Чому нестабільність важлива для інвесторів

Фондовий ринок може бути дуже мінливим місцем з широкими щорічними, щоквартальними, навіть щоденними коливаннями промислового середнього рівня Dow Jones. Незважаючи на те, що ця мінливість може становити значний інвестиційний ризик, якщо її правильно використати, вона також може створювати надійні прибутки для проникливих інвесторів.

Ключові вивезення

• Нестабільність фондового ринку, як правило, пов'язана з інвестиційним ризиком; однак, він також може бути використаний для блокування в переважній віддачі.
• Волатильність найбільш традиційно вимірюється за допомогою стандартного відхилення, яке вказує на те, наскільки щільно ціна акцій згрупована навколо середньої або ковзної середньої.
• Більші стандартні відхилення вказують на більшу дисперсію прибутку, а також на більший інвестиційний ризик.

Визначена нестабільність

Суворо визначена, мінливість - це міра дисперсії навколо середньої або середньої віддачі цінного папера. Нестабільність можна виміряти, використовуючи стандартне відхилення, яке сигналізує про те, наскільки щільно ціна акції групується навколо середньої або ковзної середньої величини (МА). Коли ціни щільно з’єднуються, стандартне відхилення невелике. Навпаки, коли ціни широко розкидаються, стандартне відхилення велике.

Як описано в сучасній теорії портфеля (MPT), при цінних паперах більші стандартні відхилення вказують на більшу дисперсію прибутку в поєднанні зі збільшенням інвестиційного ризику.

Ефективність ринку та нестабільність

У звіті за 2011 рік Crestmont Research вивчав історичну залежність між ефективністю фондового ринку та мінливістю. Для свого аналізу Crestmont використовував середній діапазон на кожен день для вимірювання нестабільності індексу Standard & Poor's 500 (S&P 500). Їх дослідження встановили, що більша мінливість відповідає більшій ймовірності зменшення ринку, тоді як менша волатильність відповідає більшій ймовірності зростання ринку. Інвестори можуть використовувати ці дані щодо довгострокової нестабільності фондового ринку для вирівнювання своїх портфелів з пов'язаними очікуваними прибутками.

Наприклад, як показано в таблиці нижче, коли середній денний діапазон в S&P 500 низький (перший квартал 0 до 1%), шанси високі (близько 70% щомісяця та 91% щорічно), що інвесторам буде подобатися прибуток 1, 5% щомісяця та 14, 5% щорічно.

Коли середньодобовий діапазон рухається до четвертого кварталу (1, 9 до 5%), існує ймовірність втрати -0, 8% за місяць та -5, 1% втрат за рік. Ефекти нестабільності та ризику узгоджуються по всьому спектру.

Джерело: Crestmont Research

Фактори, що впливають на нестабільність

Регіональні та національні економічні фактори, такі як податкова політика та політика процентних ставок, можуть суттєво сприяти змінній ринку, тим самим потенційно сильно впливаючи на волатильність. Наприклад, у багатьох країнах, коли центральний банк встановлює короткострокові процентні ставки для запозичень, які здійснює овернайт у банках, їх фондові ринки часто бурхливо реагують.

Зміна тенденцій інфляції, плюс галузеві та галузеві фактори, також можуть вплинути на довгострокові тенденції фондового ринку та волатильність. Наприклад, велика погода в ключовій зоні видобутку нафти може спричинити підвищення цін на нафту, що, в свою чергу, скорочує ціну запасів нафти.

VIX призначений бути перспективним, вимірюючи очікувану мінливість ринку протягом наступних 30 днів.

Оцінка поточної нестабільності на ринку

Індекс волатильності біржових опціонів у Чикаго (CBOE) виявляє волатильність на ринку та вимірює ризик для інвесторів, обчислюючи мається на увазі нестабільність (IV) в цінах кошика опцій "пут і виклик" індексу S&P 500. Високий рівень читання VIX відзначає періоди вищої мінливості на фондовому ринку, тоді як низький показник читання відзначає періоди нижчої волатильності. Взагалі кажучи, коли VIX піднімається, S&P 500 падає, що зазвичай сигналізує про гарний час для придбання акцій.

Суть

Більш високий рівень волатильності, що виникає на ринках ведмедя, може безпосередньо впливати на портфелі, при цьому додаючи стрес для інвесторів, коли вони спостерігають, як вартість їх портфелів падає. Це часто спонукає інвесторів перебалансувати їх портфель, зважуючи акції та облігації, купуючи більше акцій, оскільки ціни падають. Таким чином, нестабільність ринку пропонує срібну підкладку інвесторам, які скористалися ситуацією. (Для пов’язаного читання див. "Як робити ставку на волатильність, коли термін дії VXX закінчується")