4 способи торгівлі VIX

Постійною на фондових ринках є зміни. Казав інакше, мінливість - це постійний супутник інвесторам. З моменту введення індексу VIX, ф'ючерси та опціони, що пізніше пізніше, інвестори мали можливість торгувати цим вимірюванням настроїв інвесторів щодо майбутньої мінливості. У той же час, розуміючи загалом негативну кореляцію між волатильністю та ефективністю фондового ринку, багато інвесторів намагаються використовувати інструменти нестабільності для захисту своїх портфелів.

На жаль, не все так просто, і хоча в інвесторів є більше альтернатив, ніж будь-коли раніше, у всьому класі є багато недоліків.

Інвестопедія Брокерські довідники: посилюйте торгівлю інструментами від провідних сьогоднішніх онлайн-брокерів.

Порушена відправна точка? Одним із важливих факторів оцінки фондових торгів (ETF) та біржових нот (ETN), прив'язаних до VIX, є сам VIX. VIX - це символ, який посилається на індекс волатильності ринку біржових опцій в Чикаго . Хоча часто подається як показник мінливості фондового ринку (а іноді його називають "індексом страху"), який не зовсім точний.

VIX - це зважена суміш цін на суміш варіантів індексу S&P 500, з якої випливає неявна мінливість. Простий англійською мовою VIX дійсно вимірює, скільки людей готові платити за покупку або продаж S&P 500, тим більше вони готові платити, що говорить про більшу невизначеність. Іншими словами, це не модель Чорних Шоулз, і це дійсно потрібно підкреслити, що VIX все стосується "загальної" мінливості.
Більше того, хоча про VIX найчастіше говорять на місцях, жоден з ETF або ETN там не представляє собою мінливість VIX точок. Натомість це колекції ф'ючерсів на VIX, які лише приблизно орієнтуються на ефективність VIX.

SEE: Індекс волатильності: ринковий настрій читання
Ведуча вибору Найбільшим та найуспішнішим продуктом VIX є короткострокові майбутнє iPath S&P 500 VIX ETN (ARCA: VXX). Цей ETN займає довгу позицію у ф'ючерсних контрактах VIX першого та другого місяця, які виконуються щодня. Оскільки страховий внесок є у більш давніх контрактах, VXX відчуває негативну прибутковість (в основному, це означає, що довгострокові власники побачать штраф за повернення). Більше того, оскільки мінливість - це явище, що повертає середнє значення, VXX часто торгується вище, ніж це було б інакше, в періоди низької теперішньої мінливості (ціна в очікуванні підвищеної мінливості) і нижча в періоди високої теперішньої мінливості (ціноутворення повернення до нижчої волатильності). ).

IPath S&P 500 VIX середньострокові ф'ючерси ETN (ARCA: VXZ) за структурою схожі на VXX, але він займає позиції у ф'ючерсах VIX четвертого, п’ятого, шостого та сьомого місяця. Відповідно, це набагато більше міра майбутньої волатильності, і це, як правило, набагато менш мінлива гра на волатильність. Зазвичай ця ETN має середню тривалість близько п’яти місяців, і ця ж негативна прибутковість прибутків застосовується тут - якщо ринок стабільний і коливання низький, індекс ф'ючерсів втратить гроші.

Для інвесторів, які шукають більший ризик, існують більше альтернативи, які мають найвищу вагу. Щоденний дворазовий VIX короткостроковий ETN VelocityShares (ARCA: TVIX) пропонує більше важелів, ніж VXX, і це означає, що більша віддача, коли VIX рухається вгору. З іншого боку, цей ETN має ту саму негативну проблему виходу рулону плюс проблему з відставанням у нестабільності - іншими словами, це дорога позиція придбання та утримування та навіть власний аркуш продукту Credit Suisse (NYSE: CS) у державах TVIX "якщо ви тримаєте свій ETN як довгострокову інвестицію, цілком ймовірно, що ви втратите всю або значну частину своїх інвестицій."

ДИВІТЬСЯ: Розсікання поверненого ETF повернення
Тим не менш, є також ETF та ETN для інвесторів, які хочуть грати з іншого боку монети за мінливість. Короткостроковий ETN (ARCA: XXV) iPath Inverse S&P 500 VIX в основному схожий на те, щоб повторити ефективність короткого терміну VXX, в той час як VeverseityShares Daily Inverse VIX короткотерміновий ETN (ARCA: XIV) також прагне забезпечити ефективність короткого терміну середньозважений строк погашення ф'ючерсів VIX на один місяць.

Обережно, що інвестори, що відстають, розглядаючи ці ETF та ETN, повинні усвідомити, що вони не є великими довірениками для виконання спотового VIX. Насправді, вивчаючи останні періоди коливання в S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) та зміни в місці VIX, одномісячні проксі-проксі сприймали приблизно від чверті до половини щоденних VIX-ходів, а середній -термінова продукція зробила ще гірше. TVIX з його дворазовим важелем досяг кращих результатів (збільшивши приблизно половину до трьох чвертів продуктивності), але стабільно забезпечував менше, ніж повністю дворазове виконання звичайного одномісячного інструменту. Більше того, із-за відставання негативного відхилення та мінливості в цьому ETN, утримування занадто довго після того, як періоди волатильності почали значно знижувати прибутки.

Підсумковий результат Якщо інвестори дійсно хочуть робити ставки на мінливість ринку акцій або використовувати їх в якості хеджування, продукти ETF та ETN, пов'язані з VIX, є прийнятними, але дуже недосконалими інструментами. Вони, безумовно, мають для них сильний аспект зручності, оскільки вони торгують як і будь-які інші акції. Втім, інвестори, які хочуть по-справжньому грати в гру з волатильністю, повинні врахувати фактичні варіанти VIX та ф'ючерси, а також більш досконалі стратегії варіантів, такі як балачки та задухи на S&P 500.

ДИВ: Представлення параметрів VIX

Використовуйте симулятор запасів Інвестопедії для торгівлі запасами, згаданими в цьому аналізі запасів, без ризику!