5 причин, що ринок биків процвітатиме у 2018 році

З 9-ї річниці, яка настає 9 березня, чи має бичий ринок ще ноги? Безумовно, на думку дев'яти гуру ринку, які беруть участь у щорічному круглому столі Баррона щодо інвестиційних прогнозів. Консенсус учасників форуму: більший приріст акцій у 2018 році за всіма категоріями ринкових обмежень, що базується на найбільш узгодженому рівні світового економічного зростання з 1950-х років.

Їх оптимізм попадає на п’ять основних тем: стійке глобальне економічне зростання; відсутність спаду на очах; потужність технології; масивна дефляційна потужність домінуючих фірм платформ; та економічний стимул від податкової реформи. Вони також поділяють деякі проблеми.

Панелісти

Учасниками круглого столу інвестицій Barron 2018 року 8 січня були:

• Еббі Джозеф Коен, старший інвестиційний стратег, Goldman Sachs
• Джефрі Гундлах, генеральний директор і головний директор з інвестицій DoubleLine Capital
• Маріо Габеллі, голова та генеральний директор компанії Gamco Investors
• Вільям Прист, генеральний директор і співголова з інвестиційних служб, Epoch Investment Partners
• Генрі Елленбоген, менеджер фонду та інвестиційний стратег, Т. Роу Прайс
• Пол Вік, менеджер фонду, Seligman & Columbia Threadneedle Investments
• Меріл Вінтер, генеральний партнер Eagle Capital Partners
• Скотт Блек, засновник і президент Delphi Management
• Оскар Шефер, голова столиці Rivulet

Далі випливають підсумки їх поглядів на п’ять основних тем.

Міцна світова економіка

"Скрізь є ознаки стійкого зростання; імпульс триватиме деякий час", - говорить Коен Баррону. "Ніде не можна знайти спаду", за Гундлахом.

Немає спаду в зорі

Гундлах також зауважує, що рецесії не настають, якщо Індекс провідних економічних показників не стане негативним, але він постійно змінюється. Різні показники ділових настроїв, які, як правило, "падають зі скелі перед спадом", залишаються на високому рівні, додає він.

Більше того, спад, як правило, настає, коли розподіл між доходами облігацій нерентабельних облігацій та прибутковістю за боргом казначейства США сягає 100 до 200 базових пунктів, говорить Гундлах. Хоча цей розкид збільшується, він ніде не знаходиться в цій небезпечній зоні, зазначає він. Як проксі для акцій, ціни на непотрібні облігації, як правило, падають, приводячи дохідність вгору, коли акції збиваються. Це не відбувається в значній мірі, за Гундлаха.

"Зростаючий вплив технології"

Священик зазначає, що зростання ВВП в кінцевому рахунку випливає лише з двох факторів: зростання робочої сили та зростання продуктивності праці. "Найбільше, що відбувається сьогодні, - це зростаючий вплив технологій", - каже він, додаючи, що це збільшує норму прибутку та рентабельність активів, зменшуючи при цьому потребу в капіталі в бізнесі і тим самим збільшуючи важіль. Як результат технологічного прогресу, те, що він називає бізнес-моделями «капіталу-світла», - це хвиля майбутнього.

"Масивна дефляційна сила"

Елленбоген погоджується з положеннями Приста щодо технології та додає ще кілька. Він зауважує, що американська група FAANG, а також китайська компанія Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) та Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) є "домінуючими компаніями технологій платформи", що мають вплив далеко за їхні власні. стійке зростання ".

Хоча міцне глобальне зростання історично викликає інфляційний тиск, "ці глобальні платформи мають величезну дефляційну силу", додає Елленбоген. Прекрасним прикладом, за його словами, є Amazon.com Inc. (AMZN), яка знижує ціни на кожному ринку чи товарних категоріях, які він входить.

Більше того, продовжує він, ці платформи допомагають "малому та спритному бізнесу" реалізовувати бізнес-моделі, засновані на "усуненні середнього чоловіка та прямуванні до споживача". Як результат, Ellenbogen побачила, що компанії досягнуть продажів на 100 мільйонів доларів за менше 18 місяців, незважаючи на те, що вони мають менше 20 співробітників і менше стартового капіталу, ніж потрібно для відкриття єдиного магазину в багатьох містах.

Податкова реформа

Нещодавно прийнятий законопроект про оподаткування збільшить прибуток підприємств та зменшить ВВП США. Він також повинен почати хвилю інвестицій, яка ще більше стимулюватиме економіку, оскільки готівкові кошти, які раніше зберігалися за кордоном, щоб уникнути податків на репатріацію, зараз надходять у економіку США. Необхідно також збільшити активність у сфері МіО, а також вищі дивіденди та більше викупів акцій. Габеллі вважає, що "вигоди від зниження податків будуть потужними як в психологічному, так і в економічному плані". (Докладніше див. Також: Ще 8 запасів, які можуть зрости при поглинанні 2018 року: Goldman .)

Причини для занепокоєння

Коен стурбований тим, що зниження податків було здійснено, коли економіці США справді не потрібні стимули. Більше того, вона очікує, що це значно збільшить дефіцит федерального бюджету, і, таким чином, значно додасть до вже великого навантаження на федеральний інтерес. За оцінками Гундлаха, дефіцит федерального бюджету спрямований до 1, 2 трлн дол. США, і що це стане проблемою широкого занепокоєння до третього чи четвертого кварталу.

І Гундлах, і Вік стурбовані високими процентними ставками, якщо економіка продовжує набирати пари, інфляція заважає, і Федеральний резерв вирішує застосувати гальмо. Якщо так, це призведе до «бензопили» для запасів з високою ціною, попереджає Вік. (Докладніше див. Також: Як ФРС може вбивати акції 2018 року .)

Оголошений план ФРС щодо розгортання великого балансу, продаючи облігації близько 600 мільярдів доларів за оцінкою Гундлаха, призведе до зростання тиску на процентні ставки. Він також вказує, що дохідність за дворічною казначейською запискою США тепер перевищує дивідендну прибутковість на S&P 500, що робить акції менш привабливими. Крім того, він передбачає посилення з боку Європейського центрального банку (ЄЦБ). (Докладніше див. Також: 5 глобальних ризиків, які можуть забити запаси .)