Що спричинить наступну краху на фондовому ринку

Незважаючи на відновлення ринку протягом останніх трьох торгових днів, великі вразливості залишаються для акцій. На тлі занепокоєння з приводу торговельної війни індекс S&P 500 (SPX) все ще на 7, 3% нижчий від максимуму 26 січня на 5 квітня. Серед більшої сили, яка могла спричинити крах ринку, величезний борг споживачів вимальовується особливо великим, на думку Стефані Помбой, засновниці економічної дослідницької фірми Macromavens.

Як вона заявила в тривалому інтерв'ю з Барроном: "Криза може статися двома способами. Повільний і нудний спосіб затягування ФРС продовжує наростати і повертає гвинти домогосподарств та корпорацій спекулятивного рівня, і ринки починають передбачте більше дефолтів та переоцінку ризику. Більш ефектний спосіб - якщо запаси падають через терористів чи Північну Корею чи будь-що інше, що виводить всю пенсійну кризу на перший план ".

Вибух домашнього боргу

"Домогосподарства позичають 90 центів за кожний витрачений долар, що перевищує 40 центів за чотири роки тому", - зауважив Помбой, підсумовуючи, що зростання витрат на запозичення створить кризу для споживачів, обтяжених боргом. Крім того, вона зазначила сплеск споживчих запозичень відразу після Закону про доступне обслуговування, який повинен був зменшити витрати на медичне страхування, набув чинності в 2013 році. (Докладніше див. Також: Чому аварія на фондовому ринку 1929 року може статися у 2018 році .)

"Обслуговування боргів зростає зі швидкістю, яка усуне весь ефект від зниження податків", - зауважила вона, додавши: "Для домогосподарств ви щорічно збільшуєте обслуговування боргу на 75 мільярдів доларів". Згідно з даними Федеральної резервної системи, повідомленими Bloomberg, борг американських домогосподарств зріс у четвертому кварталі найшвидшими темпами з 2007 року. Bloomberg додає, що і витрати, і витрати на кредитні картки стрімко зростають, і що більш високі ставки за залишками на кредитних картках є "найбільшою фінансові занепокоєння для багатьох сімей США ".

Зростаючі витрати необхідності

Помбой зазначив, що після фінансової кризи 2008 року сукупні заощадження збільшилися з 440 млрд. До 1, 4 трлн. Дол., Але тепер вони знизилися до 400 млрд. Дол. Значна частина цього масштабного зменшення заощаджень, за її словами, є результатом значного зростання вартості недискримінаційних предметів, таких як продукти харчування, енергія, охорона здоров'я та житло. "Споживачам довелося знижувати заощадження, які вони накопичили після кризи, і стягувати борги з кредитних карток, щоб не відставати від життєвих потреб", - сказала вона Баррону в інтерв'ю, опублікованому 22 березня.

За її словами, витрати на продовольство та енергію в цілому збільшили на 30% збільшення споживчих витрат протягом останніх шести місяців, порівняно з 11% за два попередні роки. Це витісняє дискреційні витрати роздрібної торгівлі, і, таким чином, вона радить інвесторам "керуватися" цим сектором. Також є набагато ширші наслідки. "У 70% економіки падіння споживчих витрат вплине на прибуток", - зазначила вона. Помбой очікує, що "одноразовий скасування" з недавнього зменшення податків зменшиться в 2019 році, тоді як тарифи президента Трампа "можуть спричинити зменшення маржі через зростання витрат".

Пенсійна криза

"Ми спостерігаємо дефіцит пенсій у розмірі 4 трильйонів доларів у державному та приватному секторах США після дев'яти років бурхливої ​​інфляції активів", також зауважив Помбой. На душу населення це понад 12 000 доларів США для кожного жителя США. "Якщо ринок виправить навіть 15%, і він залишиться там, він матиме великі діри в пенсіях", - додала вона.

Тим часом вона зазначила: "Фондовий ринок повністю залежить від вільних грошей, що призвело до нестабільного економічного зростання та зростання заробітку. Думка про те, що ми можемо раптом змінити кількісне зменшення та не мати жодних наслідків для акцій, здається малою". пай-в-небо ». (Докладніше див. Також: Індикатор перед збоями поблизу піку серед торговельної напруги .)

Куди інвестувати

Клієнтами Помбоя є інституційні інвестори, такі як пайові та хедж-фонди. На запитання Баррона про власний портфель, вона сказала: "У мене є золото та незручна кількість готівкових грошей. Мені не вистачало ринку і мені вдалося зафіксувати частину маршруту в перший тиждень лютого. У мене ще є невелика експозиція. " Щодо криптовалют, вона не розуміє привабливості, враховуючи їх "неймовірні" цінові надбавки та труднощі доступу та торгівлі вашими акціями. Відзначаючи, що вона скоріше буде тримати золоті монети, вона також впевнена, що центральні банки почнуть регулювати цифрові гроші.

Для менеджерів з інвестицій, що займаються лише довгими періодами, вона рекомендує "недостатню вагу ризику в США, порівняно з, скажімо, ринками, що розвиваються, та основними активами". Вона також сказала Баррону: "Ви можете згорнути товар: Індекс CRB, за відносною ефективністю, майже на нижчому рівні". Нарешті, вона зазначила, що "я б надмірно важила давні казначейства і недоотримала долар", сподіваючись, що ФРС зменшить прогнозовані чотири подорожчання цього року до трьох, а то й двох, і, можливо, затримає заплановане скасування кількісного скорочення. .