума \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {де:} \\ & BV_0 = \ текст {Поточна балансова вартість власного капіталу компанії} \\ & RI_t = \ текст {Залишковий дохід компанії в період часу} t ​​\\ & r = \ текст {Вартість власного капіталу} \ кінець {вирівняний} V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt, де: BV0 = Поточна балансова вартість капіталу компаніїRIt = Залишковий дохід компанії на час період t

Якщо ви побачите, як очі засклили, дивлячись на цю формулу - не хвилюйтеся, ми не збираємось вносити подальші деталі. Що важливо враховувати, так це те, як цей метод оцінки отримує вартість акцій, виходячи з різниці в прибутку на одну акцію та балансовій вартості на акцію (у цьому випадку залишкового доходу цінних паперів), щоб досягти внутрішньої цінності запас. По суті, модель прагне знайти внутрішню цінність акцій, додавши її поточну балансову вартість на одну акцію разом із дисконтованим залишковим доходом (який може зменшити балансову вартість або збільшити її.)

Дисконтований грошовий потік

Нарешті, найпоширенішим методом оцінки, який використовується для пошуку основної цінності акцій, є аналіз дисконтованих грошових потоків (DCF). У своїй найпростішій формі він нагадує DDM:

DCF = CF1 (1 + r) 1 + CF2 (1 + r) 2 + CF3 (1 + r) 3 + ⋯ CFn (1 + r) ніде: CFn = Грошові потоки за період n \ start {порівнюється} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} + \ cdots \ frac { CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {де:} \\ & CF_n = \ текст {Грошові потоки за період} n \\ & \ початок {вирівняно} d = & \ текст {Ставка дисконтування, Середньозважена вартість капіталу} \\ & \ текст {(WACC)} \ кінець {вирівняний} \ кінець {вирівняний} DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1+ r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn де: CFn = Грошові потоки за період n

За допомогою DCF-аналізу можна використовувати модель для визначення справедливої ​​вартості акцій на основі прогнозованих майбутніх грошових потоків. На відміну від двох попередніх моделей, аналіз DCF шукає вільні грошові потоки - тобто грошовий потік, де чистий дохід додається за рахунок амортизації / амортизації та віднімає зміни в оборотному капіталі та капітальних витратах. Він також використовує WACC як змінну дисконту для врахування часової вартості грошей. Пояснення Макклюра надає глибокий приклад, що демонструє складність цього аналізу, що в кінцевому підсумку визначає внутрішню цінність акцій.

Чому значення має внутрішнє значення

Чому важлива цінність для інвестора? У перерахованих вище моделях аналітики використовують ці методи, щоб перевірити, чи є внутрішня цінність цінного папера вищою чи нижчою, ніж його поточна ринкова ціна, що дозволяє віднести їх до категорії "завищеної" або "заниженої". Як правило, при обчисленні внутрішньої вартості акцій інвестори можуть визначити відповідний запас міцності, коли ринкова ціна нижче оціночної внутрішньої вартості. Залишаючи «подушку» між нижчою ринковою ціною і ціною, на яку ви вважаєте, що вона варта, ви обмежуєте суму зворотного боку, який ви зазнали б, якщо акція виявиться вартішою менше, ніж ваша оцінка.

Наприклад, припустимо, що через рік ви знайдете компанію, яка, на вашу думку, має міцні основи в поєднанні з відмінними можливостями грошових потоків. Того року він торгує по 10 доларів за акцію, і, зрозумівши його DCF, ви зрозумієте, що його внутрішня вартість ближче до 15 доларів за акцію: угода в розмірі 5 доларів. Якщо припустити, що у вас є запас міцності близько 35%, ви придбаєте цей запас за ціною 10 доларів. Якщо його цінність знизиться на 3 долари через рік, ви все одно заощаджуєте щонайменше $ 2 від початкового значення DCF і у вас є достатньо місця для продажу, якщо ціна акцій знизиться з нею.

Для початківця, який знайомиться з ринками, внутрішнє значення є життєво важливою концепцією, яку слід пам’ятати при дослідженні фірм та пошуку угод, що відповідають його цілям інвестування. Хоча це не ідеальний показник успіху компанії, застосування моделей, орієнтованих на основи, забезпечує тверезую перспективу щодо ціни її акцій.

Суть

Кожна модель оцінки, яку коли-небудь розробляв економіст чи фінансовий академік, підпорядковується ризику та мінливості, які існують на ринку, а також суттєвій нераціональності інвесторів. Незважаючи на те, що підрахунок внутрішньої вартості може бути не гарантованим способом пом'якшення всіх збитків у вашому портфелі, він дає чіткішу ознаку фінансового стану компанії, що є життєво важливим при виборі акцій, які ви збираєтесь утримувати на довгостроковій перспективі. Більше того, підбір акцій з ринковими цінами нижче їх внутрішньої цінності також може допомогти заощадити гроші під час створення портфеля.

Хоча акція може подорожчати за один період, якщо вона виявиться завищеною, можливо, найкраще зачекати, поки ринок знизить її нижче своєї внутрішньої цінності, щоб здійснити угоду. Це не тільки позбавляє вас від більш глибоких втрат, але дозволяє махнути кімнатою для розподілу грошових коштів на інші, більш безпечні інвестиційні засоби, такі як облігації та ОВДП.