3 причини "Костко" - це велика компанія

Модель складського клубу, яка використовується Costco (NASDAQ: COST), виявилася надзвичайно популярною у Сполучених Штатах. Компанія працює майже в 700 магазинах, переважно в Північній Америці, і доходи і прибутки невпинно зростали протягом останнього десятиліття. Costco - один з найбільш послідовних підприємств роздрібної торгівлі, а її валова та операційна маржа ледь коливаються протягом останніх 10 років.

У чому секрет успіху Костко? Ось три причини, що Costco є чудовою компанією.

Прибуток, перш ніж продати річ У фінансовому 2014 році Costco продала товари на суму 110 мільярдів доларів з валовою маржею близько 10, 7%, без урахування членських внесків. Це набагато нижче, ніж традиційні роздрібні торговці; Наприклад, Wal-Mart, як правило, управляє валовою маржею близько 25%.

Але Costco насправді не заробляє гроші, продаючи речі. Він стягує зі своїх членів щорічну плату за пільгу від покупок у магазинах, і ці збори становлять основну частину прибутку компанії Costco. У 2014 році Costco отримала операційний прибуток у розмірі 3, 22 мільярда доларів. З цієї суми 2, 43 млрд. Доларів надійшли за членські внески.

На відміну від інших підприємств роздрібної торгівлі, де спад продажів у одних магазинах може призвести до краху прибутку, прибуток Costco спирається на його здатність переконувати людей, що виділяють 55 доларів на рік за членство. З його цінами, що часто набагато нижчі, ніж у конкуруючих роздрібних торговців, не важко домовитися до споживачів, тим більше, що середній член Costco має дохід домогосподарств у майже 100 000 доларів. Це призводить до надзвичайно стабільної бази членів, а рівень утримання перевищує 85%. Тож не дивно, що прибутковість Costco була такою послідовною протягом багатьох років.

Немає реклами? Нема проблем. Хоча багато роздрібних торговців витрачають величезні суми грошей на маркетинг, намагаючись загнати клієнтів у свої магазини, Costco витрачає практично нічого. Він не має рекламного бюджету, лише розсилає цільові пошти майбутнім членам та купони діючим членам.

Wal-Mart також скупий на рекламу, витрачаючи лише 0, 5% свого доходу на маркетингові витрати. Це досягає приблизно 2, 4 мільярдів доларів, що робить Wal-Mart одним з найбільших рекламодавців у світі, але у відсотках від доходу Wal-Mart витрачає менше, ніж більшість своїх однолітків. Target витрачає більше 2% свого доходу на маркетинг, а універмаги, такі як Кол витрачають понад 5% доходу на маркетинг.

Як Costco зуміє повністю уникати традиційної реклами? Є дві причини. По-перше, Costco має товар, який продає сам. Членство пропонує велику користь тим, хто регулярно здійснює покупки в Costco, а традиційні роздрібні торговці просто не можуть відповідати Costco за ціною. По-друге, частіше запускати існуючих членів до магазину через маркетинг насправді не допоможе підсумок, оскільки членські внески є справжнім рушієм прибутку, а витрачати значні зусилля, щоб отримати більше членів, швидше за все, не має особливого сенсу.

Якщо Costco витратить 0, 5% свого доходу на маркетинг, це знищило б 17% операційного прибутку компанії. Якби витратити 2% доходу на рекламу, як це робить Target, ці витрати втратили б майже 70% операційного прибутку Costco. Ці витрати на рекламу потребують створення десятків мільйонів нових членів Costco, щоб оплатити себе, і це здається жахливо малоймовірним.

Можливість Costco рости та залучати нових членів без дорогої реклами - один з головних атрибутів, що робить його одним з найкращих роздрібних продавців.

Висока заробітна плата та висока продуктивність Costco платить своїм працівникам незвично добре для роздрібної торгівлі. Хоча початкова оплата компанії становить 11, 50 доларів за годину, що не набагато краще, ніж у багатьох інших торгових мереж, середня заробітна плата працівників становить близько 20 доларів на годину. Середня національна заробітна плата працівника роздрібної торгівлі становить лише 11, 39 дол. Окрім високої заробітної плати, переважна більшість працівників Costco також отримує медичну допомогу, яку фінансує компанія.

Costco може дозволити собі платити таку високу заробітну плату, оскільки її працівники надзвичайно продуктивні. Ось як дохід Costco на одного працівника вирівнюється порівняно з іншими роздрібними торговцями:

Дані про дохід на кожного працівника (річні) YCharts.

Середній працівник Costco приносить майже втричі дохід порівняно із середнім працівником Wal-Mart та Target. Тепер частина цього відбувається через бізнес-модель Costco. Її спартанські склади потребують набагато меншої кількості працівників, аніж великі магазини. Але те, що спонукає клієнтів повертатися, і те, що змушує членів відновлювати членство, - це незмінно хороший досвід. Завдяки високооплачуваним, щасливим працівникам, Costco може краще досягти цього, ніж традиційні роздрібні торговці, як Wal-Mart.

Чудова компанія, але дорога акція Незважаючи на статус Костко як чудової компанії, акція, ймовірно, не є великою покупкою. Акції Costco торгуються майже в 33 рази за 2014 рік, і, якщо аналітики очікують, що лише 10% річного приросту доходу в майбутньому, важко виправдати таку високу ціну.

Платити за якість, безумовно, доцільно, але обмеження є. Costco - це акція, яка має бути на радарі кожного інвестора, і якщо вона коли-небудь знизиться до більш розумних рівнів, вона повинна бути урізана серцебиттям.

Ця галузь у розмірі 19 трильйонів доларів може знищити Інтернет. Один із найсучасніших технологій ось-ось укладе всесвітню павутину. І якщо діяти відразу, це може зробити вас дико багатим. Експерти називають це найбільшою можливою діловою можливістю в історії капіталізму ... Економіст називає це "трансформаційним" ... Але ви, мабуть, просто назвете це "як я заробив свої мільйони".

Тімоті Грін не займає жодної позиції в згаданих акціях.